来源：北极星太阳能光伏网（独家）2025-04-07

伴随2023年光伏产业逐渐进入寒冬，海源复材经营压力不断增大，资产负债率从2020年的30.57%飙升至2024年上半年的57.38%。...2024年，光伏行业迎来残酷的淘汰大潮，停工停产、破产重整风暴来袭，海源复材也未能幸免。

来源：隆基绿能2024-04-29

截至2023年末，公司资产负债率56.87%，现金储备充足，在价格下行的行业经营波动期，保持了稳健的财务状况和抗风险能力。...今年，代表着全球光伏行业智能制造和数字化的最高水平的隆基嘉兴灯塔工厂落成。

来源：北极星太阳能光伏网2024-03-08

刘汉元代表表示，可再生能源发电企业普遍为高负债规模、高资产负债率，政策波动将导致大量项目无法取得原计划补贴，致使项目严重亏损，金融机构对发电企业贷款批复的条件将不复存在，项目现金流不能覆盖融资本息进而产生大量的金融债务违约

来源：隆基绿能2024-02-21

在此过程中，强壮的企业就可以度过这个阶段；同时，有些负债率较高、技术相对没有特色的企业，很有可能挨不过去这个阶段。...李振国：从技术发展的层面看，光伏行业是在变好；但是从光伏行业生存状态上来说，可能大家都会面临一个阶段性的困难。但如果站在发展周期的阶段来看，光伏行业应该是处在见底的逻辑上。2024年应该不会更坏了。

来源：北极星太阳能光伏网（独家）2023-12-04

另一家龙头企业观点基本一致，未来半年到一年的时间内，头部企业通过成本优势提升市场份额，个别头部企业受到资本市场再融资收紧的影响，负债率偏高，经营性现金流不能覆盖资本性支出，可能放缓新产能投产节奏，但二、...当一轮又一轮的高预期砸向光伏，产业迈上“黄金赛道”，与此同时重重挑战也接踵而至，动荡不安的产业链价格便是其一。

来源：隆基股份2021-08-30

公司经营持续保 持稳健，资产负债率为 55.18%，较 2020 年末下降 4.20 个百分点。...隆基股份表示，作为高研发投入的光伏行业， 技术迭代很快，对成本控制、技术创新有着较高的要求。

来源：世纪新能源网2020-09-25

经历了几年的调整之后，2017年开始，光伏行业迎来了又一个迅猛扩张期，隆基、通威、中环等龙头企业都在大幅扩产。大幅扩产扩大了规模，但也让企业的资本负债率大幅提高。...电新产业研究院的数据显示，2019年，光伏上市公司平均资产负债率56%，美股上市和刚a股上市的企业整体偏高，晶科和阿特斯负债率最高，达到74%，港股上市的保利协鑫73%，晶澳科技71%、上能电气71%、

来源：和讯网2020-07-21

在资产负债率方面，2017年至2019年内，福斯特的资产负债率不断走高，资产负债率分别为11.83%、13.94%、21.38%。...2019年年报显示，福斯特的主营业务为光伏行业、电子材料、纺织品行业、光伏发电行业，占营收比例分别为：97.55%、0.9%、0.42%、0.35%。

来源：北极星太阳能光伏网（独家）2020-06-19

（单位：万）然而事实上，兆新股份的资产负债率非常之低，截止2020年一季报，公司的资产负债率仅为40.25%，这与光伏产业动辄50%以上，甚至70%、80%以上的企业相比，可以说是极为稳健了。

来源：小债看市2020-06-16

截至2015年末，英利的总资产189.77亿元，总负债192.67亿元，已经资不抵债资产负债率101.53%。多年来，英利负债高企且逆势扩张，财务杠杆水平高居不下并不断攀升，杠杆风险激增。

来源：英才杂志2020-06-11

扩产潜力方面，中环股份和隆基股份的资产负债率分别为58.2%和52.3%，资产总额分别为491.19亿和593.04亿，两者扩产空间差距并不大。...中环股份一直作为光伏行业单晶硅片双龙头之一，与隆基股份并肩。

来源：华夏时报2020-04-24

通威股份对此表示，截至2020年3月末，公司的资产负债率为55.72%，较高的资产负债率在一定程度上制约了公司的融资能力，并对各项业务开展产生一定不利影响。...而新增产能的消化需要依托于公司产品未来的竞争力、公司的销售拓展能力以及光伏行业的发展情况等，具有一定不确定性。

来源：财华网FinetHK2020-04-07

2018年及2019年，公司资产负债率均超过80%，且短期债务高企。在2019年，顺风清洁能源的流动负债高达128.37亿元，远高于同期41.23亿元的流动资产。

来源：光伏资讯2019-10-11

而负债超100亿以上的光伏上市公司，总计达到了11家，超过了所统计企业的一半；负债较低的，唯有锦浪科技和上机数控两家负债低至个位数，且整体负债率不高。整体负债率的情况，宣示着光伏行业的“缺钱潮”。

来源：光伏测试网2019-10-09

爱康科技是中国较早投身光伏新能源事业的民营企业之一，自2011年上市以来，不断调整战略方向，连续3年转让690mw电站资产，促进了资产结构调整，资产负债率下降，2019年，公司表示将推进剩余电站的出售工作

来源：能源评论2019-08-21

在重资产之下，协鑫新能源的资产负债率居高不下，在过去四年的四个报告期内，其资产负债率分别为89.61%、84.52%、84.13%、84.14%。...业内人士认为，这起并购案可能未必是个案，而是光伏行业产业链重塑的一个风向标。中国光伏行业格局或将突生变局。

来源：一号新能源2019-06-13

在2012年的光伏寒冬期，海润宣布上市，并大举投资大型光伏电站。这一举措使得企业资金链紧张，企业负债率连年攀升。...不停扩产的光伏巨头光伏产业每一次好的形势，都会催生新一轮的产能扩张。2010年之前，高投资、高补贴的涌入使得国内光伏企业经历了一场高速的扩张，无锡尚德、英利等知名光伏巨头崛起。

来源：财华社2019-05-29

协鑫新能源的资产负债率已连续4年高于80%，2018年的资产负债率为84.14%，较上年度84.13%呈稳中有升趋势，公司在2018年初做出的“降负债是本年度首要发展目标”的承诺已成为一句空话。

来源：OFweek太阳能光伏网2019-05-22

负债率越高，企业应对风险的能力就越低，一旦出现问题，整个企业都会很快被拖垮。这也是目前多家光伏巨头企业不约而同的开始努力降低负债率的主要原因。在行业的黄金发展期，负债率的问题或许并不明显。

来源：郁言债市2019-03-21

总体来看，公司资产负债率稳定，流动性风险较低，基本面整体较强。...本篇报告是行业转债深度梳理系列的第一篇，主要就光伏行业可转债的投资机会进行深度挖掘。