分布式光伏如何走进资本市场？看美国怎么做-第2页-北极星太阳能光伏网

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为了促进光伏产业发展，美国联邦政府和各州政府实行了一系列的支持政策，如净电量计量政策允许光伏发电系统上网和计量；每发1000度电可获得1份绿色电力证书（REC），可上市交易；温室气体法规表明美国政府支持以可再生能源为主的分布式发电；《复苏与再投资法》（2009）中的投资税抵免政策规定减免额为系统安装成本的30%，该项政策虽然对想获得税收抵免的投资者投资光伏项目有吸引力，但是，目前只有十余家大型金融机构和保险基金参与投资，并未满足融资需求。

此外，税务股权融资较复杂，融资成本较高。而且该政策将于2016年底到期，增加了税务股权融资环境的不确定性；1705法案贷款担保计划和1603法案的到期也表现了政策环境的不稳定，融资问题仍函待解决。

因此，美国光伏产业开始着眼于资本市场。光伏电站初始投资大，回收期长，流动性和投资透明度较小，如果能实现资产证券化，将光伏资产转变为可交易的流动性强的标准投资产品，将有助于解决光伏产业融资问题，并降低融资成本，提高资本利用率，从而实现美国能源部（DOE）的SunShot目标，即提高光伏对传统能源的竞争力。

（二）SAPC基本内容

2012年，美国国家可再生能源实验室（NREL）创立太阳能进人公共资本（Solar Accessto Public Capital，SAPC）工作组，旨在推动光伏发电资产的证券化，联合开发商、法律机构、金融机构、评级机构以及咨询服务机构等共同促进美国资本市场光伏项目的投资，相关机构具体职责见表1。为增加消费透明度，降低太阳能资产的交易成本，促进项目证券化，SAPC的主要工作内容是对协议进行标准化，包括电力购买协议（PPA）、租赁协议、住宅和商业开发相关文件；建立数据库用于评估业绩和违约风险；进行模拟评级来增强投资者对投资风险的认知。SAPC也会提供平台用于讨论与交流，如建立光伏证券市场的门槛、机遇、风险等。

其中，协议标准化的意义在于可以降低交易成本，更好地保护投资者，加快资本调度；建立数据库意义在于可以提供有关技术、信用情况等数据，避免投资者过度调查增加成本；模拟评级的意义在于与评级机构交流，理解评级风险指标，率先为评级机构提供一套详细的法律术语表、现金流分析方法等。

2013年3月，SAPC已经完成了住宅租赁协议和商业电力购买协议的标准化。目前，SAPC已经有220多个参与者。以SolarCity为例，它通过与用户签订长期协议，解决了屋顶租期风险问题和收益不稳定问题。以购电合同的未来稳定的现金流为保证进行资产证券化，使分布式光伏项目获得金融支持。融得的资金进人再投资，达到不断复制、滚动发展、规模发展的良胜状态。2013年11月，SolarCitv首次发行的资产支持证券成功募集5442万美金，成为全球第一单光伏资产证券化案例。2014年4月SolarCitv又发行了7000万美金的光伏债，利率4.59%。SolarCity的市场份额从2012年的12%增长到2013年底的32%，分布式市场份额排名为美国第一。

原标题：美国分布式光伏如何走进资本市场？

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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