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*ST海润盈亏都是谜

2015-11-09 16:15来源:证券市场周刊作者:路漫漫关键词:ST海润海润光伏光伏企业收藏点赞

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2011年11月,海润光伏科技股份有限公司(下称“海润科技”)借壳ST申龙(600401.SH),公司简称变更为“海润光伏”。彼时的公告称,“海润光伏科技股份有限公司作为新能源行业中的代表性企业,具有广阔的发展前景和良好的盈利能力。”这段话与之后海润光伏连年巨亏的现实形成对比,颇具讽刺意味。2015年4月,公司股票简称由“海润光伏”变更为“*ST海润”。

纵观四年,海润光伏的原股东通过不断减持获得巨额财富,而二级市场的投资者们却只能饱受折磨。看似无限美好的海润光伏实际已经成为亏损无底洞,虽然靠着数字游戏勉强实现盈利,但终究非长久之计。而今,*ST海润又将何去何从?

2015年盈利靠补贴和投资收益

2011年实现净利润40166万元,这就是海润光伏唯一的高光时刻。其后2012年盈利208万元,2013年巨亏20260万元,2014年更是巨亏94760万元。如果没有非经常性损益的粉饰,海润光伏的亏损更加惊人。2011年至2014年海润光伏营业外收支净额高达70312万元,2011年至2014年扣非净利润分别为26284万元、-39989万元、-23398万元、-98106万元,累计巨亏135209万元。

2015年又到了关键时刻,如果再次亏损,海润光伏就要面临退市。

2015年上半年,中国光伏产业同比增长30%。一是企业生产经营持续好转。产品价格稳中有升,企业经营普遍好转,国内前4家多晶硅企业均实现满产,前10家组件企业平均毛利率超15%,进入光伏制造行业规范公告名单的29家组件企业平均净利润率同比增长6.5个百分点。二是产业规模继续稳定增长。上半年全国多晶硅产量7.4万吨,同比增长15.6%,进口量约6万吨;硅片产量45亿片,同比略有增长;电池组件产量19.6GW,同比增长26.4%;硅片、电池、组件等主要光伏产品出口额77亿美元。据初步统计,上半年我国光伏制造业总产值超过2000亿元。

行业情况大为改观,海润光伏在2015年半年报表示,公司光伏制造板块和光伏发电板块业务均取得了稳定的发展。

然而,海润光伏销售却大幅下滑。2015年1-6月,公司完成组件销售344.69MW,较上年同期减少36.54%;电池片销售117.62MW,较上年同期减少19.60%;实现营业收入18.97亿元,较上年同期减少42.93%。这就是公司认为的“稳定发展”吗?更神奇的是,公司利润反而大幅增加,扭亏为盈。2015年1-9月实现盈利5001万元,并且每个季度都实现盈利,第一季度盈利2371万元、第二季度盈利1206万元、第三季度盈利1424万元,由此看来,海润光伏2015年全年盈利的可能性非常大。这离不开政府部门的大力支持,2015年前三季度,海润光伏营业外收入7255万元(同比增加3353万元),其中政府补助高达7073万元。另外,靠转让项目公司获得投资收益15520万元,同比增加15109万元。

尽管营业外收入及投资收益贡献超过两亿元的利润,但要从巨亏中实现盈利,海润光伏还需要其他方面的努力。2015年1-9月其毛利率创新历史新高,达到20.14%,这是公开数据以来的最高值。2011年至2014年毛利率分别为12.08%、9.01%、14.56%、12.24%。2015年前三季度每季度的毛利率分别为12.54%、61.39%、21.60%。毛利率的异常飙升从第二季度开始,奇怪的是第一季度营业收入及营业成本分别为165415万元、144679万元,而第二季度营业收入及营业成本分别只有24282万元、9375万元,这是海润光伏最迷你的第二季度,远远小于其他年度第二季度,2012年第二季度营业收入及成本分别为147814万元、139079万元;2013年第二季度营业收入及成本分别为120008万元、114077万元;2014年第二季度营业收入及营业成本分别为206624万元、172412万元。到了2015年第三季度,营业收入及营业成本突然暴增分别为174287万元、136634万元。

原标题:*ST海润盈亏都是谜
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