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超日太阳贷款逾期3.8亿元已发生实质性违约

2013-01-05 09:14来源:金融时报关键词:超日太阳光伏行业光伏收藏点赞

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也有机构认为,超日太阳信用资质明显恶化。自2011年以来,受光伏行业景气大幅下行影响,该公司盈利能力大幅下降,现金流状况明显恶化;经营活动现金流的大幅流出,很大程度归因于应收账款的显著上升,巨额应收账款很大部分来源于境外合作方客户,能否收回以及何时收回存在不确定性,存在虚增收入和利润的嫌疑;投资活动现金流出的主要原因是国内设备投资及境外长期股权投资等,其变现难度同样较大。

超日债违约概率骤升

“敢买11超日债的胆子可够大的。”有业内人士调侃道。回顾10个月前,2012年3月7日,超日太阳发行了10亿元公司债“11超日债”,期限为5年,其中4亿元偿还银行借款,6亿元补充营运资金。在此前一周,该公司预告2011年度盈利逾8200万元。不过,此后的3月26日,该公司公告推迟年报发布日期。4月16日,公司发布业绩快报修正公告,2011年度亏损5800余万元,修改前后净利润相差约1.42亿元。值得一提的是,鹏元资信评估有限公司对发行人和本期公司债券的信用等级评级均为AA。

对于此番业绩变脸,该公司将其归因于“计提坏账”。有分析认为,从事件发生的时点和事后给出的理由上看,很难让人相信计提坏账导致业绩变化没有主观安排的因素。

事实上,11超日债在去年发行时,按1∶3比例分别在网上、网下发行,后者主要对象为机构投资者。不过,尽管有广发银行[微博]和中信银行承诺的8亿元专项贷款托底,票面利率却飙至8.98%,高于同期大部分公司债。同时,机构却对该只债券认可度非常低,大量筹码慷慨让给散户。

2012年6月28日,鹏元评级将11超日债的评级展望由“稳定”调整为“负面”,但仍维持AA评级。鹏元评级认为,“超日太阳资产质量有所下滑,盈利大幅下降,负债大幅增加,债务压力大,且公司回款期大幅延长,在建项目后续投资规模较大,还面临较大的汇率风险。”

其后,该只债券大幅跳水,由106元跌至97元。经过此后几个月的回调,截止该债券停牌的前一交易日的去年12月19日,该债券价格为103.895元。

对于该只债券的违约风险,机构投资者普遍谨慎。中金公司认为,由于超日太阳2011年和2012年上半年亏损,若2012年内不能扭亏,其公司债有丧失回购资质、暂停上市甚至终止上市的流动性和估值风险。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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