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有没有可能我们都错了?——从特斯拉的剧本来看汉能

2015-03-11 12:30来源:港股那点事关键词:汉能特斯拉李河君收藏点赞

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特斯拉的剧本来看汉能

Considering thisas a pure technology company,the sky is the limit.考虑到这是个纯技术的公司,天空才是极限。

在下面的4种情景中,按照传统业务来审视汉能的话,我也不能接受它的高估值。所以,让我们住在未来,而不去过去。

情景1——普通面板制造商(Plainvanillapanels)。到2020年,如果是单纯作为一个面板制造商,汉能的PE估值为13倍。

情景2——让关联方做建设和运营:太无聊(Build&flip:Tooboring)。结果将是还不如选择情景1,做面板生产商。因其利润率不如做面板高,又需要更高的营运资金要求等。

情景3——自己做建设运营(Keepall projects on the books)。在这种情形下,汉能可以达到20年1.2倍PB的估值。如果超过20%ROE的话,那么公司将会是小于1倍PB。

情景4——未来在一个充满太阳能汽车、智能手机和集成太阳能屋顶的世界(iPads,iCarsand the works)。汉能预计到2020年太阳能汽车市场将达到46GW,基于500-1000万的电动汽车用量。而个性化定制的面板将使每瓦面板的卖价更高。

以2美元/瓦卖出13.6GW的面板,而成本为0.2美元/瓦,这将使得其利润达到160亿美元/1270亿港元。这将使得汉能在20年的PE估值在1.4倍。

这一次和以前不一样

我的这些观点并不是说汉能从Solibro,AltaDevices,GlobalSolar购买的太阳能技术没有吸引力或者无法正常工作。对于像我这样的愚笨的新能源爱好者,这些技术是难以置信令人兴奋的。尤其是MiaSoléandAltaDevices以及潜在的革命性的东西。不仅如此,这些技术已经被更为聪明和更有资格的来自硅谷的主投资商和技术制造专家审视。

问题是,所有的这些人都没有投资,是什么原因让汉能捡到一个如此大的便宜。以“第十人”的精神,我们必须思考是什么让汉能获得成功,那些人失败在哪里?

原标题:有没有可能我们都错了?——从特斯拉的剧本来看汉能
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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