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当整个光伏行业处于寒冬时,中环股份却保持着强烈的扩张欲望。公司今年8月宣布将作为第一大股东,在内蒙古参与建设号称“全球最大光伏电站项目”的7.5GW装机容量光伏电站。当时立刻引发市场关注。然而《金证券》记者发现,尽管有国资“接济”,但与其宏大的投资计划和运作方式相比,公司未来的“钱景”飘忽难料。
遭光伏“绑架”:负债率急升
2007年4月登陆中小板时,中环股份还是家专门生产半导体分立器件的企业。不过,公司总投资6.1亿元的IPO项目——“6英寸0.35微米功率半导体器件生产线”却连续亏损。据悉,该项目2009年4季度开始规模化生产,但2009-2011年分别亏掉6131.06万元、3619.90万元和3950.95万元。
中环股份把宝押在了光伏上,2009年投资组建内蒙古中环光伏材料有限公司,从事太阳能电池用单晶硅生产。那是光伏业最为风光的一段时间,“半路出家”的中环股份也跟着沾光。
《金证券》记者发现,2010年,中环全年实现营收13.09亿元,同比增长135%;实现净利润9753万元,同比增长207%。2011年上半年公司业绩进一步爆发,实现收入14.75亿元,实现净利1.85亿元,分别同比大增215%和1114%。
甜头让中环股份更加信心膨胀,藐视风险。2011年5月,公司抛出定向增发预案,拟募集最多11亿资金投资“IGBT及光电子器件用区熔单晶硅材料的研发和产业化项目”以及“绿色可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程二期项目”。
然而到了去年下半年,金融危机引爆的需求下滑、国内产能过剩,让光伏行业的形势急转直下,价格暴跌、库存激增问题一下子爆发。中环股份的增发由此折戟。
“中环股份扩产单晶硅片产能的资金消耗很大,投入了20多亿,造成资金极度紧张。”一位不愿意具名的行业研究员告诉《金证券》记者,“去年的时候,公司曾经考虑过发债,后来又计划从二级市场上再融资,但都失败了。”
已经被光伏办“绑架”的中环股份不得不从一系列的担保贷款、控股股东提供的委托贷款中获得融资,但这样做的结果是负债急剧攀升。《金证券》记者注意到,2011年底,公司合并口径的资产负债率高达70.77%,远高于同行业45%的平均水平。
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