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雪上加霜的是,GFS自身的投资风格,还可能令其在本轮行业“严冬”遭遇额外的“寒潮”。
一位光伏产业市场评估员指出,一般公募基金喜欢小的电站,比如1MW左右的屋顶或者10MW以下的地面电站,因为好管理、运营费用小、便于出手;而像GSF这样的私募基金因为每年的项目较少,资金比较集中,灵活性低,所以倾向买15MW以上的大型地面电站。
“现在来说欧洲范围能买到大型地面电站的地方只有意大利。”这位评估员表示,“但是意大利问题比较多,一是再融资环境不好,电站建好之后恐怕很难从当地银行贷到款项。贷不到款的话就相当于启动资金全部砸在项目里,只能靠慢慢收电费收回成本;二是意大利地网一直都存在非常严重的问题。”
据该人士判断,GSF很有可能因为投资145MW的意大利电站而陷入资金链断裂的尴尬局面,“很多意大利的电站都是在手续没有办全的情况下就开始建设。但是,如果手续没有审批完全的话,电站即使建成也不能并网,不能出售。”
当然,对于尚德和GSF管理层而言,在商业利益之外,还有一个更棘手的问题可能阻碍尚德套现GSF的规划。“无论反担保的事情上谁在撒谎,尚德套现GSF的交易都会因此增加道德风险,进而付出额外的交易成本。”一位在美上市的光伏企业高管表示。
如果念及GSF已在企业诚信方面上留有前科,尚德此时的处境或许更为尴尬——施正荣曾多次表示,哈维尔·罗梅罗是从未供职于尚德的“外部人士”。不料,此事最终被踢爆:当初为便于销售尚德组件,哈维尔·罗梅罗曾在尚德西班牙分公司担任销售代表。
但郭荆璞等乐观人士则认为,反担保风波“当然会涉及到GSF的管理层道德风险,但这一切附加的风险都不过是使得GSF的出售价格打折,出售过程延缓”。
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