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今年全球光伏业哀鸿遍野，但有一家美国公司却依然能实现盈利。第一太阳能(FSLR)，这家全球最大的薄膜光伏模块生产商在8月份公布的第二季度财报显示，它将在公用事业级太阳能光伏市场获得真正的成功。

在财务业绩方面，第一太阳能的表现可谓独树一帜。根据彭博社数据，预计第一太阳能是二季度唯一实现盈利的太阳能公司，还可能是唯一在2012年全年实现盈利的太阳能公司。

稳健的财务实力

第一太阳能首先表现出其财务实力的地方是其毛利率。2012年第二季度，该公司毛利率为25.46%。虽然这一结果低于其一年前36.5%的毛利率，但相对于其2012年第一季度15.4%的毛利率有所提高。

对于许多太阳能光伏企业，能以高于成本的价格销售太阳能电池板是一个挑战。例如，2012年第一季度无锡尚德(Suntech)的毛利率为0.59%，而江西赛维(LDK)的毛利率为-65.48%。

其次，第一太阳能的资产负债表和现金流量也令同行羡慕。目前，几乎每一个太阳能公司都陷入欠债状态，一些太阳能公司债务净额甚至超过20亿美元。但是，第一太阳能持有净现金规模达2.25亿美元，再过去的一个季度其债务总额减少了3.45亿美元。

投资者应注意，第一太阳能竞争对手的数据是2012年第一季度的。事实上，这些公司持有的现金每季度都在减少，第一太阳能竞争对手的资产负债表第二季度可能更为糟糕。

第一太阳能与其他同行不同，不存在回收客户货款的问题，也不存在对供应商支付的问题。2012年第二季度，第一太阳能应收账款(包括已入账和未入账的)下降了1.42亿美元，而其应付账款刚刚超过1800万美元。与此相反，中国的许多太阳能公司单在回收账款上就存在问题。

许多中国太阳能公司已将付款期限延长至120~180天。问题不在于付款期限被延长，而在于同时中国太阳能公司的资产负债表也很差，使得现金流入和流出的问题变得前所未有的重要。

中国太阳能行业的债务负担是不可持续的，美国投资投资银行Maxim Group最近发布的一份研究报告认为，在中国最大10家太阳能公司的资产负债表上，债务累计达到175亿美元，表明整个行业已接近破产边缘。

第一太阳能的财务实力在同行中是无可匹敌的，这是该公司的竞争优势。当问及对公司的现金有何计划时，第一太阳能首席执行官詹姆斯?休斯回应称，该公司计划保留其现有的现金，以使其资产负债表“无懈可击”。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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