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根据能源局披露的数据,2019 年首次竞价结果是 I~III 类资源区地面电站电 价较指导价平均降幅 0.07~0.09 元/kWh,分布式电站平均降幅 0.05~0.07 元/kWh,半数以上项目电价降幅在 0.08 元/kWh 以上。竞价机制降低补贴 强度的效果显著,侧面反映各电站运营商之间度电成本的竞争非常激烈。预计 2020 年竞价结果还将在 2019 年的基础上有明显下降。
光伏玻璃格局清晰,龙头份额快速提升:类似 2016 年单晶硅片
除了替代逻辑以外,光伏玻璃行业本身的竞争格局、行业特点也与当年的 单晶硅片环节呈现一定相似性。我们判断当前的光伏玻璃类似 2016 年的 单晶硅片,光伏玻璃龙头信义、福莱特有望复制单晶龙头隆基、中环成功 之路,在未来 2~3 年内享受行业增长、双面渗透率提升、市占率提升三重 增速叠加带来的持续高增长,实现产销规模、市场份额、行业地位及经营 业绩的全面提升。
行业进入壁垒较高,龙头凭借技术、资源、规模优势实现显著优于行 业均值的成本与利润率;双寡头格局清晰,龙头企业处于快速扩产期,除龙头外其他企业鲜有 扩产动作。
龙头成本与利润率优势明显:光伏玻璃与单晶硅片生产都属于技术与资本 双密集型行业,凭借技术、资源、区位、规模等多方面优势,龙头成本领 先、利润率显著高于行业平均水平。测算当前光伏玻璃龙头毛利率 30%左 右,比二三线同行高出 15pct 以上。
技术方面:单晶硅片生产企业在拉晶与切片环节工艺、生产设备与辅 材耗材自研能力等方面存在明显差异,进而带来品质、成本差距;与 之对应的,光伏玻璃企业的大型炉窑操作运行能力、超薄玻璃钢化工 艺和设备等,则是拉开企业之间成本差距的技术核心。
资本方面:单晶硅片与光伏玻璃扩产周期与投资回收期均较长、生产 过程控制要求高。因此,两者都具备较高的行业壁垒与明显的先发优 势,龙头地位稳固,短期内竞争格局难以打破。
行业呈现双寡头格局。单晶硅片领域,隆基和中环 2019 年底合计产能占 比预计达到 60-70%,其中隆基占比 35-40%。光伏玻璃领域,信义光能与 福莱特合计市占率约 50%,其中信义占比约 30%。
光伏玻璃行业处于双寡头格局初步形成、龙头企业扩产期,类似 2016 年 年单晶硅片:2014 年隆基、中环等全球前五大单晶硅片制造商合计占有全 球约 2/3 的市场份额,其中隆基占比 15~20%。2014-16 年,隆基与中环 凭借显著的成本优势,以远超其他对手的速度持续扩产,市场份额持续提 升,测算两者在单晶领域的合计市占率由 2014 年约 30%提升至 2016 年超 过 70%。2016-17 年单晶优势地位奠定后,隆基中环加速产能扩张,2019 年两者全市场(单晶+多晶)合计市占率也提升至 50%左右。
光伏玻璃龙头信义与福莱特目前也正处于产能快速扩张中,且其他企业鲜 有扩产动作。假设 2021 年全球光伏装机需求提升至 140-160GW,双玻渗 透率提升至 30-40%,结合信义与福莱特产能规划,预计两者出货量占比 将由 2019 年 57%左右提升至 2021 年 75%以上。根据目前各企业的扩产 规划,并考虑未来每年约 5%小产能退出,预计两家龙头产能占比将由 2019 年 50%左右提升至 2021 年将接近 60%,与单晶硅片两大寡头隆基 与中环在 2014-2016 年的成长路径类似。
光伏玻璃产能不会成为双玻渗透率提升的限制因素。单晶替代多晶进程中,当单晶性价比获得认可之后,其渗透率的提升速度受限于单晶硅片的产能 增长速度。但我们判断这样的情形不会出现在双玻组件渗透率提升的过程 中,光伏玻璃龙头成长和价值兑现速度或可快于单晶硅片龙头
我们测算 2020/2021 年光伏玻璃原片有效日熔量(即供给)增速 20%左右,中性预期下可支撑双玻渗透率提升至 68%/60%(装机量 130/160GW,双 玻组件中 2.0mm 占比 50%),若 2.0mm 双玻占比加速提升,则该数据还 可进一步提升。
投资建议
重点推荐光伏玻璃龙头:信义光能、福莱特玻璃(H)、福莱特(A),关注 有较明确扩产规划的二线企业:亚玛顿、南玻 A。
风险提示
全球新冠疫情恶化超预期:目前海外需求占全球新增光伏装机量约 2/3,若海外疫情持续不受控,令项目建设长时间停滞,甚至引发全球经济大萧 条,则可能直接影响光伏终端需求。
国际贸易环境恶化:除多晶硅外,中国光伏产业链各环节产能均显著超过 国内需求,出口收入在我国光伏制造企业总收入中的占比不断提高。若海 外国家出于贸易保护目的采取征收关税等措施,将抬升我国光伏产品在海 外市场的价格并降低竞争力,进而影响国内光伏制造企业产品销量与利润 水平。需求增长不及预期:如果光伏技术进步及成本下降速度慢于预期,则可能 影响平价上网实现的进程,从而导致全球新增装机需求及产业链相关产品 的需求增长不及预期。
并网消纳情况恶化:随着光伏行业进入平价阶段,电网消纳能力或将取代 成本成为光伏需求增长最重要的影响因素。若光伏并网消纳情况恶化,则 可能会影响光伏新增装机规模。
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1月3日,深圳能源电子招标投标平台公布深能北方鄂托克前旗上海庙经济开发区光伏制氢项目光伏组件设备采购结果,标段1中标企业东方日升,中标金额285185510元,折合单价1.909元/W;标段2中标企业通威太阳能,中标金额286531103.67元,折合单价1.918元/W。本次招标为深能北方鄂托克前旗上海庙经济开发区
4月30日,云南省昆明市寻甸县竹园沟300MW、石崖100MW、梳山50MW、白石岩45MW光伏发电项目光伏组件采购招标中标候选人公布,第一中标候选人通威,投标报价51934.05422万元,单价0.859元/W;第二中标候选人一道新能,投标报价52411.678238万元,单价0.8669元/W;第三中标候选人正泰新能,投标报价5284093
4月29日,中国华电集团有限公司相关项目工程2024年第一批光伏组件集中采购批次评标结果公示,共有9家企业入围,此次项目集采规模10547.49MW,其中N型采购规模9.5GW,P型1GW。标段一:N型组件招标容量为823.4MW,预中标候选人为隆基绿能,备选预中标候选人为通威股份,投标单价在0.875~0.895元/W。标段
4月30日,宝馨科技发布2023年年度报告。报告显示,2023年,宝馨科技新能源业务营收占比由2022年的35.44%,已增至2023年的42.02%,产业布局逐步形成。其中,光伏电池、组件及配套产品销售收入同比增长243.95%。宝馨科技不断加大光伏先进产能的研发和投资。2023年5月,怀远基地二期6GW高效异质结电池及组
4月25日,江苏省盐城市盐都区重大项目开工及签约活动举办,总投资50亿元的昱辉光能项目正式开工。据了解,此次开工的昱辉光能项目共分二期建设,一期新上10GW光伏组件以及边框、支架、焊带等配套项目,二期新上10GW光伏电池片项目,项目的顺利开工,是我区新能源产业建链强链的又一重要成果。
4月29日,长江绿色能源投资(上海)有限公司2024年度500MW光伏组件供应商白名单入围中标候选人公布,中标候选人第一名天合光能,中标候选人第二名阿特斯,中标候选人第三名晶科能源,中标候选人第四名正泰新能,中标候选人第五名晶澳科技,中标候选人第六名横店集团东磁股份有限公司。本次招标采购内容
2024年4月29日晚,晶澳科技发布2023年度报告,根据年报,2023年晶澳科技实现营收815.56亿元,同比增长11.74%;实现净利润70.39亿元,同比增长27.21%。同时,晶澳科技公布分红预案,拟向全体股东每10股派发现金红利人民币5.63元(含税),预计派发现金红利18.52亿元,创2019年回归A股以来最高分红记录。
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4月29日,金刚光伏发布业绩报告称,2024年一季度公司实现营业收入约4423万元,同比下降75.68%;归属于上市公司股东的净利润亏损约8412万元。根据此前公告,金刚光伏公司及子公司诉讼缠身,新增诉讼、仲裁案件共9起,均为被告的案件9起,涉及金额19,985,862.76元,占其2022年度经审计的归属于上市公司股
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近期,铝材价格的持续高位运行,对光伏产业构成了新的成本挑战。作为回应,光伏企业纷纷在加快寻求有效路径的步伐,以降低生产成本,从而巩固或提升自身在行业领域竞争力。面对这一情形,全球领先的超低碳光伏智慧能源整体解决方案供应商东方日升,立身长远,早在2021年即独家开发了高强度合金钢边框产
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2023年,河北省发展改革委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真践行习近平生态文明思想,全面落实习近平总书记对河北工作的重要指示批示精神和党中央决策部署,坚定不移走生态优先、节约集约、绿色低碳的高质量发展道路,协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护,推动经济社会发展
4月30日,保山市人民政府关于印发保山市2024年进一步推动经济稳进提质政策措施的通知,通知指出,积极争取将更多新能源项目列入省级建设方案清单,力争年内新能源项目开工规模40万千瓦以上,积极谋划一批抽水储能项目,提速实施白玉、浪戛等9个光伏发电项目,新增新能源并网容量100万千瓦以上。加快推
4月28日,北京市人民政府关于印发《北京市积极推动设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,通知指出,推进发输配电及通信设备更新。有序实施老旧风电、光伏发电设备更新,提高发电效率和年发电小时数,增加本地绿电供应。推动变压器等设备节电降耗,提高安全运行水平。结合灾后恢复重建规划,实施
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4月29日,安徽省马鞍山市雨山区人民政府公布4月份企业项目备案情况,经北极星太阳能光伏网统计,共包含12个分布式光伏项目,总装机容量3558.92kW。项目详情如下:
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根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月24日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB45/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB43/KG,两者延续下行趋势,减少了4.26%和4.44%。N型料人民币报价大幅减少7.69%,最新价格为RMB48/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价
4月25日,山东省发展改革委党组成员、副主任,省能源局党组书记、局长胡薄带队到滨州市调研风电光伏项目建设。胡薄一行实地察看了国家第三批大型风电光伏基地——华能滨州沾化85万千瓦光伏发电项目、华能沾化清风湖风光同场项目,与项目负责人深入交流,详细询问发展规划、建设任务、工程时序等,全面了
4月28日,2024年乐清市绿色工厂名单(第一批)发布,共计13家企业入围。关于2024年乐清市绿色工厂名单(第一批)的公示为加快全市工业领域碳达峰碳中和进程,促进工业高质量绿色发展,根据《关于开展2024年乐清市绿色工厂创建的通知》,乐清市经信局组织开展了2024年乐清市绿色工厂项目创建工作,现对验
4月28日,萧山区发展和改革局发布关于申报2023年度萧山区光伏发电项目补助资金的通知,通知指出,对经有关部门验收合格、装机容量在30KWp以上已建成企业的屋顶分布式光伏发电项目,自并网发电之月起按实际发电量给予项目投资企业0.2元/千瓦时(从并网之月起连续补助60个月),单个项目补助资金累计最高
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