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2014年巨亏很可能是洗大澡。2011年至2013年属于业绩承诺期，还是需要争取利润。但2014年无需业绩补偿，这一年巨亏达到多重效果。一是，毕竟业绩承诺期处于光伏的严寒时期，海润光伏为了减轻大股东业绩补偿压力，很可能进行了业绩调节，2014年释放出来。二是，2013年已经亏损，2014年盈利无望，从光伏行业来看，2015年依然不容乐观。如果2015年再亏损就要退市。因此2014年巨亏非常关键，一亏到位，2015年就可以相对轻松上阵。

既然2014年可以大胆亏损，为何前三季度的业绩反而好转？这与大股东的减持有着密切关系。在分配方案公告前，没有明显利好的海润光伏股价从2015年1月5日的6.91元涨至1月22日的9.37元，涨幅高达35.60%，同期上证指数涨幅只有3.36%。提议慷慨分配方案的前三大股东借机集体减持超过20亿元。2014年12月19日是前三大股东解除限售日期，为了高价减持，海润光伏通过少计大量费用等数字游戏粉饰业绩，使得2014年第一季度大幅减亏，第二季度甚至盈利，第三季度大幅减亏，营造业绩好转甚至有可能咸鱼翻身的假象。分配方案公告的当天，股价涨停，换手率高达24.51%，成交金额高达27.20亿元。

2014年第四季度出现诸多异常，比如营业收入只有11575万元，不到其他季度的十分之一。营业成本26027万元，远远超过营业收入，导致毛利率出现负数为-124.86%，这是首个负毛利率的季度。2014年第四季度管理费用24117万元，占全年比例39.92%。2014年前三季度的减值损失2716万元，而全年高达34231万元。

2014年前三季度业绩好转只不过是数字游戏而已，被海润光伏解释为加大研发支出。但2014年1-6月管理费用研发支出10342万元，而2013年同期为15200万元，2014年上半年的研发支出反而少了。通过调节研发费用，2014年上半年同比可以增加4858万元净利润。

从2012年开始，海润光伏一直在亏损中挣扎，2012年第四季度获得营业外收入43955万元，才实现净利润208万元。2013年一直亏损，2014年第一季度还是亏损，亏损金额5854万元。到了第二季度突然实现盈利532万元。

海润光伏解释2014年第四季度业绩巨亏主要原因之一就是管理费用、销售费用因规模扩大而大幅增加，然而从2014年上半年来看，海润光伏的管理费用及销售费用却随着规模的扩大而减少。

海润光伏称，“2014年第四季度销售费用增加了约2000万元左右，主要是计提了质保金660万元和运费1340万元。”这个解释非常有意思，海润光伏第四季度营业收入只有11575万元，却需要计提运费1340万元，真的需要计提如此之多的运费？而2014年上半年收入332383万元，运费才1469万元，为何相差如此之大？同样，2014年上半年的质保金800万元，而第四季需要计提660万元。为了2014年上半年盈利，海润光伏少计大量费用。2014年上半年营收比2013年同期增加61.31%，而销售费用反而下降29.74%，其中运输费用下降36%，而质保金下降39.22%。管理费用下降1.75%，其中研发费用下降31.96%。2014年上半年单单运费、质保金及研发费用三项费用就同比减少了6201万元。靠着玩数字游戏，2014年上半年，海润光伏实现盈利532万元。

海润光伏大股东及管理层精心炮制了“分配门”事件，达到预计目的后，再打着规模扩大等幌子狠狠亏一把。

原标题：*ST海润盈亏都是谜

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