深度报告 | 2020年光伏行业中期策略-第2页-北极星太阳能光伏网

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2020年组件需求或达132GW：根据光伏們报道，最新版《光伏发电站设计规范（征求意见稿）》正式提出了放开容配比的限制，从新规评审过程看，各方都同意容配比的提高，从2019年下半年的平价项目开始，光伏项目普遍都在考虑提高容配比。而欧美等地区光伏电站一般按照1.2-1.4倍容配比设计，因此光伏组件需求一般会超过光伏装机需求。考虑各区域容配比情况，我们预计2020年全球光伏组件需求有望达到132GW，2021-2022年达到169GW、192GW。

2 供给：扩产节奏各异，尺寸之争或将缓解

2.1 硅料：供需格局优化，价格回升有望延续近期硅料价格触底回升：2019年一线硅料企业集中投放新产能之后，由于疫情影响，2020年上半年光伏整体需求弱于预期，硅料环节供需格局有所松动，致密料价格由年初70元/kg下跌至最低59元/kg，跌幅近20%，菜花料价格降幅则超过40%，硅料价格已贴近一线企业老产能与二线产能的现金成本。近期由于前期库存逐渐消化、630并网时点临近等因素的影响，硅料价格开始小幅上扬。

2020H2供需格局显著优化，价格涨势有望延续：相比于2019年硅料产能的集中投放，2020年下半年行业新产能释放较少，加之韩国企业OCI已开始最小化韩国国内的太阳能级多晶硅产能，进一步优化了2020H2硅料环节的供给格局。而从需求端来看，下半年光伏装机需求有望逐季回暖，2020Q4则有望迎来阶段性装机高峰，对应硅料需求或超过14万吨，其中单晶料需求或接近12万吨。我们测算2020Q4硅料环节在65元/kg（6.5万元/吨）的均价下处于供不应求状态，高峰期硅料价格有望回升至70元/kg左右。

2.2 硅片：产能持续投放，大尺寸趋势确立供需紧张缓解，硅片价格进入下降通道：受疫情以及隆基股份、中环股份等硅片企业新增产能陆续投放的影响，2019年至2020年初单晶硅片供需格局偏紧的情况已告一段落，单晶硅片价格从2020年3月起进入下降通道，G1规格单晶硅片价格截止7月初已下降约28%，但由于硅料价格亦有可观降幅，单晶硅片企业仍保有较好的盈利能力。

2020H2新产能继续投放，价格或仍有下降空间：目前隆基股份仍有楚雄、银川、曲靖、腾冲等地的新单晶硅片产能在建，根据公司规划，2020年底单晶硅片产能将达到75GW以上。此外，中环股份五期产能以及晶科能源、上机数控等企业的在建产能亦正常推进，预计下半年单晶硅片新产能仍将继续投放，供需渐宽的整体态势仍将保持，但下降空间或因装机需求迎来阶段性高峰、硅料价格回升等因素而有所缩小。

大尺寸趋势确立：大尺寸硅片在对生产成本增加较小的同时可有效提升终端组件发电功率，从而摊薄制造端单位功率成本和电站LCOE，符合行业平价上网的大趋势。近两年单晶硅片新尺寸频出，隆基股份、中环股份分别推出166mm、210mm产品，产业内亦有其他尺寸应用，但多种尺寸并行的情况在一定程度上也造成了产业链上下游协同不佳的问题。近期隆基股份、晶科能源、晶澳科技、阿特斯等多家光伏企业联合发布《关于建立光伏行业标准尺寸的联合倡议》，倡导建立几何尺寸为182mm*182mm 的硅片标准（M10），并在行业标准组织中将这一尺寸纳入标准规范文件，有望在一定程度上平抑行业的尺寸之争。

2.3电池片：单晶PERC电池盈利能力回升单晶PERC电池价格企稳：疫情蔓延以来，单晶PERC电池环节由于前期扩产产能释放较快，疫情期间价格亦显著承压，最低点相对于年初水平下降约21%，一度跌破多数产能的生产成本。近期受需求阶段性回暖影响，单晶PERC电池价格价格小幅回升并企稳，叠加硅片降价，电池片企业盈利能力有所修复。

盈利能力有望继续回升：受疫情影响，2020年单晶PERC电池扩产速度有所放缓，部分新产能延期投产，亦有部分企业放弃扩产计划，加之2020H2光伏需求整体向好，整体而言单晶PERC电池供需格局下半年有望小幅优化。考虑上游单晶硅片环节供需逐步宽松，单晶PERC电池盈利能力有望走出底部，保持回升态势。

行业集中度或有所提升：近期工信部组织修订完成《光伏制造行业规范条件（2020年本）》（征求意见稿）并公开征求意见。新版规范条件提出新建及改扩建的多晶硅电池和单晶硅电池平均光电转换效率要求分别不低于20%、23%，存量多晶硅电池和单晶硅电池的平均光电转换效率分别不低于19%和22.5%。2019年单晶PERC电池平均转换效率22.3%，意味着大部分二三线电池片企业的产品目前无法达到效率要求，同时扩产难度加大，预计头部单晶PERC企业的市场份额有可能进一步提升。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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