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半导体材料国产化意义重大,大硅片进口替代空间巨大。我国正在半导体产业兴起阶段,但产业严重依赖进口,“自主可控”成为当下目标。半导体硅片是半导体上游材料中重要一环,价值占比超过36%。在“摩尔定律”的影响下,半导体硅片尺寸不断向大尺寸方向发展,单片价值和市场规模不断走高。目前市场主要以200mm(8英寸)和300mm(12英寸)为主。目前全球硅片处于寡头垄断CR5超过90%,我国硅片2018年8英寸进口比例约70%,12英寸进口约100%。并且目前我国正处在晶圆厂扩产期,对硅片需求飞速增长,因此硅片国产化成为关键环节。
(来源:微信公众号“分析师”ID:iAnalyst)
公司已经成为国内半导体硅片龙头,正在扩产,12英寸硅片即将放量。截止2019年底中环股份已经具备2-6英寸硅片产能约30万片/月,8英寸约70万片/月,12英寸2万片/月,2016-2018年半导体营业收入为4.1、5.8、10.1亿元,已经成为国内龙头。2018年之前公司主要以2-6英寸销售为主,2018年8英寸硅片开始放量,2019年公司12英寸取得突破,2020年将开始12英寸扩产,半导体硅片客户验证有极高的要求,因此我们认为公司扩产后下游订单有一定的保障。根据公司规划,中环无锡项目一二期完成后,公司将具备8英寸105万片/月,12英寸35万片/月,具备全球竞争力。
210系列硅片,引领光伏行业进入5.0时代。2019年8月中环股份推出210mm超大硅片,下游电池片组件厂商纷纷提出合作意向,东方日升和天合光能已经推出M12系列组件产品,功率达到500W,标志着光伏组件进入5.0时代,并表示采用大硅片能够明显降低度电成本和BOS成本。中环股份正在扩产第五期项目25GW将全面实施M12优势产能,预计会在2021年达产,届时公司单晶硅片产能有望突破55GW,巩固龙头地位。盈利预测:预计公司2019-2021年实现归母净利润分别为9.04、15.89、22.41亿元、EPS分别为0.32元、0.57元和0.80元,对应PE为58.25、33.13和23.48倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:大硅片产能释放不及预期;下游需求不及预期的风险。
1 半导体材料国产化意义重大,大硅片进口替代空间巨大
1.1我国正在半导体产业兴起阶段,“自主可控”意义重大
半导体是电子产品的核心,是信息产业的基石,亦被称为现代工业的“粮食”。半导体产品有汽车、工业、通信三大主要应用领域,几乎是所有电子产品的基础。半导体产业链分三大部分,分别是芯片设计、芯片制造、芯片封装测试。其中芯片制造环节主要是使用精密设备对单晶硅片做精细化处理,单晶硅片是半导体产品的基础。
2018年全球半导体行业销售额4,687.78亿美元,同比增长13.72%;中国半导体行业销售额1,581.00亿美元,同比增长20.22%。2008至2018年,中国半导体行业在国家产业政策、下游终端应用市场发展的驱动下迅速扩张,占全球半导体行业的比重比从18.16%上升至33.73%,在全球半导体行业中的重要性日益上升。
在全球半导体迎来第五次发展浪潮的同时,半导体产业也在经历第三次迁移。全球半导体产业链一共经历过两次大的迁移,第一次从美国向日本迁移,美国留下的是晶圆设计等高毛利环节,加工制造等环节向日本转移。第二次是从日本向韩国台湾等地区迁移,主要是晶圆代工厂的转移,日本留下的是高技术壁垒的大尺寸单晶硅片制造环节。目前半导体产业正从台湾等地区向内陆地区迁移,同样主要是晶圆代工厂。
根据中国海关统计数据,2019年中国集成电路进口量约为4451.3亿块,再创新高,同比增长6.6%,进口总金额约为3055.5亿美元,同比出现了-2.1%的下滑,虽然进口总金额出现的下滑,但是整体进口替代空间还是非常巨大。
1.2 硅片是半导体元器件的核心材料,进口替代空间巨大
硅片是半导体产业的基本原料,是必需品。90%以上的半导体芯片是用硅片作为基础材料制作的,硅片是半导体产业的基石。SEMI数据显示,对半导体制造厂商而言,硅片是成本占比最大项,占比约36%。
2016至2018年,全球半导体硅片销售金额从72.09亿美元增长至113.81亿美元,年均复合增长率达25.65%。同期全球硅片制造商龙头采取保守态度,并没有扩产,尤其是12英寸大硅片产期处在供不应求的状态,因此2016年开始硅片价格开始走高。
随着半导体产业向中国迁移,国内晶圆产能大幅扩张。2015年开始国内在建的26条晶圆线中,有4条8英寸,22条12英寸。预计建成时间将集中在2018-2019年。国内半导体材料市场需求极大,半导体硅片进口替代空间巨大。
目前半导体硅片处在海外巨头垄断的格局下,2018年CR5接近93%,日本半导体硅片产业(信越化学和三菱住友)占据半壁江山,在12英寸硅片领域全球CR5超过95%。海外巨头起步较早,产能较大,营收规模大。作为行业第一的信越化学于2001年开始量产12英寸硅片,2018年半导体硅片营收约3,684.90亿日元(约245亿元);SUMCO(三菱住友)2018年硅片营收3,250.00亿日元(约217亿元)。
2 国内半导体龙头企业,在产能扩张期,12英寸即将放量
公司是国内最早开始半导体产业的企业,截止2019年底已经具备2-6英寸产能约30万片/月,8英寸约70万片/月,12英寸2万片/月。公司同时掌握区熔法(FZ)与直拉法(CZ),后将两种技术结合,创造出直拉区熔法(CFZ),结合了直拉和区熔两种方法的优点,使得产品既可以像直拉法那样方便控制电阻率,又可以获得区熔法产品的高纯度。
2016-2018年公司半导体材料营业收入分别为5.16、5.84、10.13亿元,产品毛利率由15.31%提升至30.08%。2018年之前公司半导体主要产品以2-6英寸为主,产能约30万片/月,2018年公司8英寸产能开始发力,带动公司业务大幅增长,产品结构优化,市场进一步打开。
目前国内已经形成了中环和硅产业集团为行业第一梯队。中环股份、晶盛机电和无锡市政府协同共建半导体大硅片基地项目,成为我国半导体产业链国产化的典型项目。2020年2月20日中环股份公司公告,增发非公开发行的股票,募集资金总额不超过人民币50亿元,预计其中45亿元投入8英寸、12英寸半导体硅片项目。
公司目前在国内有三个产业基地,内蒙古地区电价低廉,主要是直拉单晶产线基地。其次是天津市公司本部,是研发中心。江苏基地则是与晶盛机电与无锡政府合作的大硅片项目基地,靠近长三角工业区,优势明显。
2020年公司计划正式投产12英寸大硅片项目,由于半导体材料下游有极其严格的验证标准。因此我们判断公司12英寸产品已经通过了一些客户验证,2020年订单可期。
3 210系列硅片,引领光伏行业进入5.0时代
自公司2019年8月发布“夸父”M12系列以来,2019年12月公司五期项目已经生产出首批M12硅棒,多家下游客户提出合作意向,2020年大部分产能已经锁定;东方日升和天合光能已经推出基于210mm硅片的500W大功率组件,引领行业正式迈入光伏5.0新时代。天合光能至尊系列基于210mm大尺寸硅片、PERC单晶电池,采用创新版型设计,功率可突破500W,效率高达21%;根据中国黑龙江省境内的大型地面电站测算数据,对比输出功率为410W的常规双面双玻组件,输出功率为500W的至尊系列双面双玻组件可降低6%至8%的BOS和3%至4%的LCOE,降本优势显著。公司将于2020年第二季度正式接单,预计2020年第三季度实现至尊系列量产,至年底产能可达5GW以上。
2020年3月12日,东方日升推出了Titan系列组件采用了210大尺寸硅片,50片9主栅PERC单晶电池,创新性的3分片设计以及独特的内部电路连接方式,使得功率一举突破500W,组件效率高达20.8%,其电学参数完全适配光伏电站系统端的电气要求。在成本方面,该新品单线产能可提升30%,LCOE可下降6%,BOS成本降低9.6%。
中环股份作为210系硅片的行业先行者,技术优势明显,未来将随着大硅片的广泛应用推动光伏行业新一轮的发展革新浪潮,并迅速抢占市场先机,获得高速市场份额增长,从中充分受益。目前中环股份在呼和浩特的单晶晶体产能已突破30GW,未来五期项目建设达产后,产能将突破55GW,正在建设的五期项目全部为210尺寸硅片产能,达产后将大幅提升公司业绩,巩固公司龙头地位。
4 盈利预测
预计公司2019-2021年实现归母净利润分别为9.04、15.89、22.41亿元、EPS分别为0.32元、0.57元和0.80元,对应PE为58.25、33.13和23.48倍。维持“强烈推荐”评级。
5 风险提示
大硅片产能释放不及预期;下游需求不及预期的风险。
公司盈利预测表 中环股份(002129)
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6月24日,TCL中环公布最新P型、N型单晶硅片价格信息,各尺寸硅片较上期报价整体上调0.27-0.53元/片之间。P型方面,150μm厚度218.2mm硅片报价10.21元/片,较4月27日上期报价上调0.53元/片;210mm硅片报价9.45元/片,较上期上调0.5元/片;182mm硅片报价7.19元/片,较上期上调0.44元/片;166mm硅片报价5.
6月18日,中环股份发布公告称,公司变更公司名称和证券简称事项经第六届董事会第二十四次会议和2021年度股东大会审议通过。目前,公司已于近日完成了公司名称的工商变更登记手续及公司章程的备案,并取得工商行政管理部门换发的新《营业执照》,公司名称由“天津中环半导体股份有限公司”变更为“TCL中
中环股份公告,公司于2022年5月5日收到TCL科技(天津)出具的《告知函》,基于看好新能源及半导体行业长期发展前景,对公司未来持续增长充满信心,TCL科技(天津)于近日继续通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股票24,217,952股,增持比例达到公司总股本的0.75%。本次增持前,TCL科
4月27日,中环公布最新价格信息,各尺寸硅片较上期(4月2日)报价整体上调0.06-1.11元/片之间。其中,160μm厚度218.2mm硅片报价9.88元/片,210mm硅片报价9.15元/片,182mm硅片报价6.87元/片,166mm硅片报价5.7元/片,158.75mm硅片报价5.8元/片。150μm厚度218.2mm硅片报价9.68元/片,210mm硅片报价8.9
4月27日,中环股份发布公告称,公司于2022年4月25日召开公司第六届董事会第二十四次会议,审议通过了《关于拟变更公司名称和证券简称的议案》,现将具体内容公告如下:(一)拟变更公司名称和证券简称的原因说明公司于2020年9月28日披露了《关于控股股东混合所有制改革完成暨公司实际控制人变更的提示
北极星太阳能光伏网获悉,4月26日,中环股份公布2021年度及2022年一季度业绩报告,2021年,中环股份实现营业收入411.05亿元,同比增长115.7%;实现净利润44.35亿元,同比增长200.58%;实现归母净利润40.3亿元,同比增长270.03%;公司总资产779.79亿元,较期初增长32.8%。分业务来看,2021年中环股份光
近日,宁夏中环光伏材料有限公司发生工商变更,注册资本由1亿元,增至35亿元,增幅3400%。企查查信息显示,该企业成立于2021年,法定代表人为江云,经营范围包含:太阳能硅棒(锭)和硅片、半导体材料及相关产品的制造、销售和技术研发及技术服务;单晶硅、多晶硅材料来料加工等,由中环股份100%控股。
4月19日,协鑫科技发布公告称,公司已完成于开曼群岛的名称变更,公司中文名称由“保利协鑫能源控股有限公司”更改为“协鑫科技控股有限公司”(“协鑫科技”),英文名称由“GCL-PolyEnergyHoldingsLimited”更改为“GCLTechnologyHoldingsLimited”,变更已于2022年4月1日正式生效。公司与协鑫集团、
4月15日,中环股份发布2022年第一季度业绩预告,公司2022年第一季度预计实现营业收入1,280,000万元~1,380,000万元,同比增长71.52%~84.92%,预计实现归属于上市公司股东的净利润126,000万元~136,000万元,同比增长132.71%~151.18%。业绩预告期间:2022年1月1日-2022年3月31日。详情如下:三、公司
4月14日,TCL科技发布公告称,公司全资子公司TCL科技集团(天津)有限公司于2022年1月11日至2022年4月12日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持中环半导体股票35,026,677股,占中环半导体总股本的1.08%。增持完成后,公司合计持有中环半导体股票938,840,010股,占中环半导体总股本的29.05
北极星太阳能光伏网获悉,4月7日,中环股份发布公告称,公司与TCL科技分别与内蒙古自治区人民政府和呼和浩特市人民政府就共同在呼和浩特市投资建设内蒙古中环产业城项目群达成合作事宜,分别签署了《战略合作框架协议》和《合作协议》。根据协议,内蒙古中环产业城项目群各单体项目规划及建设内容包括
硅料本周硅料价格:单晶复投料主流成交价格为34元/KG,单晶致密料的主流成交价格为32元/KG;N型料报价为38元/KG。交易情况:当前正处于签单期,龙头厂商报价持续坚挺,而其余厂商报涨幅度不明显,尚未突破40元/KG关口。下游拉晶厂对报涨接受程度有限,仅小部分厂商接受涨价,大部分厂商仍在观望。供需
12月5日,和邦生物发布2022年第三季度业绩说明会记录,公司表示,光伏行业产业链较长,从多晶硅到组件,包括硅片、电池片、玻璃等。由此,采用全产业链发展模式还是纵向合作模式,各家都在积极的探索,基于各家在各自领域的优势和产业布局,究竟何种模式更适合自身的发展,各家均有不同的解读。在光伏
4月2日,中环发布最新硅片价格,本次价格自4月3日开始执行。160μm厚度218mm硅片报价9.77元,较上次上涨0.21元/片。210mm报价9.05元/片,较上次上涨0.2元/片;182报价6.79元/片,较上次上涨0.14元/片;158报价5.74元/片,较上次上涨0.14元/片。
2022年3月4日,中环公布最新硅片价格,160μm厚度182mm硅片报价6.65元/片,较此前1月26日价格上涨0.25元/片,160μm厚度210mm硅片报价8.85元/片,较之前上涨0.3元/片。2022年开年以来,光伏产业链价格再次进入上升通道,硅料价格连涨七轮,本周单晶复投料成交均价上涨至24.62万元/吨,单晶致密料成交均
本周M6单晶硅片(166mm/165μm)价格区间在4.90-5.00元/片,成交均价降至4.95元/片,周环比跌幅1%;M10单晶硅片(182mm/165μm)价格区间在5.7-5.8元/片,成交均价降至5.75元/片,周环比跌幅2.38%;G12单晶硅片(210mm/165μm)价格区间在8.00-8.45元/片,成交均价维持在8.37元/片。
中环股份截至2021年三季度末,公司210产能43.5GW;今年年底210预计产能超过54GW。
210硅片龙头中环股份现在每月210出货超2亿片,请问京运通现在210每月出货有没超1千万片
5月8日上午,宜兴经济技术开发区举行重点项目集中开工仪式。市委书记黄钦出席仪式,并宣布6个重大项目正式开工。这是全市一季度经济运行分析会后,宜兴市推动产业强市再掀新热潮、再开新局,第一个大动作!本次集中开工的重大项目包括:环晟新建6GWG12叠瓦组件项目、中环领先集成电路用大直径硅片二期项目、环晟光伏2GWG12高效电池片项目、帝科股份电子材料研发生产项目等。
中环股份2021年一季度210硅片产出约5GW
1月29日,总投资约170亿元的广东高景太阳能科技有限公司(简称“高景太阳能科技”)50GW大尺寸单晶硅片项目在珠海市金湾区开工奠基。作为新能源光伏行业的标杆企业,广东高景太阳能科技有限公司的光伏大尺寸单晶硅片项目于2020年12月签约落地珠海。根据部署,公司总部、销售中心落地珠海横琴新区,50GW光
中环股份1月25日在互动平台上表示,公司210硅片1月份拟出货量超1.4GW,根据行业市场数据,公司210出货量占目前210硅片供应市场的99.5%。
4月26日,TCL中环公布2024年一季度报告,主要财务数据见下:主营业务经营情况方面,光伏材料业务板块:2024年一季度,TCL中环布局持续推进技术创新和工业4.0柔性制造能力,光伏材料销售规模约34.95GW,同比增长40%;N型及大尺寸(210系列)产品出货占比88%,其中N型210外销市占率90%以上,持续保持领先
8月23日,棒杰股份发布公告称,日前公司召开董事会会议,审议通过了《关于与江山经济开发区签订高效光伏电池片及大尺寸硅片切片项目投资协议的议案》,同意公司及子公司棒杰新能源科技有限公司(以下简称“棒杰新能源”)与江山经济开发区管委会签署《投资协议书》,投资建设年产16GW(8GW+8GW)N型高
7月4日,TCL中环发布公告称,本次募集资金不超过人民币1,380,000万元(含1,380,000万元),将投资于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目、TCL中环25GWN型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目。其中,年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目拟生产G12大尺寸硅片,TCL中环25GWN型TOPCo
北极星太阳能光伏网获悉,6月9日,双良集团举行新能源产业项目一期双鹏新能源25GW大尺寸光伏硅片项目开工仪式。据悉,双良新能源产业项目由双良集团及其子公司投资建设,规划布局生产大尺寸单晶硅片、光伏组件、光伏封装材料、绿电制氢系统。此次开工的一期项目双鹏新能源25GW大尺寸光伏硅片项目,由双
5月22日,棒杰股份发布公告称,公司及子公司棒杰新能源与江山经济开发区管委会签署《投资协议书》,投资建设年产16GW(8GW+8GW)N型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目,计划总投资约80亿元,固定资产投资计划约62亿元。此项目分两期建设,其中一期建设年产16GW(8GW+8GW)N型高效电池片项目
从博众信合官微获悉,4月10日,高景太阳能50GW大尺寸单晶硅片项目三期点火仪式在广东珠海金湾区举行,这标志着三期厂房投产。据悉,金湾高景太阳能位于广东省珠海市金湾区。2021年6月,一期项目正式投产;2022年2月,二期项目正式投产;本次珠海三期项目于2022年11月开工建设,三期项目满产后可增加年
1月17日,工业和信息化部等六部门发布关于推动能源电子产业发展的指导意见,意见指出,到2025年,产业技术创新取得突破,产业基础高级化、产业链现代化水平明显提高,产业生态体系基本建立。高端产品供给能力大幅提升,技术融合应用加快推进。能源电子产业有效支撑新能源大规模应用,成为推动能源革命
1月11日,宇晶股份发布公告称,公司控股子公司江苏双晶新能源科技有限公司(以下简称“江苏双晶”)近日与中铁建工集团建筑安装有限公司(以下简称“中铁建工”)签订《江苏双晶切片标准厂房配套工程施工总承包合同》,中铁建工拟负责江苏双晶切片标准厂房的高低压配电房及机电安装工程总承包工程,合
11月6日上午,广东高景太阳能50GW大尺寸单晶硅片项目(三期)开工仪式举行。该工程的动工,较原计划提前了半年,此次启动的珠海基地三期(20GW)项目建设满产后可增加年产值约140亿元。高景太阳能项目下设珠海金湾50GW大尺寸单晶硅片、青海西宁50GW单晶硅,将以210mmN型大尺寸硅片作为新一代产品,打造
硅料本周硅料价格继续持稳,单晶复投料主流成交价格为308元/KG,单晶致密料的主流成交价格为305元/KG。目前10月硅料订单大多已签订完毕,虽硅料市场整体供应明显增加,但下游拿货积极,硅料仍处于无库存状态,价格依旧坚挺。近日,有关部门约谈相关企业尝试干预硅料市场价格,预计月末洽谈11月硅料订单
8月25日,工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见(征求意见稿)》的意见,意见提到,加快能源电子技术及产品在工业、通信、能源、交通、建筑、农业等领域应用。鼓励建设工业绿色微电网,实现分布式光伏、分散式风电、多元储能、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发
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