研报｜光伏发电：技术迭代加快海外光伏市场繁荣-第2页-北极星太阳能光伏网

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3 出口市场将持续繁荣

海外市场2019年成绩亮眼。从全球来看，2019年装机整体情况较好，海外市场需求旺盛，一定程度上弥补了国内需求疲软为国内光伏制造业带来的冲击。自2018年5.31新政之后，我国光伏产业链价格大幅下降，并传导至海外市场，一定程度上刺激海外市场需求上升，组件出口量亦较往年提升明显。据微信公众号“Solarzoom光储亿家”2020年1月17日文章统计，2019年中国大陆光伏组件出口66.26GW，同比增长43.5%，2017~2019年各月度的组件出口量统计如图19所示。

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未来数年海外市场有望持续增长。在各国对新能源的政策鼓励及系统成本持续下降的共同作用下，光伏需求预计未来会持续增长。EnergyTrend在2020年1月3日于其官网发文预测，2020年全球光伏新增装机将达到125GW，2020~2025年期间年复合增速预计约7%，2020年前五大市场预计为中国、美国、印度、日本和荷兰。EnergyTrend此前曾对2020年全球前20大组件需求市场及相应份额进行预估，如图20所示。

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对于海外光伏市场，下文对欧盟、美国、印度等重要区域市场展开讨论。

据欧盟委员会官网信息，原版《可再生能源指令》(RED 2009/28/EC)要求欧盟范围内到2020年实现可再生能源在能源消费中占比达到至少20%，新版《可再生能源指令》(RED 2018/2001/EU)要求这一比例在2030年达到至少32%。SolarPower Europe在2019年12月10日于其官网发布信息，预计2019年欧盟地区将新增光伏装机16.7GW，同比增长104%；预计2020~2023年分别新增光伏装机21.0GW、21.9GW、24.3GW、26.8GW。

美国对于光伏行业的政策扶持主要体现于联邦投资税收抵免（ITC）。综合美国SEIA (Solar Energy Industries Association) 官网等信息，ITC颁布于2006年，对投资可再生能源发电设备的纳税人予以一定额度的税负抵免。如投资建设光伏发电，最初可享受相当于设备成本30%的税负抵免额度。2015年美国国会同意延长ITC的适用年限，但2020、2021年的抵免额度参数分别降至26%、22%；2022年，户用抵免额度降至0，商用抵免额度参数永久性降至10%，如图21所示。在2021年底前开工建设的商业和公用事业规模项目，如在2023年底前投运，仍有资格享受 30%、26%或22%的ITC资格。

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在ITC政策变化预期等因素的影响下，美国光伏市场出现一定程度的“抢装”行情。据SEIA在2019年12月12日于其官网发布的报告，美国新增光伏装机预计将于2019、2020年分别达到约13GW、19GW（我们根据图22推测的数据），2021年预计达到20.1GW，将出现小幅回落，2022~2024年每年新增装机预计在18GW左右。

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此外，美国在光伏技术发展方面亦给予一定的资助引导。比如，美国能源部2019年11月6日通过其官网宣布遴选1.28亿美元新项目用于提升太阳能技术，以降低太阳能发电成本、促进制造，并使太阳能系统更能抵御网络攻击。

据PV Magazine India官网2020年1月9日文章报道，截至2019年12月，印度光伏发电装机为32.527GW，如要完成“2022年100GW”目标，则需在未来3年新增67.473GW。

此外，中东地区，拉丁美洲的墨西哥、巴西，以及南非、澳大利亚等国的光伏市场近年来发展亦较快，限于篇幅，不再逐一分析。

4 国内光伏产业链价格仍有下行空间

前文分析了政策层面对光伏行业去补贴化的指引，以及产业界在平价上网方面的尝试与阶段性成果。

我们以50MW的集中式电站为例，假设电站运营年限为25年，电站PR（performance ratio）值83%，资产负债率70%，假设Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类资源区的发电小时数分别为1,500小时、1,250小时和1,100小时，以8%的收益率为基础进行测算，不同项目成本下的度电成本如表7所示。可见，如需实现全面平价上网，未来建设成本仍需继续压缩。

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展望2020年，光伏产业链各环节价格仍有一定下行空间。

硅料环节，扩产周期已过，价格将趋于稳定。2019年单晶用料价格基本持稳，多晶硅价格下行，在2019年年末阶段跌幅较大，如图23所示。在经历了3-4月份因国内多晶硅新增产能逐渐放量加码同时需求相对疲软的大幅降价之后，硅料价格始终处于低位，根据各多晶硅企业生产运行成本来看，价格基本触底，甚至达到一些企业承压极限。随着新增产能投放告一段落，我们预计未来价格将会企稳。根据中国有色金属工业协会硅业分会统计，截至2019年底，国内在产多晶硅企业已由年初的18家缩减至12家，除一家维持20%左右开工率外，其余均满产运行，根据各企业生产计划，预计2020年1月国内多晶硅产量在3.4~3.5万吨左右，与2019年12月产量基本持平，持续创新高，而海外方面韩国两家企业1~2月陆续停产检修，国内进口量将随之减少，整体来看2020年第一季度国内产能叠加海外进口量，总体硅料市场保持供需稳定，价格也将趋于稳定。多晶硅进口量及进口均价历史数据如图24所示。随着2020年光伏装机需求回暖，我们预计单晶硅料价格有望维持稳定，甚至可能存在一定回升概率，多晶硅料则或将因多晶需求缩减而继续稳定在价格低位。

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硅片环节，单晶龙头大幅扩产或引起价格波动。受益于2019年单晶市场份额的提升且各单晶硅片企业产能扩张不多，单晶硅片价格相对坚挺，如图25所示。此外，上游硅料价格下行，龙头企业技术升级非硅成本不断下降，单晶硅片成本下降，企业毛利乐观利润较高，盈利能力提升明显。因此各企业对未来光伏装机需求及单晶份额占比持乐观态度，纷纷大规模扩产，据索比光伏网预计，2019年单晶硅片产能为98.35GW，2020年则将迅速增长至186.85GW，如图26所示，其中隆基股份和中环股份两大龙头企业合计扩产超过50GW，此外2019年12月及2020年1月初，隆基股份又进一步公布30GW单晶硅棒和硅片扩产计划，其中10GW产能将会在2021年投放。我们担忧，在如此大规模的产能扩张背景下，2020年单晶硅片价格或将面临较大压力，呈现一定的波动，同时多晶市场份额或将受到进一步冲击。

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电池片环节，单晶PERC电池价格接近成本价，需新技术带来突破。2019年电池片价格下降明显，如图27所示，尤其是单晶PERC电池，目前PERC电池因其出色的性价比成为市场主流，市占率超过50%，但PERC生产线经过多年发展已发展成熟达到瓶颈，效率进一步提升动力不足，目前0.95元/W的价格已基本接近成本，基本处于薄利微利状态。

原标题：東兴·电新 | 光伏发电：技术迭代加快，海外市场繁荣

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