登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
导语:光伏行业十几年血雨腥风,多少英雄折戟沉沙,留下令人扼腕叹息的故事。往昔悲痛不必彷徨,还是要大步向前看。
(来源:微信公众号“阿尔法工场” 作者:侯兵hoping)
光伏行业在很多链条其实是门槛很高的,中国决策者用很大的代价创造出了一个几乎被中国公司垄断的行业,不是因为他们不赚钱,国外不看好,而是没有办法做的比中国更好,也没有哪个国家有中国这样的制造业链条能够维系如此高效的制造水平。
当然也有人质疑,光伏的现金流问题,现金流回款难的问题恰恰说明了这是一个高速扩张的行业,胜出的龙头企业都在极力的扩张以迎接行业白金时代的到来!
光伏业已开花结果,在2019年的11月,让我们见证中国又一个伟大的产业爆发引领全球能源变革,并在资本市场创造奇迹!
继往开来 ,刀山火海的光伏行业2019年破茧而出
2018年的531新政对于光伏行业来说是个彻头彻尾的大地震,它的背景是2017年高歌猛进的国内装机量与巨额补贴缺口的现实。同时,2018年产能投放较快,行业面临“产能过剩”的压力。
国内的需求迅速下滑与产能过剩的悲观预期笼罩了光伏股,致使光伏板块出现了断崖式下跌,隆基股份、通威股份、阳光电源跌幅均在60%或更多。
2019年10月,海外出口数据的猛增以及光伏新政温和政策的出台刺激了光伏龙头的反转,隆基和通威都创出了历史记录新高。
就在众人都对光伏板块给予厚望之际,国内的政策又掉了链子。迟迟未出的光伏政策拖垮了2019年光伏的进度,尤其是三季度和10月数据大跌眼镜,国内装机量竟然比本已不高的2018年还下滑了50%有余。
一面是出口海外的猛增,一面是国内装机量下滑,这导致光伏行业相关公司业绩分化。其中光伏企业的业绩,隆基、通威、阳光等业绩尚能维持,而隆基业绩则大幅增长。
通过上述一连贯的事情记录,我们不难发现以下的结论:
国内今年是最惨的了,没有之一,比531还要惨一些。1-10月的装机大多数都往后递延了,集中在年底两个月和2020年的一季度。
海外需求将持续爆发,1-10月海外光伏组件出口同比增长75%。
国内市场的低迷对光伏龙头来说,并没有造成多大的业绩负担,业绩保持比较平稳,甚至部分龙头出现业绩大幅增长,如隆基股份、东方日升等。
考虑到国内还有很大潜在空间(下文会论述),我认为今年可能是龙头光伏业绩的低点。影响更大的是国内业务占比更多的上市公司,如阳光电源。也就是说2019年11月份是行业又一次反转与分化的起点。
光伏行业的需求增长还有多大?
国际可再生能源署认为未来光伏年装机,将从18年94GW增加至372GW年需求,届时2050年可占比全球能源25%左右。
仅仅今年,弹丸小国的越南19年装机超过5GW,越南人口为1亿左右,世界人口是75亿。而从中国及世界电力需求增长的潜力及光伏成本、运用的潜力来看,光伏未来将从年装机100GW保守达到最高500GW左右,增长潜力十分巨大。
未来光伏的增长主要逻辑:
1.光伏的成本继续逐年下滑,且新的技术路径将继续降本增效,大幅领先于煤电、水电、风电能源。
2.储能技术的发展,使光伏能源变得更加高效和广泛。
3.光伏能源将为制氢、海水淡化及一系列信息化、智能化产业提供廉价能源。
4.全球新的信息产业革命将推动电力需求在未来维持相当长的需求增长,未来主要新的电力需求将采用光伏和风电。
2020年或将是光伏行业的最后成人礼
2019年低迷的需求导致下半年光伏组件价格有明显的下跌趋势,从而刺激2020年海外需求继续强劲增长预期。
2020年光伏各产线都有扩产,特别是硅片环节,有望缓解硅片成本压力,进而继续引领光伏降价提振需求。2020年中国光伏需求启动,也是最后一年补贴,加上2019年需求递延,毫无疑问2020年将是光伏行业的最后成人礼,也是需求加快增长的启动之年。
光伏行业的估值之殇?
市场给了未来十年行业复合增速都较快的光伏行业龙头较低的估值,大致有以下原因:
1.市场并未看到或者未认可光伏潜在强劲需求的增长。
2.光伏能源技术路径的不确定性。
3.光伏竞争压力大,龙头并不稳固,如曾经的无锡尚德、超日太阳,就连当下的保利协鑫也是危若累卵。
4.过往市场将光伏定义为周期股或者偏周期的制造业股票并给予估值。
笔者针对外界的普遍看法,谈一下自己的理解:
未来光伏增长需求强劲且光伏平价淡化政策周期,将从周期股向类成长股估值转变,估值逻辑有望改善。
光伏路径虽有变化,但相对稳固。行业目前处于大规模平价周期,行业龙头现金流改善,研发实力强,更容易胜出。
一个未来行业五年复合增速超15%,龙头业绩五年复合增速超25%的公司你愿意给多少估值?10-15倍的估值是否是太低了呢?光伏龙头的估值应该在20倍以上,才能反映行业未来的持续增长潜质。
所以我认为,未来光伏行业存在基本面高成长与估值提升的戴维斯双击,有很大的投资机会。
光伏龙头:最有前景的两只光伏企业
先来聊聊隆基股份
全球研发、盈利能力最强的光伏巨头,隆基和中环垄断了全球单晶硅市场供应(晶科单晶硅片自用),隆基盈利能力最强的板块也是单晶硅片环节。从这一点来看,隆基股份是盈利能力最强、延续性最强的龙头企业。
隆基股份不领先不扩产,且对行业极为敏锐的嗅觉和执行力奠定了龙头地位,全产业链布局,使公司业绩增长更加领先于行业。
且公司产能缺口紧张,部分客户需求还得靠代工才可以满足,可以说是未来确定性最强的行业龙头。
隆基股份大家都比较了解,所以我说的少一些,它的问题或者市场担忧也说一下:
技术路径,即大尺寸硅片及N型电池对隆基现有产线的冲击。
估值?市场似乎给予的估值都不超过15倍。
以上问题都不是太大的问题,N型电池尚不具备商业化,且隆基研究室也在研发多种技术路径,我认为N型电池商业化后,隆基的优势可能更明显。
大规模扩产P型电池,是经历了市场检验,且能够赚好几年的钱。隆基各条产线的成本下降速度仍然领跑行业。光伏的平均估值如果是15倍,我觉得隆基至少要给到20倍,而不是10-15倍的水平。
再来说一下阳光电源
这是我见过的最稳健、最有执行力的上市公司之一,市场对于他的认识还是低估了。
上市十余年以来,仅进行过一次定向增发,过了四五年钱还没用完!上市以来从未进行规模并购,增长全靠内生,很优秀的一家公司。
公司做光伏逆变器,与华为同为全球两大巨头,在光伏细分领域,公司长期稳住了市场地位,在光伏行业更换代王的时代并不多见。
公司涉足电站业务后,把这个业务即将做到了全球第一。
公司做漂浮电站和相关设备,也做到了全球龙头。
公司做储能逆变器和储能,成为全球龙头。
公司做氢能利用,也成了行业屈指可数的带头大哥。
……
阳光电源沿着自己的产业链稳扎稳打,每个领域几乎都做到了行业龙头。
虽然公司的布局不像隆基、通威、东方日升能够迅速见到效果(盈利),但是公司产业链的布局显现的更加稳健、绵长,能够在更长的时间给公司带来持续增长,如漂浮、储能、氢能产业链的布局,而这些布局见效周期显然要更长一些。
公司在国内市场的份额较多,中国装机量变化对其业绩弹性也较大,不过从去年开始阳光也开始大规模进行海外市场,成绩斐然。
从19年的招聘情况来看,阳光电源增加了对多个地区海外项目投资和并购人员的招聘,同时国内的投资并购人员似乎也已到位,未来阳光电源或在行业白金时代来临之际,跑马圈地,利用并购加强主业。
以上,数据只是简析,细致的数据分析在此就不过多披露了。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
近日,国内某高架隔音声屏光伏发电项目顶部突发大火,现场火势凶猛。火灾未造成人员伤亡,然而此次火灾致使隔声屏障顶部被严重烧穿,经济损失不可忽视,这一事件再次为光伏行业安全敲响了警钟。随着光伏装机量的持续攀升,光伏电站的安全性问题逐渐成为公众关注的焦点。随着全球气候变暖,高温气象预警
近日,由中国光伏行业协会、中国交通运输协会航运物流分会、中国航务周刊联合主办第三届光伏行业供应链物流论坛在2025国际港航物流产业(上海)展览会同期召开。会议聚焦当前光伏行业供应链物流中的焦点问题,探讨光伏行业和全球航运业的发展趋势,天合富家受邀参加本次大会。天合富家物流交付负责人卞
在光伏行业追求“更高效率、更低度电成本”的永恒命题下,栅线优化技术作为热门的提效增质手段,经历了从4BB、5BB到MBB(多主栅)以及SMBB(超多主栅),再到ZBB的迭代升级。每一次技术突破,都在为光伏组件注入更强的“能量基因”。正泰新能率先在行业中实现ZBB-TOPCon技术的量产应用,标志着栅线技术
2009年,为打破国外高效电池技术垄断,中国首批N型电池英利熊猫面世。从此,以18%效率为起点,英利带动中国光伏行业,开启技术升级之旅。2010年,中国首批量产N型组件下线。2014年,英利推出全球首款双面发电组件,目前行业普遍应用的双面双玻组件,皆滥觞于此。2015年,国内首个领跑者项目用上了这批
当地时间5月22日,美股太阳能板块走低。其中,美国最大屋顶太阳能公司Sunrun跌37.05%;设备供应商SolarEdgeTechnologies跌24.67%、EnphaseEnergy跌19.63%。另外,Sunrun公司股价下跌9.3%,Maxeon太阳能技术跌9.42%、NextEra能源跌6.43%、第一太阳能公司股价下跌3%。消息面上,当地时间5月22日,美国共
5月13—16日,价格成本和认证中心副主任成钢同志带队赴河南省郑州市、洛阳市、安阳市和江苏省常州市开展光伏行业调研。调研组实地考察了中建材(洛阳)新能源有限公司、阿特斯光伏电力(洛阳)有限公司、河南安彩高科股份有限公司、江苏赛拉弗光伏系统有限公司,并与河南省发展改革委、河南豫能新能源
近日,国家光伏、储能实证实验平台(大庆基地)发布2024年度数据成果。报告显示,双轴跟踪支架在三年实证周期内发电量最高,且跟踪支架在电价高峰时段发电更优。该报告数据结果与维旺光电核心产品的技术特性高度契合,为维旺光电长期坚持的跟踪支架技术路线提供了强有力的实证支撑。实证数据验证跟踪支
从去年的中央经济工作会议到今年的《政府工作报告》,都释放出规范过度竞争的明确信号。近期,国家市场监督管理总局和国家发改委相继出台政策措施整治内卷式竞争问题,将为中国光伏产业提供更加公平、健康、有序的市场竞争环境,以创新推动新质生产力发展的光伏企业快速穿越行业周期。5月19日,国家市
从2016年底的4.23GW到2024年底的374.78GW,九年间,分布式光伏以876%的增长重写了行业价值,站在了能源转型的中心位置。然而,中坚力量必然承担着时代使命,特别是年初管理新政以及136号文的落地,推动分布式光伏迈向全面市场化的高质量发展新阶段。全新行业生态也必然倒逼着圈内企业重塑生存逻辑。在
2025年5月18日,晶澳迎来了成立20周年的历史性时刻。回顾晶澳的发展历程,没有大起大落,而是一直依靠产品力和口碑,以持续领跑的姿态,在光伏产业中走出了一条稳健的韧性成长之路。当众多同期崛起的行业巨头相继折戟沉沙,这家诞生于2005年的“元老级”企业,却始终稳居全球光伏产业“第一排”——这
4月30日,正泰新能发布《2024年可持续发展报告》,系统披露其在可持续发展管理、绿色产品创新、绿色低碳转型、绿色供应链共建等可持续发展领域的实践和成绩。报告显示,2024年正泰新能光伏组件累计出货量超130GW,年均可发绿电约1,690亿千瓦时,相当于减少二氧化碳排放1.6亿吨。公司以技术创新为引擎,
5月9日,*ST沐邦发布公告称,因公司与无锡先导装备股份有限公司的合同纠纷案,2025年5月7日公司部分募集资金账户资金被司法划扣,划扣金额共计42,545,436.00元。公告指出,2024年10月*ST沐邦募集账户因与无锡先导买卖合同纠纷,被无锡市新吴区人民法院冻结6,935.00万元;2025年2月,公司与无锡先导因买
4月2日,昆山天洋新材料有限公司向江苏常州市金坛区人民法院申请太一光伏科技(常州)有限公司(以下简称“太一光伏”)破产一事被公开,案号为(2025)苏0413破16号。资料显示,太一光伏科技(常州)有限公司成立于2020年,注册资本为38,800万,该公司专注于太阳能光伏产品的研发、生产和销售。据悉,
近日,海源复材发布公告称,公司控股股东赛维电力拟将其持有的3717.5万股股份转让给新余金紫欣企业管理中心(有限合伙),转让价格为9.42元/股,合计约3.5亿元,实控人将变更为刘洪超、丁立中、刘浩三人,公司股票自3月31日起复牌。令人唏嘘的是,仅五年的光景,原股东赛维电力便从当初力挽狂澜的“白
前不久,晶澳科技发布公告称,计划发行H股股票并申请在香港联合交易所上市,突然的融资计划一时间让这位穿越行业多轮周期行业老兵成为市场焦点,同样追求A+H两地上市的还包括两度冲击港交所IPO的跨界“黑马”钧达股份,及先导智能、三一重能等。无独有偶,对H股的热情同样扩散至未上岸A股光伏企业,全
近日,有投资者通过互动平台向ST聆达提问:董秘您好,请问重整协议什么时候出,重整至今这么久了,一直没有进展,希望回答。3月24日,ST聆达回复称,截至目前公司尚未与重整投资人签署投资协议,尚未收到法院关于进入重整程序的相关法律文书,公司能否进入重整程序尚存在重大不确定性,公司预重整相关
3月22日,棒杰股份发布公告称,自前次披露日至2025年3月21日,公司光伏板块子公司在金融机构累计新增逾期或提前到期的借款金额合计约8,645.95万元(上述借款金额不包含因逾期产生的违约金、滞纳金和罚息等),占上市公司最近一期经审计净资产的7.89%。具体情况如下:截至2025年3月21日,棒杰股份光伏板
3月20日晚间,*ST中利发布公告称,公司于2025年3月20日召开第七届董事会2025年第三次临时会议审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》,根据《中华人民共和国公司法》《公司章程》等相关规定,经公司董事长许加纳先生提名,董事会提名委员会审核通过,同意聘任廖嘉琦先生(简历见附件)担任公司董
天眼查显示,无锡尚德太阳能电力有限公司又新增一项被执行人消息。具体如下,立案日期为3月14日,执行标的168,167.00元,执行法院江苏省无锡市中级人民法院。
3月13日,棒杰股份发布公告称,公司于近日收到苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业(有限合伙)(简称“环秀湖逐光”)的《关于要求棒杰股份履行回购义务的函》,环秀湖逐光要求棒杰股份回购其持有的全部或部分棒杰新能源股权,且在接到该函的60日内支付全部回购价格。如果棒杰股份怠于履行回购义务,每迟延
继50亿元收购案告吹后,润阳股份再迎来重磅消息。2月25日,设备商奥特维、捷佳伟创公告拟以债转股方式对润阳股份进行增资。其中,奥特维转股债权总额为1.8亿元,捷佳伟创转股债权总额为7.2亿元。前有江苏悦达集团增资,后有奥特维、捷佳伟创“驰援”,润阳股份的前路再现曙光。转型润阳股份成立于2013
近期,网络流传一张关于2025年1月工资延期发放通知,并印有厦门三五互联信息有限技术公司的红章。根据通知,工资延期原因为公司经营困难,资金流转困难,受行业竞争加剧、建站市场衰落等影响,公司业务受挫,资金回笼缓慢。同时,通知也表示1月份工资最长延期时间不超过30日。截至目前,三五互联银行账
北极星太阳能光伏网获悉,5月22日,福建省晋江市发改局、晋江市工信局发布了该市2025年第一季度晋江市分布式光伏接入电网承载力信息,截至2025年第一季度,晋江地区分布式光伏并网可开放容量164.86万千瓦。
5月23日,山东省济宁市任城区人民政府发布关于废止《济宁市任城区分布式光伏建设规范(试行)》的通知,在省、市能源主管部门具体实施细则及新的规范文件未出台印发之前,该区分布式光伏建设原则上暂行按照国家能源局《分布式光伏发电开发建设管理办法》规定执行,待后续省、市有关政策文件印发后,再
5月23日,山东省能源局公布2025年度山东省能源领域新技术、新产品、新设备推荐目录。原文如下:2025年度山东省能源领域新技术、新产品、新设备推荐目录》的公示为积极推进我省能源领域技术创新,加快成果转化,提升能源行业现代化水平和市场竞争力,我局开展了2025年度山东省能源领域新技术、新产品和
2025年5月中旬,蒙西电网送北京、天津绿电交易开始正式组织实施,这是华北区域内跨内蒙古电力公司和国家电网两个经营区的发、用主体首次绿电直接交易,内蒙古风力和光伏发电实现了跨越1000公里直接送至京、津电力用户,标志着华北区域的不同电网运营区之间绿电交易体系全面打通,在全国统一电力市场建
当地时间5月22日,美股太阳能板块走低。其中,美国最大屋顶太阳能公司Sunrun跌37.05%;设备供应商SolarEdgeTechnologies跌24.67%、EnphaseEnergy跌19.63%。另外,Sunrun公司股价下跌9.3%,Maxeon太阳能技术跌9.42%、NextEra能源跌6.43%、第一太阳能公司股价下跌3%。消息面上,当地时间5月22日,美国共
5月22日,四川眉山市甘眉工业园区管委会发布中共甘眉工业园区工作委员会关于巡察集中整改进展情况的通报。通报文件指出,招强引优,加快晶硅光伏、锂电材料等主导产业龙头项目落地建设;重点推进四川启明星、博眉启明星25万吨电解铝生产技术改造工程;加大“腾笼换鸟”力度,加快盘活已停破产企业。原
5月22日,重庆市发展和改革委员会印发《推动经济社会发展全面绿色转型行动计划(2025—2027年)》的通知。三年行动计划指出:1、推动传统产业“智改数转绿色化”转型。推动钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、印染等行业实施节能降碳改造升级,深入推进“绿效码”应用,推进存量低效数据中心节能降碳
5月19日,山西长治市人民政府发布关于印发长治市开发区高质量发展2025年行动方案的通知。通知指出,各开发区要加快探索建设绿电产业园,推进新建标准厂房有序开展分布式光伏利用,建立完善分布式能源系统,分阶段、分区域实现对企业“绿电直供”,助力企业降本增效、节能降碳、绿色转型,为外向型经济
据北极星太阳能光伏网统计,2025年1月至今,河北省秦皇岛市北戴河新区公示了13个分布式光伏项目备案信息,总装机规模8280kW,项目合计投资额2998.2万元。项目详情如下:1、轩能北戴河生命科学园分布式光伏电站项目项目建设单位:秦皇岛轩能新能源科技有限公司。项目建设地点:秦皇岛北戴河新区北戴河生
5月22日,云南沧源佤族自治县发展改革局发布沧源佤族自治县2025年第一批新能源项目中选结果公告。公告显示,中选人为华能澜沧江水电股份有限公司,开、竣工时间严格按照《云南省发展和改革委员会云南省能源局关于进一步规范开发行为加快光伏发电发展的通知》(云发改能源〔2023〕264号)执行,完成备案
5月22日,内蒙古自治区能源局就《内蒙古自治区上网消纳新能源发电项目竞争性配置管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。该办法适用于国家明确规定通过竞争性配置确定投资主体的上网消纳风电、光伏项目,不包括市场化并网项目和分布式新能源项目。此类项目上网电量全部进入电力市场,上网价格通过市场
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!