登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
导语:光伏行业十几年血雨腥风,多少英雄折戟沉沙,留下令人扼腕叹息的故事。往昔悲痛不必彷徨,还是要大步向前看。
(来源:微信公众号“阿尔法工场” 作者:侯兵hoping)
光伏行业在很多链条其实是门槛很高的,中国决策者用很大的代价创造出了一个几乎被中国公司垄断的行业,不是因为他们不赚钱,国外不看好,而是没有办法做的比中国更好,也没有哪个国家有中国这样的制造业链条能够维系如此高效的制造水平。
当然也有人质疑,光伏的现金流问题,现金流回款难的问题恰恰说明了这是一个高速扩张的行业,胜出的龙头企业都在极力的扩张以迎接行业白金时代的到来!
光伏业已开花结果,在2019年的11月,让我们见证中国又一个伟大的产业爆发引领全球能源变革,并在资本市场创造奇迹!
继往开来 ,刀山火海的光伏行业2019年破茧而出
2018年的531新政对于光伏行业来说是个彻头彻尾的大地震,它的背景是2017年高歌猛进的国内装机量与巨额补贴缺口的现实。同时,2018年产能投放较快,行业面临“产能过剩”的压力。
国内的需求迅速下滑与产能过剩的悲观预期笼罩了光伏股,致使光伏板块出现了断崖式下跌,隆基股份、通威股份、阳光电源跌幅均在60%或更多。
2019年10月,海外出口数据的猛增以及光伏新政温和政策的出台刺激了光伏龙头的反转,隆基和通威都创出了历史记录新高。
就在众人都对光伏板块给予厚望之际,国内的政策又掉了链子。迟迟未出的光伏政策拖垮了2019年光伏的进度,尤其是三季度和10月数据大跌眼镜,国内装机量竟然比本已不高的2018年还下滑了50%有余。
一面是出口海外的猛增,一面是国内装机量下滑,这导致光伏行业相关公司业绩分化。其中光伏企业的业绩,隆基、通威、阳光等业绩尚能维持,而隆基业绩则大幅增长。
通过上述一连贯的事情记录,我们不难发现以下的结论:
国内今年是最惨的了,没有之一,比531还要惨一些。1-10月的装机大多数都往后递延了,集中在年底两个月和2020年的一季度。
海外需求将持续爆发,1-10月海外光伏组件出口同比增长75%。
国内市场的低迷对光伏龙头来说,并没有造成多大的业绩负担,业绩保持比较平稳,甚至部分龙头出现业绩大幅增长,如隆基股份、东方日升等。
考虑到国内还有很大潜在空间(下文会论述),我认为今年可能是龙头光伏业绩的低点。影响更大的是国内业务占比更多的上市公司,如阳光电源。也就是说2019年11月份是行业又一次反转与分化的起点。
光伏行业的需求增长还有多大?
国际可再生能源署认为未来光伏年装机,将从18年94GW增加至372GW年需求,届时2050年可占比全球能源25%左右。
仅仅今年,弹丸小国的越南19年装机超过5GW,越南人口为1亿左右,世界人口是75亿。而从中国及世界电力需求增长的潜力及光伏成本、运用的潜力来看,光伏未来将从年装机100GW保守达到最高500GW左右,增长潜力十分巨大。
未来光伏的增长主要逻辑:
1.光伏的成本继续逐年下滑,且新的技术路径将继续降本增效,大幅领先于煤电、水电、风电能源。
2.储能技术的发展,使光伏能源变得更加高效和广泛。
3.光伏能源将为制氢、海水淡化及一系列信息化、智能化产业提供廉价能源。
4.全球新的信息产业革命将推动电力需求在未来维持相当长的需求增长,未来主要新的电力需求将采用光伏和风电。
2020年或将是光伏行业的最后成人礼
2019年低迷的需求导致下半年光伏组件价格有明显的下跌趋势,从而刺激2020年海外需求继续强劲增长预期。
2020年光伏各产线都有扩产,特别是硅片环节,有望缓解硅片成本压力,进而继续引领光伏降价提振需求。2020年中国光伏需求启动,也是最后一年补贴,加上2019年需求递延,毫无疑问2020年将是光伏行业的最后成人礼,也是需求加快增长的启动之年。
光伏行业的估值之殇?
市场给了未来十年行业复合增速都较快的光伏行业龙头较低的估值,大致有以下原因:
1.市场并未看到或者未认可光伏潜在强劲需求的增长。
2.光伏能源技术路径的不确定性。
3.光伏竞争压力大,龙头并不稳固,如曾经的无锡尚德、超日太阳,就连当下的保利协鑫也是危若累卵。
4.过往市场将光伏定义为周期股或者偏周期的制造业股票并给予估值。
笔者针对外界的普遍看法,谈一下自己的理解:
未来光伏增长需求强劲且光伏平价淡化政策周期,将从周期股向类成长股估值转变,估值逻辑有望改善。
光伏路径虽有变化,但相对稳固。行业目前处于大规模平价周期,行业龙头现金流改善,研发实力强,更容易胜出。
一个未来行业五年复合增速超15%,龙头业绩五年复合增速超25%的公司你愿意给多少估值?10-15倍的估值是否是太低了呢?光伏龙头的估值应该在20倍以上,才能反映行业未来的持续增长潜质。
所以我认为,未来光伏行业存在基本面高成长与估值提升的戴维斯双击,有很大的投资机会。
光伏龙头:最有前景的两只光伏企业
先来聊聊隆基股份
全球研发、盈利能力最强的光伏巨头,隆基和中环垄断了全球单晶硅市场供应(晶科单晶硅片自用),隆基盈利能力最强的板块也是单晶硅片环节。从这一点来看,隆基股份是盈利能力最强、延续性最强的龙头企业。
隆基股份不领先不扩产,且对行业极为敏锐的嗅觉和执行力奠定了龙头地位,全产业链布局,使公司业绩增长更加领先于行业。
且公司产能缺口紧张,部分客户需求还得靠代工才可以满足,可以说是未来确定性最强的行业龙头。
隆基股份大家都比较了解,所以我说的少一些,它的问题或者市场担忧也说一下:
技术路径,即大尺寸硅片及N型电池对隆基现有产线的冲击。
估值?市场似乎给予的估值都不超过15倍。
以上问题都不是太大的问题,N型电池尚不具备商业化,且隆基研究室也在研发多种技术路径,我认为N型电池商业化后,隆基的优势可能更明显。
大规模扩产P型电池,是经历了市场检验,且能够赚好几年的钱。隆基各条产线的成本下降速度仍然领跑行业。光伏的平均估值如果是15倍,我觉得隆基至少要给到20倍,而不是10-15倍的水平。
再来说一下阳光电源
这是我见过的最稳健、最有执行力的上市公司之一,市场对于他的认识还是低估了。
上市十余年以来,仅进行过一次定向增发,过了四五年钱还没用完!上市以来从未进行规模并购,增长全靠内生,很优秀的一家公司。
公司做光伏逆变器,与华为同为全球两大巨头,在光伏细分领域,公司长期稳住了市场地位,在光伏行业更换代王的时代并不多见。
公司涉足电站业务后,把这个业务即将做到了全球第一。
公司做漂浮电站和相关设备,也做到了全球龙头。
公司做储能逆变器和储能,成为全球龙头。
公司做氢能利用,也成了行业屈指可数的带头大哥。
……
阳光电源沿着自己的产业链稳扎稳打,每个领域几乎都做到了行业龙头。
虽然公司的布局不像隆基、通威、东方日升能够迅速见到效果(盈利),但是公司产业链的布局显现的更加稳健、绵长,能够在更长的时间给公司带来持续增长,如漂浮、储能、氢能产业链的布局,而这些布局见效周期显然要更长一些。
公司在国内市场的份额较多,中国装机量变化对其业绩弹性也较大,不过从去年开始阳光也开始大规模进行海外市场,成绩斐然。
从19年的招聘情况来看,阳光电源增加了对多个地区海外项目投资和并购人员的招聘,同时国内的投资并购人员似乎也已到位,未来阳光电源或在行业白金时代来临之际,跑马圈地,利用并购加强主业。
以上,数据只是简析,细致的数据分析在此就不过多披露了。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
光伏胶膜主要用于光伏组件的封装环节,是光伏组件的关键材料。光伏胶膜粘结光伏电池片与光伏玻璃及背板,保护电池片并封装成能输出直流电的光伏组件。根据《InfoLink光伏辅料供需分析报告》(2025年2月版),以TOPCon双玻组件为例,光伏胶膜已经占到一体化成本的7%左右。InfoLink调研全球光伏胶膜出货
2024年以来,全球光伏行业经历“冰火两重天”:一面是能源转型需求持续增长,另一面是阶段性产能过剩引发的价格快速下滑。作为硅料、电池片双料全球龙头,通威股份(600438.SH)保持了一贯的稳健经营步调,通过加强技术研发与生产降本增效,进一步巩固提升主要业务环节领先的技术、成本、品质、品牌等
4月25日,在山东省市场监督管理局的指导下,国际独立第三方检测、检验和认证机构德国莱茵TüV大中华区(简称“TüV莱茵”)联合山东省储能学会、山东省产品质量检验研究院在青岛举办“2025华北区新能源产业先进技术研讨会”。本次研讨会以“探索绿色可持续开创能源新未来”为主题,汇聚了专家学者和行
近来,风声鹤唳。随着分布式光伏新规4月30日和新能源入市政策6月1日两个窗口期的陆续到来,“抢装潮”将告一段落,同时也意味着前所未有的未知甚至恐惧,接踵而至。2025年3月,国内光伏新增装机20.1GW,同比增长124%,1-3月新增装机59.71GW,同比增长30.5%。但是,“抢装潮”并没有带来多少喜乐,反而
4月28日,国家能源局印发《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》,促进能源领域民营经济加快发展,引导民营经济在推进能源绿色低碳转型和建设新型能源体系中做大做优做强。在国家政策与技术创新双重驱动下,中国光伏行业正加速构建政策-技术-市场三维联动发展新格局,以突破性技术革新引领全
开年以来,国家能源局接连发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》与《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,明确新能源全面入市、电价市场化形成机制等关键方向。在这一节点,天合富家凭借敏锐的市场洞察力,提前调整开发战略,以轻资产运营模式领跑行业,率先开启“凝心聚
国家发改委、能源局2025年2月9日下发了“关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知”【发改价格〔2025〕136号】简称“136号文”)。可以认为是我国在可再生能源比例不断升高,电力市场不段深入推进的新形式下践行《可再生能源法》,促进能源安全、环境保护等目标以更高效、更低成本
2025年4月27日,由深圳创维光伏科技有限公司主导建设的“智慧光伏产业园项目”主体工程开工仪式在深圳市光明区竹田路项目现场隆重举行。创维光伏高层,创维建设、新隆基、中建八局等合作单位代表及行业嘉宾共同出席,见证这一里程碑时刻。作为深圳新能源产业的重要布局,该项目将深度融合智能制造与绿
5月7日-9日,全球光伏行业年度盛会IntersolarEurope即将在德国慕尼黑新国际博览中心隆重举行。作为光伏行业先行者,英利能源发展有限公司此次将给行业带来哪些惊喜?聚焦前沿技术质显创新力欧洲光伏市场中,分布式项目一向占据重要地位。随着光储时代到来,分布式项目对产品性能提出更高要求。为此,英
4月27日,中国电力企业联合会、德国莱茵TV集团、鉴衡认证中心、爱旭股份、隆基绿能联合于北京发布了《背接触(BC)电池技术发展白皮书》(以下简称《白皮书》)。作为全球首份面向光伏行业和社会公众的BC技术权威报告,《白皮书》系统阐释了BC技术的产业化路径、核心优势与可持续发展潜力,标志着这一“
北极星太阳能光伏网获悉,4月25日,美畅股份发布2024年度报告及2025年第一季度报告。报告显示,2024年,美畅股份实现营业收入22.71亿元,同比下降49.66%;实现归母净利润1.46亿元,同比下降90.84%;实现扣非净利润9329万元,同比下降93.91%。对于2024年业绩下滑的原因,美畅股份在公告中表示,报告期内
4月2日,昆山天洋新材料有限公司向江苏常州市金坛区人民法院申请太一光伏科技(常州)有限公司(以下简称“太一光伏”)破产一事被公开,案号为(2025)苏0413破16号。资料显示,太一光伏科技(常州)有限公司成立于2020年,注册资本为38,800万,该公司专注于太阳能光伏产品的研发、生产和销售。据悉,
近日,海源复材发布公告称,公司控股股东赛维电力拟将其持有的3717.5万股股份转让给新余金紫欣企业管理中心(有限合伙),转让价格为9.42元/股,合计约3.5亿元,实控人将变更为刘洪超、丁立中、刘浩三人,公司股票自3月31日起复牌。令人唏嘘的是,仅五年的光景,原股东赛维电力便从当初力挽狂澜的“白
前不久,晶澳科技发布公告称,计划发行H股股票并申请在香港联合交易所上市,突然的融资计划一时间让这位穿越行业多轮周期行业老兵成为市场焦点,同样追求A+H两地上市的还包括两度冲击港交所IPO的跨界“黑马”钧达股份,及先导智能、三一重能等。无独有偶,对H股的热情同样扩散至未上岸A股光伏企业,全
近日,有投资者通过互动平台向ST聆达提问:董秘您好,请问重整协议什么时候出,重整至今这么久了,一直没有进展,希望回答。3月24日,ST聆达回复称,截至目前公司尚未与重整投资人签署投资协议,尚未收到法院关于进入重整程序的相关法律文书,公司能否进入重整程序尚存在重大不确定性,公司预重整相关
3月22日,棒杰股份发布公告称,自前次披露日至2025年3月21日,公司光伏板块子公司在金融机构累计新增逾期或提前到期的借款金额合计约8,645.95万元(上述借款金额不包含因逾期产生的违约金、滞纳金和罚息等),占上市公司最近一期经审计净资产的7.89%。具体情况如下:截至2025年3月21日,棒杰股份光伏板
3月20日晚间,*ST中利发布公告称,公司于2025年3月20日召开第七届董事会2025年第三次临时会议审议通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》,根据《中华人民共和国公司法》《公司章程》等相关规定,经公司董事长许加纳先生提名,董事会提名委员会审核通过,同意聘任廖嘉琦先生(简历见附件)担任公司董
天眼查显示,无锡尚德太阳能电力有限公司又新增一项被执行人消息。具体如下,立案日期为3月14日,执行标的168,167.00元,执行法院江苏省无锡市中级人民法院。
3月13日,棒杰股份发布公告称,公司于近日收到苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业(有限合伙)(简称“环秀湖逐光”)的《关于要求棒杰股份履行回购义务的函》,环秀湖逐光要求棒杰股份回购其持有的全部或部分棒杰新能源股权,且在接到该函的60日内支付全部回购价格。如果棒杰股份怠于履行回购义务,每迟延
继50亿元收购案告吹后,润阳股份再迎来重磅消息。2月25日,设备商奥特维、捷佳伟创公告拟以债转股方式对润阳股份进行增资。其中,奥特维转股债权总额为1.8亿元,捷佳伟创转股债权总额为7.2亿元。前有江苏悦达集团增资,后有奥特维、捷佳伟创“驰援”,润阳股份的前路再现曙光。转型润阳股份成立于2013
近期,网络流传一张关于2025年1月工资延期发放通知,并印有厦门三五互联信息有限技术公司的红章。根据通知,工资延期原因为公司经营困难,资金流转困难,受行业竞争加剧、建站市场衰落等影响,公司业务受挫,资金回笼缓慢。同时,通知也表示1月份工资最长延期时间不超过30日。截至目前,三五互联银行账
2月13日,亿晶光电发布公告称,公司通过阿里巴巴法拍平台公开信息获悉,控股股东深圳市唯之能源持有的公司约5470万股无限售流通股,因无人出价已流拍。据了解,亿晶光电于2025年1月14日发布公告,称公司控股股东深圳市唯之能源有限公司持有的公司5470万股无限售流通股将于2025年2月11日至2月12日被司法
4月30日,阿坝藏族羌族自治州公共资源交易中心发布阿坝县“光热#x2B;”200万千瓦项目竞争优选评审评分结果公示。此次,共有5家企业入围,四川蜀道清洁能源集团有限公司、中广核风电有限公司、中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司组成的联合体排名第一。中国能源建设集团西北电力建设工程有限公司排
4月23日至25日,韩国国际绿色能源展(GreenEnergyExpo2025)在韩国大邱EXCO会展中心盛大举行。作为全球领先的太阳能科技公司,本次展会隆基携高效、高可靠的BC组件重磅亮相,以创新实力再次成为展会焦点。眼见为实,BC实力惊艳全场在隆基展台的核心区域,BC组件的动态演示吸引了众多观展者驻足。现场与
2025年4月29,北非能源行业盛会#x2014;#x2014;Solaramp;StorageLiveEgypt2025将在开罗国际展览中心重磅启幕!作为埃及实现2030年42%可再生能源目标的助推剂,这场展会不仅是技术展示的舞台,也是政策、资本与产业力量的碰撞场。从全球能源头部企业到中东光伏新贵,多家参展企业将在此呈现光伏、储能、
4月29日,山西省能源局发布关于《分布式光伏发电开发建设管理实施细则(征求意见稿)》第二次征求公众意见的公示。文件提出,采用自发自用余电上网的工商业光伏,自发自用电量占年发电量的比例应在50%以上,鼓励通过储能等方式优化涉网安全与电网友好性。年自发自用电量占发电量的比例未达到要求时,调
从中建六局交通建设公司官微获悉,4月26日,由中建六局交通公司承建的申能新疆塔城和布克赛尔县200万千瓦光伏项目(标段一)在各标段中率先开工。据悉,项目位于新疆维吾尔自治区塔城地区和布克赛尔蒙古自治县,属于大型光伏PC项目,项目直流侧装机容量为616.07MWp,交流侧装机容量498.9MW。项目建成投
北极星太阳能光伏网获悉,4月28日,吉林省长春新区管理委员会发布长春日耀光电科技有限公司钙钛矿太阳能电池无尘车间建设项目拟审批公示。根据公示,项目位于长春北湖科技开发区长智光谷产业园西地块A1栋,投资1000万元,建筑面积2237平方米,主要从事钙钛矿太阳能电池模组的研发。详情如下:长春日耀
4月29日,江苏省发展改革委与江苏能源监管办联合印发《关于贯彻落实〈分布式光伏发电开发建设管理办法〉的实施意见》(苏发改规发〔2025〕2号),通过优化上网模式、简化备案流程、保障接网消纳、规范整村开发、强化安全管理,多维度破解分布式光伏发展痛点,为企业、投资者及从业者注入信心。上网模式
4月27日,江苏省发改委发布关于公开征求《零碳园区建设指南(征求意见稿)》意见的公告,该指南规定了江苏省零碳园区建设的总体原则、建设内容和绩效评价,适用于指导省级及以上开发区开展零碳园区建设以及省级、设区市级人民政府开展零碳园区认定工作。全文如下:关于公开征求《零碳园区建设指南(征
近来,风声鹤唳。随着分布式光伏新规4月30日和新能源入市政策6月1日两个窗口期的陆续到来,“抢装潮”将告一段落,同时也意味着前所未有的未知甚至恐惧,接踵而至。2025年3月,国内光伏新增装机20.1GW,同比增长124%,1-3月新增装机59.71GW,同比增长30.5%。但是,“抢装潮”并没有带来多少喜乐,反而
4月28日,佛山市发展和改革局佛山市财政局关于印发《佛山市2025年大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》的通知,通知指出,积极争取超长期特别国债资金支持高水平废弃物回收循环利用项目,重点支持回收体系建设和废钢铁、废有色金属、废纸、废塑料、废旧纺织品、废旧家电、废旧汽车、退役动力电池
4月16日,柳林县人民政府关于印发柳林县2025年国民经济和社会发展计划的通知,2025年,3个光伏项目开工建设,中润盛和60MW微风发电、国电投森泽50MW风电项目加快推进,柳林源网荷共享储能电站项目、华光煤电光储一体化发电项目开工建设。汇丰LNG项目和天然气提氦制氢项目开工建设。原文如下:柳政发〔2
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!