全面盘点光伏资产证券化有哪些玩法-北极星太阳能光伏网

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一个行业做久了，都想试试新玩法。光伏圈的产业资本跨界已经成了新潮流。制造业起家的深知赚钱不易，不如直接玩金融四两拨千斤。听听爱康、协鑫、中清能绿洲都是怎么说的，顺便也可以琢磨下追日电气和建筑业专家的建议。

盈利模式正在改变？

很多光伏企业都在探索金融领域，制造业起家的爱康算做得比较深的，它已经从传统制造业，转向以金融创新为主导的新模式，不仅是产业延伸，而是转型。协鑫平台大资源多，产融结合走的是大而全的路子，光基金就做了十来个，融资、保险、运维、制造应有尽有。中清能绿洲走比较传统的路线，向金融机构靠拢，和金融机构合作。

跨界到金融行业

爱康集团资本市场总监马弋崴：爱康始终流着金融创新的血液。金融资本一定能够带领我们这个行业走向一个高度。我们有个很简单的金融工具，就是净资产回报率的工具，就可以来分析，到底应该垂直一体化还是金融创新。其实我们所说的金融资本，对于爱康不仅是传统意义上的，而更多的是金融创新。

2015年，爱康在金融创新方面有两个关键词：一个是资产证券化，第二个就是碳金融。

资产证券化，在2014年的11月份，国家新政策已经从原来的审批制改成注册制，在注册制情况下，越来越多企业可以通过资产证券化来融资。爱康认为，资产证券化比银行贷款有很大的好处，能够把未来的现金流进行贴现，而且能达到比较多的比例，大概是80%-90%现金流的贴现，银行贷款可能只能做40%-50%的比例。如果做成5年的产业规划，其实可以融到的资金可占到投资金额比例的60%，如果做15年的规划，就可以做到100%，也就是我们所说的无限杠杆。只要资产证券化的融资成本，低于项目的内部收益率（IRR），爱康的项目大概是10-12的，只要低于10的水平的资产证券化，就可以做到无限杠杆。

碳金融，其实也是去年开始的很重要的新课题。去年11月其实已经有十个水电、风电的企业，拿到了第一批CCER的签发，就是中国核证减排量。这个其实对整个新能源电站的盈利模式产生了改变，有了新的收入来源。

我们做了这样的测算，1GW的光伏电站能开发出来的二氧化碳减排量大概是130万吨，每吨二氧化碳CCER大概是20块钱人民币。这个算出来，对于光伏电站净利润的提升大概是5-8个点。但这并不仅仅是目前碳金融对行业的贡献。去年11月APEC会上，美国已经加入到全球减排行列，在这个基础上，我们非常相信2015年巴黎气候大会上一定能看到新一轮气候谈判的进展。在这种情况下，中国政府为了在全球竞争中获得话语权，一定会在碳排放上执行更加严格的政策。未来的价格就不一定是现在的20块钱/吨，很有可能向以前CDM高峰时期的20欧元这样的价格迈进。到那时，对于光伏电站是个非常非常大的支持。

协鑫集团董事局主席朱共山：协鑫在金融资本方面，有和中国民生银行100亿的合作，第二，协鑫100亿的核电基金也诞生了，协鑫已经正式进入核电领域。第三，协鑫在今年内会有五到六家基金，第四，协鑫和其他两家企业共同发起金融租赁公司。徐工是工程装备中国内前两名的，协鑫在新能源的装备当中还是不错的，常州的新誉集团也是中国最好的。我们三家发起金融租赁公司，还在审批过程中，应该很快就要批下来了。三家最强企业整合，它产生以后，分布式能源融资难的问题就解决了。协鑫准备今年通过这个金融平台，安排500亿左右的资本，为所有电站投资者，包括我们将来的集成公司，满足所有的行业需求。

第二个大家知道，行业内第一家最低发电量保险是协鑫和长城保险共同合作，协鑫是中国最大的混合所有制民营电力公司，我们有25年的运维经验。我们给所有的电站投资者提供运维、金融、保险，通过我们的系统服务，一揽子提供真正解决行业问题的方案。同时，协鑫是电力公司，知道电网是什么，知道如何来构建解决真正的分布式能源和电网之间核心的问题。

协鑫走到今天，如果产融不结合，那是万万不行的。所以协鑫有三家上市公司，硅材料已经做到9.5万吨的规模，生产成本、品质、规模已经走在世界最前沿。协鑫新能源是专门从事太阳能的电力公司，装机容量就可以无限大。协鑫集成就是光伏的华为，我的真正能力主要是多种，包含金融产品。金融产品是我的非常强大的优势。协鑫总资产规模也是相当巨大的。我们有信心，有能力对这个行业提供各种的服务。我们今年安排了16GW的硅片产能，明年达到20GW。

原标题：全面盘点光伏资产证券化有哪些玩法？

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