保利协鑫剥离硅片业务溢价33% 换现金80亿元-第2页-北极星太阳能光伏网

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翻阅保利协鑫2014年中报可知，上半年公司多晶硅业务毛利率达为25.6%，税息折旧及摊销前利润率（EBITDA）为33.8%；与之相比，硅片业务的毛利率和EBITDA仅为16.1%和19.9%。据此可见，多晶硅业务具有较硅片业务更强的赢利能力。

而事实上，此前保利协鑫也一直致力于通过技改增强自身多晶硅业务。根据相关公告，保利协鑫称其颗粒硅量产项目已打通生产全流程，并已投入规模化生产。保利协鑫相关人士还曾向记者透露，颗粒硅有望于今年底达到1.2万吨的产能，明年底将累计实现2.5万吨的年生产能力。同时，原有的6.5万吨改良西门子法多晶硅生产线也将通过改造升级扩大至7.5万吨。通过这两项扩产，保利协鑫在2015年底可以形成年产10万吨多晶硅的生产能力。

“如果协鑫首批产出的颗粒硅的确如其所述，品质达到了国标电子级水平，同时又大幅降低了成本，那么这对巩固保利协鑫的多晶硅市占率地位将意义非凡。而从这个角度来看，入账80亿元，将为保利协鑫多晶硅业务扩产提供大量的流动性支持。”一位业界人士向《证券日报》记者表示。

竭力做到“一碗水端平”

细究保利协鑫此次公告不难感到，公司及协鑫集团方面采取了大量举措以确保股东、中小投资者的利益。

对此，一位不愿具名的券商分析师向记者解释，“在布局旗下多晶硅（H股公司保利协鑫）、光伏电站（H股公司协鑫新能源）和光伏系统集成（A股*ST超日）三大上市平台的过程中，协鑫集团最难的是要做到一碗水端平，即令保利协鑫及*ST超日的股东都因此受益”。

故此，根据公告，除申请美国独立会计师根据硅片资产的股本权益给予合理估值外，对于硅片业务转让第三方后的再交易（注入*ST超日），保利协鑫公告还表示，公司与协鑫集团董事局主席朱共山协定：倘日后首批买方及/或第二批买方在交易完成后的两年内向朱共山的关联方转售全部或部分目标资产，则朱共山需和保利协鑫其他股东分享任何按朱共山的股权比例的资产价值增值的50%。

此外，保利协鑫对硅片资产的后续业务安排，也是达成这项交易的条件之一。协议显示，保利协鑫还将与两次交割的接盘方签署长期供应合同，以保证多晶硅和硅锭的销售（售价根据市场上下浮动）。

市场层面，根据不久前中国光伏产业协会秘书处公布的预测性数据，2014年中国市场多晶硅消费量将超过20万吨，创出新高；另一方面，尽管在商务部和海关总署“58号文”发布后，我国大量以加工贸易方式进口多晶硅的局面尚未改善，但今年12月底，彻底关上多晶硅加工贸易进口的大门已指日可待。可以预见，由此空出的市场份额，将成为国内多晶硅厂商新的增长点。

原标题：溢价33%剥离硅片业务保利协鑫入手80亿现金

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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