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分布式光伏主要商业模式对比分析(表)

2014-06-12 10:07来源:PV-Tech作者:黄彤关键词:光伏商业模式分布式光伏发电分布式光伏商业模式收藏点赞

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费用率逐步降低,净利润有望在5%-10%

2013年全年企业运营费用率保持小幅下降,预计未来随着收入规模扩大,运营费用率保持稳中有降。

我们重点关注财务费用率,由于2012年发生银行对光伏行业进行抽贷等行为,2012年行业整体财务费用率大幅攀升,整体财务费用率上升至6%-7%。

2013年行业整体财务费用率同比大幅下降,其中英利在2013年仍然维持高位,财务费用率为7.24%,而其他一线企业财务费用率已经从2012年的6-7%下降到2013年的3%左右,实现了费用率大幅下降。

我们预计2014年产业链净利润率在5-10%区间,进入良性发展区间。

经营逐步改善

行业库存在2012年大幅攀升,库存周转率在2012进入新低,大部分企业库存周转天数在80-100天。2013年行业经营逐步改善,库存周转率进一步提升,大部分企业库存周转天数在50-60天。

2013年行业整体付款条件有所改善,大部分企业应收账款周转率保持提升,应收账款天数在60-70天。预计今年行业整体收款仍略有改善,主要由于下游运营商盈利提升以及补贴及时拿到。

偿债能力改善,但行业资产负债率仍在高位行业整体资产负债率略有下降,但是英利和昱辉在2013年资产负债率进一步上升至92%左右。行业整体资产负债率维持在80%左右高位,我们预计未来两年银行信贷环境会逐步改善,加上行业将不断通过股权融资投向电站,较高资产负债率将有较大改善。

关注电站运营商

完善政策将带来2014年电站市场规模化启动元年

我们可以看到在审批、融资、税收、并网、发电、补贴以及电站转让交易等环节,目前政策已经基本全部推出,下一步就是政策的落实,从目前来看如审批、补贴、融资、并网等政策在逐步落实。

其中需要注意的是补贴政策会发生调整:2013年之前历史遗留的300亿缺口,财政承诺一次性补齐,而2014年我们预计补贴刚好够用,在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调,预计2015、2016年将迎来大幅亏空。

原标题:制造业回暖趋势延续,关注电站运营通过资本市场融资迎来快速增长
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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