登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
川投能源:雅砻江成长性明确
投资建议
公司未来机组投产或再超预期,而市场担心的电力消纳、锦官电价以及新光硅业处置等均好于预期。从中长期来看,公司装机增长确定,具有完全年调节能力的锦屏一级水库投入使用后,业绩较其他水电更有保障。保守估计13-14年EPS分别为0.80、1.05元,对应目前股价的PE分别为14.8、11.3X。作为高成长的水电,公司估值并不高。我们长期看好雅砻江的成长,维持“强烈推荐”的投资评级。
投资要点
前三季度业绩超预期:1)13年虽然雅砻江来水偏枯,但来水均匀,较降水集中在汛期的降雨分布更有利于水力发电;2)国网调度好于预期,除电网检修外不存在电力消纳影响锦官发电的情况,公司前三季度发电量和业绩超出市场预期。
雅砻江成长性仍然值得期待:
1)电站投产或再超预期:下游电站今年的投产计划已经完成,今年争取锦屏一级再投产一台,乐观情况下争取锦屏电站14年全部投产发电;中游两河口和杨房沟前期已经完成,等待核准;上游部分电站已经开始前期工作,上游电站的进度快于之前的规划。1:雅砻江下游电站投产时间和造价情况
2)水电电价下调可能性较小:9月25日火电电价调整时,四川省与国家发改委对四川省水火电价调整的博弈结果也显示了国家对水电的政策导向。长远来看,水电和火电还有一定的价差,水电仍然有竞争力,且水电开发的成本越来越高,水电价格不太可能会下调。
3)消纳不成问题:公司锦官电源组720万千瓦送江苏,360万千瓦上川渝主网。桐子林和二滩连接,上川渝主网。公司锦官电源组国网直调的优势明显:水电价格与终端火电价格相比有价格优势;锦苏直流属于国网直接投资,需要通过输电收回成本;锦官电源组直接由国调调度,不属于中调,其调度与川渝电网关系不大。
4)补偿效益明显:锦屏一级水库投入使用后,下游电站发电量可能在原设计的发电量上继续增加:一、蓄水水位上升后,锦屏一级电站的度电耗水量有望降低,锦屏二级也有望增加发电电量;二、锦屏一级投产后将使雅砻江下游电站总发电量增加60亿度。
新光硅业对上市公司影响不大:
1)新光硅业的处置:从新光硅业所处的区位及技改现状来看,新光硅业很难再恢复生产。随着国家光伏政策的明晰,目前是解决新光硅业问题最好的时机。公司目前考虑三种处置方案:一是剥离给集团;二是破产;三是寻找有意向的投资者进行重组。目前公司也在与相关方面进行接触,寻找解决方法。
2)公司对新光硅业的总共投资主要有长期投资1.4亿和委托贷款3.4亿。委托贷款均用新光硅业最优质的资产抵押,收回的问题基本不大。省电力公司收购年底或将完成:预计公司年底将完成四川省电力开发公司的收购。标的公司拥有许多小水电的股权,目前装机13万千瓦,资产质量较好,净资产收益率约为10%,年净利润3000-5000万。雅砻江自身已具备滚动开发的能力:
1)雅砻江水电已经能实现滚动开发:雅砻江水电预计到2014年每年折旧约40亿,可以带动200亿的投资,而过去雅砻江的高峰年投资额仅为180亿;根据规定,雅砻江实现利润的50%必须分红,股东的分红再投资可以带动约60亿的投资。因此,未来不需要通过纯粹的股权融资来支持流域的开发。2)可转债:公司对可转债转股持支持态度,若达到强制性转股的条件,公司将进行转股。可转债转股后有望改善公司资本结构。
风险提示:来水偏枯,雅砻江建设进度低于预期。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
今年1月,光伏注定将不太平!在中美贸易谈判签字的大背景下,美国贸易代表处USTR率先释放出信号1.201光伏电池关税配额有望增加一倍;2.对华光伏双反五年复审征求意见中;(来源:微信公众号“光伏测试网”作者:蔡静华)而上周签字的《中美贸易协议》明确指出:未来两年我国将在2017年基数上增加不少于
自2014年初开始,美国生产多晶硅出口进入中国,必须加征反倾销及反补贴税费,税费的增加导致中国单多晶硅片企业几乎不采购美国生产的多晶硅(除中国保税区外)。直到近两年透过中美两国贸易的持续讨论,最终在2020年1月15日,中美第一阶段双方签署两国政府经济贸易协议,内容提到:在2017年基数以上,扩
2014年以来,我国对原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅实施反倾销措施和反补贴措施。2014年4月30日,国家商务部发布年度第25号和第26号公告,决定对原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅实施反倾销措施和反补贴措施,实施期限为2年。2017年4月28日,商务部发布年度第22号和第23号公告,决定自2017年5月1日起,
韩国希望中国能降低关税,这一决定可以让中国制造商们进一步降低成本。韩国已要求中国政府取消自2013年7月起开始向韩国进口的多晶硅产品征收的反倾销税。这一要求是韩国贸易、工业和能源部(MOTIE)今年1月中旬在北京举行的韩中自由贸易协定联合委员会会议上提出的。MOTIE在新闻发布会上表示,“韩国代
1月18日,商务部连发两份公告,对原产于美国的进口太阳能级多晶硅反补贴措施及对美国的进口太阳能级多晶硅反补贴措施进行期终复审调查。原文如下:关于对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅反倾销措施进行期终复审调查的立案公告2014年1月20日,商务部发布2014年第5号公告,决定对原产于美国和韩国
2018年11月1日起,对原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施和反补贴措施终止实施。2014年4月30日,商务部发布年度第25号和第26号公告,决定对原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅实施反倾销措施和反补贴措施,实施期限为2年。2017年4月28日,商务部发布年度第22号和第23号公告,决定自2017年5
根据《中华人民共和国反倾销条例》第四十八条规定,反倾销税的征收期限和价格承诺的履行期限不超过5年;但是,经复审确定终止征收反倾销税有可能导致倾销和损害的继续或者再度发生的,反倾销税的征收期限可以适当延长。根据《中华人民共和国反补贴条例》第四十七条规定,反补贴税的征收期限和承诺的履
21日上午,商务部发布了对原产于韩国的进口太阳能级多晶硅倾销及倾销幅度期中复审裁定的公告。复审裁定,原产于韩国的进口太阳能级多晶硅存在倾销,此次价格调整,最高税率为113.8%。税率调整详情如下:那么这些年,中国在太阳能行业都经历过哪些双反调查呢?一、中国对外双反调查中国对外国的光伏产品
今日,商务部发布2017年第22号和第23号公告,对原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅所适用的“反倾销、反补贴”措施作出期终复审裁定。商务部认为,如果终止原“反倾销、反补贴”措施,原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅对中国的倾销、多晶硅补贴可能继续或再度发生,对中国太阳能级多晶硅产业造成的损害有可
根据海关最新数据统计,2016年7月份我国多晶硅进口量依旧维持在万吨以上,达到12082吨,环比增加0.22%,同比大幅增加25.0%。2016年截止7月份,七个月单月进口量均在万吨以上,其中有五个月单月进口量都超过1.2万吨,1-7月份累计进口多晶硅83016吨,同比增加19.0%。导致多晶硅进口量持续维持在万吨以上
屡屡遭受双方之苦的中国光伏企业,也不是好惹的!4月29日,商务部官方网站发布消息称,已收到江苏中能硅业科技发展有限公司等四家中国企业的申请书,请求维持对原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅实施的反倾销措施。按照商务部2015年10月9日发布的公告,对原产于欧盟的进口太阳能级多晶硅实施的反倾销措施
3月26日,银星能源发布关于参股公司破产程序终结的公告。近日,宁夏银星能源股份有限公司(简称公司)收到吴忠市中级人民法院关于参股公司宁夏银星多晶硅有限责任公司破产程序终结民事裁定书(2015吴民破字第1-9号)。公司参股公司宁夏银星多晶硅有限责任公司因经营亏损,2015年2月6日,向法院递交了破
10月9日,华民股份发布公告称,近日,公司及控股子公司鸿新新能源科技(云南)有限公司与四川永祥多晶硅有限公司(以下简称“永祥多晶硅”)、四川永祥新能源有限公司(以下简称“永祥新能源”)、内蒙古通威高纯晶硅有限公司(以下简称“内蒙古通威”)、云南通威高纯晶硅有限公司(以下简称“云南通
从上交所网站获悉,3月4日,新特能源股份有限公司已递交招股书,并获得上交所受理。该公司计划在主板上市。新特能源主要从事高纯多晶硅研发、生产和销售及风能、光伏电站的建设和运营。其中,多晶硅产品主要应用于硅片的制造,客户主要系隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、中环股份、高景太阳能等硅片生产
北极星太阳能光伏网获悉,2月13日,内蒙古鄂托克前旗人民政府发布《润阳悦达光伏装备制造全产业链科技示范项目扩建3万吨高纯多晶硅项目社会稳定风险评估公示》,根据公示,内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司将在原有润阳悦达光伏装备制造全产业链科技示范项目5万吨高纯多晶硅厂区内扩建年产3万吨还原炉
2月25日,有投资者向博实股份(002698)提问,董秘:你好。公司2020年已研发了太阳能光伏多晶硅全自动包装机组,是否已申请专利?有无应用到相关企业,如有,能否告知?市场前景有多大?后续销售如何把握更多相关企业戓客户?股份过户这么长时间没有动静?公司回答表示,感谢您关注博实股份。公司自主
2021年2月2日,根据科创板上市委2021年第12次审议会议结果公告,新疆大全新能源股份有限公司(以下简称“新疆大全”或“公司”)首发获通过,公司本次拟发行不超过30,000万股,拟募资50亿元。公司本次发行募集资金将用于年产1000吨高纯半导体材料项目、年产35000吨多晶硅项目和补充流动资金。公司的归母
哈萨克斯坦国有铀矿开采商KazatompromJSC已启动拍卖,出售其三个太阳能制造部门MKKazSiliconLLP、AstanaSolarLLP和KazakhstanSolarSiliconLLP授权资本的100%股份。MKKazSiliconLLP的起拍价定为7.07亿坚戈(合168万美元)。该司在Ushtobe经营一家年产能5,000吨的太阳能级冶金级硅生产厂。在Ust-Kamenogo
从2011年到2019年,全球多晶硅产量由原先的24万吨递增至50.8万吨。2019年,我国多晶硅产能达到45.2万吨,并以34.2万吨的产量位居全球首位,占比达到67.3%。在全球前十多晶硅企业中,中国企业占据7席,江苏中能、四川永祥分列榜首、榜眼,江苏中能产能已达8.4万吨。国外企业已逐渐被排出表单之外。相比
本周国内单晶复投料价格区间在8.2-8.5万元/吨,成交均价为8.36万元/吨,周环比小幅下滑2.56%;单晶致密料价格区间在8.0-8.2万元/吨,成交均价为8.10万元/吨,周环比小幅下滑2.64%。本周多晶硅市场价格继续小幅下跌,包括复投料、单晶致密料、单晶菜花料、多晶免洗料均有不同程度的下滑,其中单晶用料跌
10月16日,大全新能源(DQ.US)宣布更新其之前的2020年第三季度多晶硅销售指引和2020年全年生产指引。该公司估计,在2020年第三季度,多晶硅对外销量约为13,643吨,而之前指引的数字约为17,000-17,500吨。多晶硅的平均售价(ASPs)自7月以来一直在快速上涨。目前市场上单级多晶硅的平均价格约为11.5-12.5美
8月18日,隆基股份发布关于签订重大采购合同的公告,为保证多晶硅料的稳定供应,公司全资子公司银川隆基硅材料有限公司、宁夏隆基硅材料有限公司、银川隆基光伏科技有限公司与亚洲硅业于8月18日在西安签订了关于多晶硅料的长期采购协议,预估本次合同总金额约94.98亿元(不含税),占公司2019年度经审计
本周n型棒状硅价格基本稳定,成交区间为7.10-7.30万元/吨,成交均价为7.21万元/吨,环比持平。单晶致密料价格轻微下滑,成交区间为5.50-6.40万元/吨,成交均价为6.04万元/吨,环比下跌0.49%。n型颗粒硅价格上行,成交区间为6.10-6.40万元/吨,成交均价为6.20万元/吨,环比上涨1.64%。本周n型硅料有新成
本周国内N型料价格区间在7.8-8.5万元/吨,成交均价为8.04万元/吨,周环比涨幅为2.03%;单晶致密料价格区间在6.5-7.6万元/吨,成交均价为7.02万元/吨,周环比涨幅为2.93%。本周硅料市场价格小幅上涨,本周有新订单的企业数量为7家,个别企业仍在执行前期订单,部分企业处于报价洽谈阶段,市场较为活跃。
本周国内N型料价格区间在7.5-9.0万元/吨,成交均价为8.05万元/吨,周环比降幅为22.52%;单晶致密料价格区间在6.80-7.80万元/吨,成交均价为7.24万元/吨,周环比降幅为24.5%。本周硅料市场继续扩大跌幅,基本跌至成本线附近,部分企业已经亏损停产。企业签单模式仍为一周一签,本周有新订单成交的企业数
本周国内N型料价格区间在13.5-14.0万元/吨,成交均价为13.54万元/吨,周环比降幅为9.55%;单晶致密料价格区间在12.5-13.0万元/吨,成交均价为12.8万元/吨,周环比降幅为10.3%。本周硅料市场价格延续跌势,企业签单模式仍为按周议价,本周有新订单成交的企业数量约6家,截至本周4家企业月底前已经没有余
本周国内单晶复投料价格区间在21.5-22.2万元/吨,成交均价为21.82万元/吨,周环比降幅为2.63%;单晶致密料价格区间在21.3-22.0万元/吨,成交均价为21.62万元/吨,周环比降幅为2.66%。本周硅料价格延续缓跌下行走势,成交相对清淡,有新订单成交的企业数量在3家左右。各企业硅料主流成交价格区间价差进
本周国内单晶复投料价格区间在22.2-24.8万元/吨,成交均价为24.24万元/吨,周环比涨幅为0.04%;单晶致密料价格区间在22.0-24.6万元/吨,成交均价为24.01万元/吨,周环比涨幅为0.08%。本周硅料价格小幅微涨,周环比涨幅收窄至0.1%以内,其中单晶复投料主流成交价基本维持在23.5-24.5万元/吨,市场最高价
2023年开年,再次超出预期,俯身下冲的光伏价格曲线重新抬头。2月1日,硅业分会发布最新多晶硅价格,国内单晶复投料价格区间在20.0-23.2万元/吨,成交均价21.75万元/吨,环比节前价格涨幅31.02%;单晶致密料价格区间19.8-23.0万元/吨,成交均价21.52万元/吨,环比节前价格涨幅为31.22%。而从2022年11月
本周国内单晶复投料价格区间在20.0-23.2万元/吨,成交均价为21.75万元/吨,环比节前价格涨幅为31.02%;单晶致密料价格区间在19.8-23.0万元/吨,成交均价为21.52万元/吨,环比节前价格涨幅为31.22%。春节后第一周,国内多晶硅价格延续节前企稳上涨走势,本周各品类硅料价格相较两周前涨幅达到31%左右,
本周国内单晶复投料价格区间在12.5-18.0万元/吨,成交均价为16.60万元/吨,周环比涨幅为2.72%;单晶致密料价格区间在12.3-17.8万元/吨,成交均价为16.40万元/吨,周环比跌幅为3.02%。本周国内多晶硅价格止跌企稳,在多重因素支撑下,各品类硅料价格小幅回升,其中单晶致密料主流成交价从上周的15.0-16.
25日,TCL中环投资者关系官微发布《一分钟揭秘光伏降价逻辑》,短片显示,多晶硅致密料平均价格已由303元/kg的最高价降至200元/kg左右,产业链价格加速下跌,是行业回归平价上网的正常表现,2023年有望成为需求放量大年。近期,中环、隆基纷纷大幅下调硅片价格,最高降幅高达27%。(扫码查看:降幅高达
据SMM了解,由于10月末以来多晶硅供需关系处于转折期,市场上下游涨跌态度分歧大,叠加市场缺乏指导报价,因此11月签单观望出现严重拉锯,近期龙头企业订单才陆续落地。随着签单临近尾声,11月整体签单情况如何?多晶硅价格是涨是跌?10月26日,SMM给出11月多晶硅市场预期报价——龙头企业保持稳定,个
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!