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过度包装的项目
可行性报告严重注水
对于募投项目的更变,上市公司总能给出一些看似恰当的理由。但若要深究变更背后的原因,有一个疑点始终无法回避,那就是募投项目本身是不是存有问题。
一位深圳的投行人士在接受北京商报记者采访时直言,“很多公司其实并不真正想做这个募投项目,只是为了满足上市或增发时审批的需要,去编一个项目出来,而不是为了满足公司经营发展的需要”。
事实上,细看上市公司的募投项目也可以发现,绝大多数都是与主业相关、扩大产能的项目。然而,即便如此,仍无法脱离变更的轨迹。
对此,上述投行人士分析,“既然要编募投项目的话,就要编一个能广为接受的项目。因为募投项目必须要涉及可行性的问题,所以这就导致很多公司把募资的大头都放在扩大产能上面。而上市之后会发现,实际上产能早就过剩了,于是乎就把募投项目变更了”。
有分析人士认为,于近期变更募投项目的联发股份就不排除有存在上述问题的可能。
8月13日,联发股份公告称拟终止IPO募投项目之一的“江苏省色织纺织品研究开发中心建设项目”。对于终止的原因,该公司表示,“鉴于当初规划研发中心是作为相对独立的单位,独立于生产,但实践中具体研发内容密不可分,研发中试用设备与正常生产设备大部分可共用,为有效整合资源,发挥设备利用效率,减少重复投资,拟终止该募集资金投资项目”。
如果说那些为上市或增发而编造募投项目的做法是诱发募投项目发生变更的主要原因的话。那么,对募投项目的过度包装或许是另一大变更原因。
“募集资金的总额是和募投项目挂钩的,在融资最大化的刺激下,上市公司就会把募投项目编得满满的,过度的包装。所以在钱募集来之后,会有各种各样的情况出现。”上述投行人士道出募投项目变更的关键所在,“以前上市是融资功能,而现在已经变成了资产证券化的功能了,这就显得募投项目这一块有些格格不入。其实现在很多公司上市的目的不是为了融多少钱回来,而是想着如何能把自己的资产变成事实,能用市场体现公司的价值。所以对募集资金的量并不是特别的重视”。
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