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中环股份“世界最大光伏电站”项目大起底

2012-12-29 10:53来源:工大在线关键词:中环股份光伏电站光伏收藏点赞

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公开资料显示,欧洲太阳能电站自有资金与银行融资的配比都达到了3:7。按照我国的产业政策倾斜,再加上中环的国资背景,该项目的资金配比可能放大到2:8.。按照这样的投资规律,假定内蒙电站分为五年五期,分别为0.5GW、1GW、1.5GW、2GW、2.5GW,共7.5GW,每期建设周期为一年,盈利周期一年,于第三年开始将前一年度利润投入新电站建设,利润仍按2:8杠杆撬动投资。现有的太阳能电站成本约为100亿/GW,按成本高于现有太阳能电站百分之三十计算,则合资公司1GW电站建设成本为130亿;按收益高于现有太阳能电站百分之五十计算,目前内蒙地区普通太阳能电站每瓦年发电量1.4度左右,合资公司新型太阳能电站年发电量2.1度左右,上网电价为1元/度,由于CFZ零衰减技术大幅降低运营成本,预估合资公司1GW电站年净利润为20亿。电站一期为500MW,需要投资65亿,通过2:8银行杠杆,实际合资公司需要投入13亿,撬动银行杠杆52亿。电站二期为1GW,成本约为130亿,合资公司投入需要26个亿,撬动杠杆104亿。电站三期为1.5GW,投资为195亿,由于一期电站的年度净利润10亿,通过杠杆撬动共贡献50亿投资,因此实际投资还需145亿,自有资金投入29亿,剩余116亿仍由银行杠杆完成。电站四期为2GW,投资为260亿,一期二期电站贡献年度净利润30亿,通过杠杆撬动共贡献150亿投资,因此实际投资还需110亿,自有资金投入22亿。电站五期2.5GW,投资为325亿,电站一期二期三期贡献的利润为60亿,撬动杠杆为300亿,剩余还需投入为25亿,合资公司自有资金投入为5亿。这样计算,合资公司建成7.5GW的自有资金总投资为95亿,按照中环股份占比40%计算,上市公司累计五年需投资38亿就可完成该项目,远低于市场预期。

业内专业人士称,实际上由于规模化投资必然会逐渐降低后期成本,所以在项目实际中运作以上推算的投资额还会进一步降低。按照当地政府所预期的总投资750亿,则在项目建成的第五年年末,该项目除去利润滚动之后,债务余额为550亿。项目完成后,每年产生的净利润为150亿,考虑到贷款利率等因素,在项目完成后4年,公司的债务完全清偿。该分析师也指出,“太阳能电站项目的资本运作具有专业性和普遍性,不熟悉这个领域的人很难看懂。只要项目初期能顺利建成并盈利,后期的运作难度会越来越低,项目初期最为关键。”

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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