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深圳珈伟光伏照明股份有限公司(下称:珈伟光伏)将于11日上会接受证监会审核,由于该企业身集LED与光伏这两大产能过剩行业“光环”,其IPO能否通过事关四家“押宝”的创投机构其“追高”策略之成败,这四家创投于2010年底光伏产业达到阶段性高点时蜂拥而入。
预披露材料显示,珈伟光伏拟在深交所创业板发行3500万股,发行后总股本1.4亿股,募集资金投向年产4000万套太阳能草坪灯、太阳能庭院灯项目2.8亿元,光伏电源半导体照明系统产业化项目1.2亿元和光伏照明研发中心项目3000万元。
引人注目的是,珈伟光伏在2010年8月份引入光大国联、世纪天富、和君投资和鼎钧佳汇四家创投机构增资。据披露,上述四家机构各自出资3206.5万元、3085.5万元、1191.25万元和816.75万元,合计出资8300万元,认购公司新增571.67万元注册资本;分别持有增资后公司的5.3%、5.1%、1.97%和1.35%股权,合计持有13.72%股权。
由此粗略计算,四家创投机构进驻时对珈伟光伏的估值约为6.05亿元,而2010年珈伟光伏净利润为5567万元,则四家创投机构均为以11倍PE入股。
资料显示,光大国联成立于2009年11月19日,注册资本5亿元,截至2010年末甚至2011年中,营收均为零;世纪天富成立于2010年5月19日,注册资本5000万元,2010年实现营收20万元,2011年上半年营收为零;和君投资和鼎钧佳汇注册资本分别仅为500万元和100万元,亦鲜有公开资料,更无需提及经营情况。
此类现象在国内PE/VC目前发展阶段普遍存在的现象:受各种造富效应刺激,各种PE机构纷纷涌现,而其中很多PE机构不仅规模小且专业人才匮乏,其追杀PRE-IPO的劲头与胆气尤大。
根据投中集团2011年底发布的统计数据显示,2005年至今,我国共有24家光伏行业企业在全球资本市场实现IPO,累计融资金额为39.68亿美元。其中,2010年共有6家企业成功上市,融资总额为11.16亿美元,达到历史最高水平。2011年至今有3家企业实现上市,融资总额达5.44亿美元。再往前追溯,2008年我国光伏行业共披露16起VC/PE融资案例,融资总额达6.56亿美元,数量及规模均达到历史最高水平。
由此可见,2008年和2010年分别是我国光伏行业VC/PE投资案例最多以及光伏企业上市量最多的年份。而该四家机构正好踏在了最高点进入。今年以来,随着欧债危机的加剧,全球光伏市场需求迅速萎缩,国内光伏行业产能过剩的矛盾日益凸显。雪上加霜的是,欧洲削减太阳能补贴、美国发起“双反”调查,使一度如火如荼的太阳能光伏行业迅速进入寒冬。进入2011年以来,无论从VC/PE的投资数量以及光伏企业IPO情况来看,均较前几年出现退步。
尤其是近期,由于二级市场估值大幅下调,叠加产能过剩导致部分产业盈利出现逆转,相关项目在一级市场的估值已经大幅下调。估值下调最严重的,都是去年极火爆的行业:光伏、LED、电商。
“投资还是要看公司资质和行业地位,不能一概而论,但我们的投资要求是成熟期项目绝对在10倍PE以下的。”尽管该PE人士拒绝对珈伟光伏作出评论,但他再三强调,随着国内PE市场日臻成熟,专业和眼光才是制胜法宝,“全民PE的跟风做派”是难赚钱了。
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在整个产业链上,丁孔贤的数个家族企业与SUNPOWER有多处利益关联,存在利益运输的可能。深圳珈伟光伏照明股份有限公司(下称珈伟光伏)首发申请于1月11日通过中国证监会审批。珈伟光伏主营太阳能与LED相结合的光伏照明产品的研发、生产和销售,此次拟发行3500万股,发行后总股本1.4亿股,并拟于深圳交易所创业板上市。其实,早在6年前的2006年,珈伟光伏董事长丁孔贤就曾经宣布珈伟光伏将于是年年底在纳斯达克上市。之后,珈伟光伏不仅没上市,而且几乎再也没有披露过公开信息。这种不安的静寂甚至让人怀疑,珈伟光伏是不是已经停业了。去年以来,随着欧债危机的加剧,全球
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光伏照明企业珈伟光伏首发上市将于11日上会接受证监会发审委审核。公司主营太阳能与LED相结合的光伏照明产品的研发、生产和销售。本次公司拟发行3500万股,发行后总股本1.4亿股。珈伟光伏在招股书中表示,公司是全球太阳能光伏商业化应用领域的先行者,太阳能草坪灯、太阳能庭院灯领域的龙头企业。目前公司在光伏照明行业内保持领先的技术水平,并以技术研发和技术创新为基础坚持创新设计,更有高效的质量控制助推公司发展。不过日前有媒体报道称,珈伟光伏存在采购客户利润输送嫌疑。公司产品的原材料主要从SUNPOWER采购。2010年,公司采购价格大跌,与此同时,公司应收和净
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