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海外需求放量增长,全球平价时代开启
美国:201退坡,透支因素解除
2018年美国新增装机规模预计10.2GW,主要系2016年抢装透支叠加贸易摩擦约束进口组件成本所致。但随着光伏成本的进一步下降、税率进一步下降、以及ITC即将到期,有望看到以南美为主的光伏装机进一步增长。预计2019年美国新增装机有望达到12GW,同比增长20%。
政策红利加组件价格下降激发新增需求。美国国税局明确2019年底前并网项目可享受30%税收抵免,同时可再生能源配额政策也临近结束,加上税率退坡和组件价格下降,2019年新增需求将被激发,市场可能会迎来一波抢装。2020年后预计装机量将恢复增长,也预示着国内企业在美国市场的曙光即将到来。
欧洲:双反结束,大陆产能替代
双反结束后组件价格下降70%,强力刺激需求。欧洲自12年发起审查,至今对我国光伏双反已长达5年。17年10月复审,双反延期18个月,并执行MIP(最低价制度),18年9月到期后取消。MIP价格始终高于市场价30%,“531”市场价进一步下探,MIP价格已高于市场50%左右。双反之后,11月组件价格已下滑至19欧分,较最低限价30欧分下行30%。
替代+新增需求,龙头本土产能率先收益。取消双反后市场开放竞争,国内低成本产能将迎来巨大发展机遇。(1)替代需求,双反后,我国对欧洲出口大幅缩减,17年欧洲装机8GW,大部分组件来源于东南亚和台湾,我国出口产品仅2GW,预计有5-6GW替代空间。(2)新增需求,IEA预计欧洲新能源新增装机有望翻倍,预计组件价格减半将激发年均3-5GW新增装机。MIP取消后,对于龙头本土产能潜在空间8-11GW,利好龙头出货增长。
印度:装机潜力无限,需求逐年攀升
印度为电力缺口大国,光照资源禀赋较好。17年印度人均用电量1122千瓦时,仅为世界平均水平的1/3,近2.4亿人处于缺电状态,年均电力缺口约13%。预计2018-2040年印度电力市场总需求维持约5%的复合增速,2040年总需求达3288TWh。而印度绝大多数邦年均光照2000小时以上,光伏度电成本较低。
根据BTI预测,2019年印度光伏新增规模13.5GW。其中,公用事业10.9GW,屋顶光伏2.4GW,离网项目0.3GW。随着印度政策理顺,以及组件价格持续下降,预计2020-2022 年印度每年光伏新增装机有望达到15GW的规模。
高效产品主导平价,单晶PERC成主流
单晶替代趋势明晰,渗透率达46%。相比多晶硅,单晶硅片内部无晶界、有效面积高,因而光电转换效率高。2018年市场主要以单晶扩产为主,并且通过不断规模化及高效化,单晶成本持续下降,并保持后端合理价差,促使产业配套产能稳定扩充。从运营端看,高效单晶产品性价比优势凸显,单晶市占率已从2015年15%提升至46%,渗透率增长迅猛,且预期未来进一步提升。
PERC电池成主流,高效产品溢价显著。PERC电池转换效率高,产线兼容性好,性价比高,在平价趋势下成为行业首选。2018年单晶PERC产品比例迅速提升至33%,且预计未来几年仍将进一步提升。我们预测未来高效电池市场上,基于效率导向准则,PERC电池、N型硅电池、IBC和MWT电池以及未来更高效的HIT和HBC电池将依次渐进式成为市场主流。从产品价格看,高效产品在获得溢价显著,率先研发及推广高效产品的龙头企业获得溢价。
龙头公司财报简评
隆基股份18年年报及19年一季报简评
公司公布18年年报及19年一季报:2018年公司2018年实现营业收入219.88亿元,同比增长34.38%,实现归属母公司净利润25.58亿元,同比下降28.24%,实现扣非归母净利润23.44亿元,同比下降32.36%,业绩符合预期。2019年一季度公司实现营业收入57.1亿元,同比增长64.56%,实现归属母公司净利润6.11亿元,同比增长12.54%,实现扣非归母净利润5.96亿元,同比增长17.81%,业绩符合预期。
坚定扩厂主次明确,单晶一体化龙头:为保障高效单晶产品供给,公司计划2019-2021年单晶硅片产能达到36/50/65GW,单晶电池片10/15/20GW,单晶组件产能16GW/25GW/30GW,进一步巩固高效单晶一体化龙头地位。
毛利率逐季回暖,盈利步入修复通道:2018年公司综合毛利率下降10个百分点,至22.25%,主要系2018年因国内“531”导致2018年下半年光伏产业链价格大幅下调所致。受益于新增及替代需求共振,公司连续两个季度毛利率提升,18Q4单季度毛利率为22.33%,环比增长1个百分点,19Q1单季度毛利率为23.5%,环比提升1.2个百分点。
单晶出货逆势增长,19年营收目标300亿:2018年单晶市占率进一步提升至46%,且有望持续渗透。2018年,公司实现单晶硅片出货34.83亿片,较2017年同比增长59%,其中对外销售19.66亿片,非硅控制在1元/片以内。组件出货7,072MW,对外销售5,991MW,海外销售1,962MW,同比增长370%。公司2019年度单晶硅片出货量目标60亿片(含自用),组件出货量目标9.5GW(含自用),2019年计划实现营业收入300亿元。
通威股份18年年报及19年一季报简评
公司2018年年报及2019年一季报发布,略超预期:2018年公司实现营业收入275.4亿元,同比增长5.4%;归母净利润20.2亿元,同比增长5.3%,扣非归母净利润19.1亿元,同比下降2.7%。且每10股派发1.6元现金。2019年一季度实现营业收入61.7亿元,同比增长18.1%,实现归属母公司净利润4.9亿元,同比增长53.4%,实现扣非归母净利润4.75亿元,同比增长54.4%,业绩增速略超预期。
低成本优势凸显,18年稳中有进:在“531”及猪瘟、环保影响,公司农牧及光伏业务营收及及利润微增,得益于公司光伏低成本优势保障满产满销,农业优化结构盈利提升。2018年公司综合毛利率为19.21%,同比减少0.37个百分点,硅料业务毛利率压缩,而高盈利电站业务占比提升。四费率合计10.8%,其中研发费用提升显著。
硅料逆势扩张,成本持续下降:18年公司新增5万吨低成本产能,总产能达到8万吨。乐山老产能满产满销,销量达1.92万吨,同比增20%。且生产成本持续下降至5.5万元/吨,因此在硅料价格降幅40%左右的情况下,依旧维持毛利率35.67%。随着新产能释放,2019年公司硅料实现量利齐升。
高效电池龙头,产能翻倍增长:18年公司产能合计12GW,其中多晶3GW,单晶PERC 9GW。2019年眉山及成都产能落地后,总产能将提升至20GW,保持全球第一。18年电池销量6.44GW,同比增长61%,产能利用率达115%。且非硅成本进一步下降,18年实现毛利率18.7%,基本持平,保障盈利水平。
渔光互补,双主业协同发展:18年公司新增664MW电站,累计并网规模1.15GW,19年预计新增500MW,为公司业绩增长奠定基础。立足“渔光一体”,公司农业+光伏双主业形成协同,打造核心竞争优势。
林洋能源18年年报及19年一季报简评
公司发布18年年报及19年一季报:18年公司实现营业收入40.2亿元,同比增长11.9%,实现归属母公司净利润7.6亿元,同比增长10.9%,实现扣非归母净利润7.4亿元,同比增长9.6%,业绩略超预期。每10股派发现金红利1.75元(含税)。19年Q1公司实现营业收入6.9亿元,同比增长19.1%,实现归属母公司净利润1.6亿元,同比增长5.6%,实现扣非归母净利润1.5亿元,同比增长5.3%,业绩符合预期。
智能板块拐点在即,受益泛在物联网布局:公司18年智能板块实现营收14.3亿,通过海外市场突破,平抑国内需求波动。2018年公司实现海外销售3805万美元,在手订单达4800万美元。同时,公司作为全球电表龙头,有望深刻受益于泛在电力物联网建设红利,“三型两网”终端层建设开辟智能终端需求新蓝海。
优质电站项目在手,平价趋势增长无忧:截至18年公司持有电站规模达1.45GW,发电量突破7.5亿,实现发电收益1.33亿元,同比增长21%。公司在手储备项目1.6GW以上,并积极布局平价后分布式项目。近期平价政策落地,利于公司电站规模有序扩张。
N型电池效率突破,EPC元年首战告捷:公司高效N型电池量产转换效率突破21.8%,并启动TopCon技术升级。同时,凭借N型高效产品,EPC首年收入突破10亿,并与国内外核心运营商建立合作关系。公司规划2019年实现300-500MW电站开发及建设,其中布局100-200MW海外业务,奠定业绩持续增长基础,同时带动N型高效产品应用及渗透。
阳光电源18年年报简评
公司发布2018年年报及2019年Q1业绩预告:2018年公司实现营业收入103.69亿元,同比增长16.69%,实现归属母公司净利润8.1亿元,同比下降20.95%,实现扣非归母净利润7亿元,同比下降24.1%。同时,公司发布一季报业绩预告,预计2019Q1公司实现归属母公司净利润1.5-1.8亿元,同比下降26%~11%,主因国内政策尚未落地影响,符合市场预期。
逆变器出货同比持平,海外增速亮眼:公司2018年逆变器全球出货量为16.7GW,同比增长1.2%,持续5年保持全球出货量第一。其中,中国出货量11.9GW,同比下滑9.8%,主因国内新增装机萎缩所致,但市占率提升至28%,龙头地位稳固。国外出货量4.8GW,同比大幅增长45.5%。
EPC逆势扩张,首度布局风电项目:2018年公司建设光伏电站规模合计1.45GW,规模同比增速9%,项目逆变器全部自供。得益于多年品牌及经验积累,公司建设电站多扶贫、分布式及领跑者项目,契合光伏发展方向,因此规模逆势扩张。同时,公司首度布局风电EPC,于2018年建设第一个风电项目——巨野县100MW风力发电项目,有望受益于发电平价前夕产业抢装大周期,贡献增量业绩。
储能增长近5倍,领先布局迎爆发期:2018年公司储能业务实现营业收入3.83亿元,同比实现近5倍增长,保持高速发展态势。目前公司储能产品及系统得到认证严格的欧美日国家认可,并应用于全球720多个储能项目。公司布局储能业务,率先占领行业制高点并获得海外突破,公司将受益于新能源的推广及储能行业的增长,成为公司下一阶段的增长点。
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上半年,在“430”和“531”两大政策影响下,光伏行业出现抢装潮,光伏玻璃行业需求回转,玻璃行业持续去库,价格也出现明显抬升,年初堵窑冷修的光伏玻璃产线陆续恢复生产,以及部分新增玻璃产线投产,市场供应宽松。6月开始,抢装潮结束,市场降温、组件排产下降,导致下游对光伏玻璃需求减弱,光伏
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在“双碳”目标引领下,光伏产业作为清洁能源的中流砥柱,迎来了前所未有的发展机遇,但其发展之路并非坦途。近年来,受产业政策、投产周期及技术进步等因素影响,光伏产业核心原材料多晶硅供求变化快,常现阶段性供需错配,价格波动剧烈。多晶硅期货自2024年12月26日上市后,不仅完善了光伏行业价格形
7月9日,乐凯胶片关于上海证券交易所对公司2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告,重点关注公司经营情况等问题。乐凯胶片回复,2024年度公司实现营业收入14.85亿元,同比下滑近三成,实现归母净利润-0.62亿元,已连续两年亏损。分产品看,彩色相纸、太阳能电池背板、医疗影像材料等产品营收均
近日,隆基与墨西哥知名光伏组件回收机构Rafiqui达成合作,将携手推动墨西哥光伏组件回收产业的基础设施发展,为光伏组件的回收与再利用提供切实可行的解决方案,强化区域循环经济与光伏产业的健康可持续发展。目前,墨西哥在光伏组件回收与利用方面的选择比较有限,当地的废旧组件通常被送往垃圾填埋
第六章非化石能源发展本章作者伍梦尧(中能传媒能源安全新战略研究院)一总体发展概况01非化石能源成为发电量增长主要力量2024年,全国全口径非化石能源发电量同比增长15.4%,全口径非化石能源发电量同比增量占总发电量增量的比重达到84.2%。其中,水电、核电、风电、太阳能发电、生物质发电2024年度发
日前,百川畅银披露签署高效异质结电池项目合作协议暨对外投资的进展。根据公告,2023年9月,百川畅银与湖州莫干山高新技术产业开发区管理委员会签署了《高效异质结电池项目合作协议》,协议约定:公司拟在湖州莫干山高新技术产业开发区对年产4GW高效异质结电池项目固定资产投资约14亿元,建设8条高效
7月4日,百川畅银发布关于签署高效异质结电池项目合作协议暨对外投资的进展公告。公告称,鉴于项目建设受宏观环境、光伏行业市场环境变化、融资环境、项目施工实施条件、项目施工相关方配合进度等多种因素影响,致使本项目无法按原计划推进建设进度。结合公司整体发展规划及市场情况,为优化公司资源配
7月2日,A股光伏板块躁动。可谓一根阳线,改变信仰。这也让低迷的光伏行业,又一次成为资本市场关注的对象。终其原因,近期高层关于“反内卷”的呼声很高,力度很大,而以“内卷”出名的光伏行业,自然首当其冲,势在必破。大家都寄希望于光伏行业能够尽快通过“反内卷”实现产能出清,尽早走出泥潭。
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