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关于负债。有2015年第二季度财务报表分析说,SunEdison的债务已经上百亿美金了(有资料说是110亿),而那时它的现金和现金等价物约为十三亿美元。也有说其融资成本在10%以上的,虽然SunEdison的朋友说没有那么高,但老红知道美国的融资成本高低是和企业的资信水平紧密相关的。
企业发展必须编造故事,只是资本市场需要故事是一回事,企业如何讲故事、资本市场如何听故事又是一回事情。故事讲的给力皆大欢喜,故事讲得不不给力适得其反,对此,汉能股价的“5.20”暴跌47%就是一个说明。SunEdison的故事对光伏业内人来说可能是个好故事,对资本市场好像就不是个好故事了,当中国光伏中人为它收购VivintSolar投去尊敬目光的时候,美国资本市场中人却投去反对的一票,它的结果就是7月20日后股价的快速下跌。相比之下,汉能股价的暴跌好像有点冤,毕竟它的财报还算好看,SunEdison就不那么冤了,因为它的财报一点都不好看。
SunEdison想要告诉中国光伏企业什么
SunEdison明天会怎样?有SunEdison的朋友说:他们一定会努力走出困境。有了解美国光伏市场的朋友说:会破产。老红说:仅就当前SunEdison的股价和Yieldco市场的低迷,必然造成它一段时期融资的困难,就如同一个人失去了造血功能难免进入一种非良性循环。尽管SunEdison信心满满,至少短期内,我们一定听不到SunEdison新的、不断扩张的、让人热血沸腾的故事了。
老话说:外行看热闹,内行看门道。对于光伏中人来说,努力地扒出SunEdison所有过去的故事,并不是在乎故事的结果,而是在乎造成故事结果的原因。特别是对于那些面对当前太多发展机会、正在困惑中的中国光伏产业家,即使一时找不到应该超速发展的理由,如果能够找到不应该超速发展的理由也是重要的。
老话又说:幸福家庭幸福的原因都是一样的,不幸福家庭不幸福的原因却是不一样的。在光伏产业,好像不是这样,不幸福的原因却好像都一样。这就是看到SunEdison现在不那么幸福的原因,难免看到造成一些中国光伏企业过去不那么幸福同样的原因:过高的资产负债率!回顾过去十多年中国光伏产业发展过程,你会惊奇地发现:大型光伏企业因市场不好而亡者无,因市场繁荣带来资产负债率过高而亡者众。
光伏产业,特别是终端市场是资本密集型产业,是政策强力拉动的产业,又是一个未来市场空间充满想象、机会、快速发展的产业。在这个产业,没有金融意识不行,有了金融意识没有金融动员能力不行,有了金融动员能力没有金融掌控能力也不行。金融掌控能力集中表现在融资能力与企业规模、发展战略、发展速度的平衡能力,也具体表现在较高资产负债率的良性与非良性方面。
从产业思维到资本思维,是每一个要在光伏产业成就事业的企业家的必修课程。但资本又是一把双刃剑,在今天中国光伏产业,令人高兴的是:不断持有光伏电站,将这一资产装入上市公司,通过再融资进行滚动式发展,已经成为光伏企业家的定式思维。令人担心的也是:不断扩大的光伏电站市场机会,和打造互联网、轻资产、大数据的未来能源服务商,难免让太多光伏企业家心襟荡漾,对资本规模的渴望欲罢不能。光伏企业就是始终在这种欲罢不能中,书写着光伏企业是生存还是死亡的资本故事。
是人就会有远大理想,但是实现远大理想,一定是和这个人实现远大理想的综合能力相结合的,做企业也是这样。能力不到,现实和远大理想是会分离的。现在看,SunEdison当前的大跟头就是摔在这里了。
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