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原因、走向与决断:国家能源局17.8GW目标解疑

2015-03-18 09:49来源:国泰君安关键词:2015光伏发电规模光伏发电光伏市场收藏点赞

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事件:2015年3月16日,国家能源局向各省(自治区、直辖市)发展改革委(能源局)、新疆生产建设兵团发改委,各派出机构,国家电网公司、南方电网公司,内蒙古电力公司、陕西地方电力公司,水电规划总院、电力规划总院下发国能新能〔2015〕73号文件,《国家能源局关于下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》2015年下达全国新增光伏电站建设规模1780万千瓦(17.8GW)

我们的点评:

2015光伏装机目标大幅超预期。3月17日国家能源局下发文件,2015年光伏新增建设规模17.8GW(同比增长78%),显著超过2015年1月讨论意见稿提出的15GW目标。由于2014年国内光伏装机仅10GW,市场普遍对2015年装机目标能否兑现有质疑,我们认为2015年具备冲击17.8GW装机的可能,原因:

(1)分布式推广不利是造成2014年装机低预期的核心原因,文件对分布式规模不做限定,各地可根据实际情况做调配,解决指标设置不合理的问题,地面电站的量有望大幅提升;

(2)加强项目监测和考核,要求4月底前落实项目并上报,10月底前考核,并网规模未达新增规模50%的,调减下一年规模指标,我们预计4-5月大路条将下发(提前2个月左右),Q2末有望开工,避免出现年底来不及并网现象。

(3)对光伏扶贫试点省区安排1.5GW指标,鼓励结合生态治理、设施农业、渔业养殖等合理配置项目,预计地面分布式项目会快速上量。

(4)该政策再次表明国家支持光伏发展的决心,我们认为可再生能源配额制有望Q2落地,驱动地方政府和电网配合装机兑现,同时2016年标杆上网电价可能下调,2015Q4可能出现抢装。综上,我们认为装机乐观预期将继续推动板块行情(短期无法证伪)。

推荐中游制造和电站运营主线。光伏装机预期的提升直接利好于与装机高度相关的制造环节(以逆变器为代表),开工提前和可能的抢装将使部分制造环节的供需关系趋于紧张。同时,规划量提高将带来更充裕的项目储备,大路条及时下发将增强运营商规模兑现的确定性,开工和并网的时点都将提前。

维持行业增持评级。我们于2014年12月底发布《光伏处于筑底阶段,2015上半年迎来装机》的报告,提出驱动板块行情的三大逻辑:乐观装机目标驱动春季行情、分布式政策加码和加速启动、配额制和光伏十三五规划落地。目前来看,我们的逻辑正逐步被验证,未来重磅政策有望陆续落地,金融创新(电站资产证券化、互联网金融和众筹等)、碳排放交易、降息有望成为驱动板块行情的重要因素。维持行业增持评级,受益标的:阳光电源、彩虹精化、林洋电子、江苏旷达和爱康科技。

催化剂。可再生能源配额制落地,分布式政策加码,油价企稳反弹。

原标题:原因、走向与决断:国家能源局17.8GW目标解疑
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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