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2015-03-18 09:49来源:国泰君安关键词:2015光伏发电规模光伏发电光伏市场收藏点赞
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第三封:2015年1月21日观点【建议增持涨幅较小的优质光伏运营商】
目前江苏旷达和隆基股份的股价相对合理,不建议继续追涨了,林洋电子目标价32元,应该还有10-15%的空间。
爱康科技处于底部区域,但短期反弹的力度会稍弱于其他标的,因为:1.我们认为公司2015年的利润大概在2.5亿元(财务费用较高的缘故),低于市场此前预期的3-3.5亿元,预期的修正需要一段时间消化;2.一季度是电站项目落地的真空期;3.我们判断大的机会在二季度,首次增发解禁时间和第二次增发的询价时点预计在三季度,二季度将是公司诉求最强的阶段;4.预计二季度有电站资产证券化、互联网金融和碳排放交易等尝试,以及部分路条项目的落地。
我们认为在目前位置上估值具有吸引力的标的为停牌的彩虹精化和东方能源,我们预计彩虹精化的停牌与融资有关,目前公司的市值仅30多亿元,2015年计划新增400MW光伏电站,弹性很大,逻辑也类似于2014年的光伏电站,唯一的风险在于公司过往有历史信誉和处罚历史,融资被ZJH否决的概率高于其他公司(但我们认为通过概率很大),复牌后如果没有涨停,建议大胆买入。
东方能源的故事核心在于中电投资产注入,但注入的规模和时点具有很大不确定性,而且对于机构来说难以紧密跟踪。因此我们做情景分析,探讨该故事对应的市值空间:假设未来热电业务净利润维持2亿元,中电投集团一共注入2GW清洁能源资产和热电资产,预期净利润:8亿元+2亿元=10亿元,净资产=2GW*90亿/GW*30%=54亿元,假设按1.1倍PB收购,以15元增发,需要摊薄股本3.96亿股,总股本=4.83+3.96=8.79亿股,目标市值=10亿元*20=200亿元,目标价=200/8.79=23元。此外,此前注入的70MW光伏资产对应的每瓦净利润达0.70元以上,净利率45%以上,原因是2013-2015年当地有3年期的额外补贴0.30元,根据我们测算,3年后每瓦净利润回归0.30-0.40元的正常水平。
第四封:2015年1月27日【讨论稿定15GW新增并网目标,乐观预期推动板块继续反弹】
《2015年全国光伏年度计划新增并网规模》(讨论意见稿)提出新增并网15GW,其中地面电站8GW,分布式7GW(屋顶分布式下限3.15GW)。北京、天津、上海、重庆及西藏地区在不发生弃风限电前提下,不设发展规模上限;北京、天津和上海分别设定5万千瓦分布式发展最低目标。
1)“装机乐观预期推动春季行情”是我们12月底光伏翻多的重要逻辑之一,2014年10.5GW低基数为2015年的高增长奠定基础,虽最终数据有待能源局确认,但短期市场有望形成15GW乐观预期(+43%),超过市场此前预期。但事实上,我们对2015分布式没有那么乐观,还有很多问题未解决,预计2014-2016年分布式装机2GW、4-5GW、6-8GW,主推力量来自地面分布式,屋顶分布式有赖于政策进一步完善,银行贷款放开是关键信号。如果装机不达预期,可以赌政策加码超预期,同时需要验证白局长对分布式的态度。但分布式装机的兑现需要下半年才能验证,短期乐观预期是无法证伪的,不影响推荐逻辑。
2)配额制有望两会前后出台,成为板块重要催化剂。根据我们测算,按讨论稿制定的数值,2015光伏新增15GW、风电新增22GW也难以实现目标,即使正式稿把数值下修,反推光伏和风电的装机也是高增长。油价下跌导致许多人担忧政府支持新能源力度下降,配额制作为“大棒式”的政策,能充分反映政府支持新能源的意志,其出台是最好的回应。
3)继续看好上半年光伏行情,维持行业增持评级。目前推荐顺序:林洋电子、阳光电源、彩虹精化、爱康科技和江苏旷达
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各地级以上市发展改革局(委)、顺德区发展规划和统计局:现将水电水利规划设计总院《关于确认广东省2014、2015年光伏建设实施方案的函》(水电规信息函〔2016〕15号)转发给你们,请做好光伏发电项目建设的监督管理工作,督促列入方案的各项目业主积极落实项目建设条件,促进项目建成投产并网发电。同
闽发改能源〔2016〕887号福州、厦门、漳州、泉州、三明、莆田、南平、龙岩市发改委:现将水电水利规划设计总院《关于确认福建省2014、2015年光伏建设实施方案的函》(水电规信息函〔2016〕9号)转发你们。请你们按规定做好项目建设管理工作,并通知辖区内相关项目单位按《国家能源局关于实行可再生能源发
根据国际能源署发布的光伏应用趋势报告(TrendsinPhotovoltaicApplications),截止2015年底,全球太阳能光伏装机容量累计超过228吉瓦,占全球电力需求的1.2%以上。其中,2015年新增太阳能光伏装机容量约50.7吉瓦。需要注意的是,国际能源署是基于全球24个IEA-PVPS国家的信息数据进行分析比较。2015年
根据《国家发展改革委关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策的通知》(发改价格[2015]3044号)、《河南省发展改革委关于有序推进光伏发电项目建设和调整列入2015年以前年度指导规模项目的通知》(豫发改能源[2016]720号)和《河南省发展和改革委员会办公室关于确认光伏电站并网容量的通知》(豫发
内发改能源字[2016]72号各盟市发展改革委,满洲里、二连浩特市发展改革委,内蒙古电力(集团)有限责任公司,内蒙古东部电力有限公司:按照国家能源局《关于调增部分地区2015年光伏电站建设规模的通知》(国能新能[2015]336号)要求,我委原则同意各盟市2015年增补光伏发电建设实施方案的项目安排,现
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