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单晶:一场在路上的光伏盛宴

2014-10-08 10:47来源:长江电力作者:邬博华 马军 张垚关键词:单晶硅片单晶隆基股份收藏点赞

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隆基股份单晶硅片龙头,尽享行业成长

站在单晶行业快速发展的车道上,从产业链的角度出发,我们认为单晶行业更多的投资机会集中在两个地方:

1)N型电池组件:相比于P型单晶电池,N型电池技术要求高,尤其是高转换效率的产品,因此进入壁垒较强。目前实现N型电池商业化量产的企业主要为Sunpower、Sanyo、赛昂等少数几家。

2)单晶硅片环节:相比于单晶电池、组件环节,单晶硅片领域集中度高,国内五大单晶硅片企业隆基股份、中环股份、晶龙集团、阳光能源、卡姆丹克硅片出货量约占全球的60%以上。同时,由于拉棒环节对生产工艺控制和人员要求较高,新进入者短期难以实现规模扩张,且取得成本优势相对较难。因此,整体上单晶硅片领域具有更好的供给格局。

规模生产的N型电池企业主要集中在海外,但单晶硅片企业主要集中在国内,其中隆基股份作为单晶硅片龙头企业,成本优势与规模扩张等将无疑使得公司可以尽享单晶行业蛋糕做大带来的收益。

管理层奠定龙头基础,行业增长驱动规模扩张

隆基股份成立于2000年,一直以来公司坚持“专业化、规模化、品牌化”的发展路线,专注于单晶硅棒、硅片的生产与销售。

公司管理层出身半导体专业,沉浸光伏行业多年,具有丰富的太阳能硅片行业经营与管理经验,这点也奠定了公司成长为单晶硅片龙头的基础,最直接的体现在以下两点:

1)硅棒产能战略布局宁夏低电价地区:公司早在2006年即将硅棒产能布局在宁夏低电价地区,当时电费在硅棒总成本中占比较低,这一战略在当时难以得到行业理解,而站在当前的时点看,这点无疑是具有极强前瞻性的决策,也是公司成本优势的重要来源之一。

2)推进公司稳健成长,良好的财务状况保证行业复苏时的扩张能力:在2010-2011年行业繁荣发展的时期,公司依然稳步推进规模成长,而并未像国内部分企业盲目扩张,相对稳健的策略使得公司在2011-2012年的光伏低迷期受创较小,得意保存实力,而在2013年的行业复苏期率先实现规模扩张。

优秀的管理能力奠定了公司龙头地位的基础,成本、技术、资金等优势是公司抢占市场份额的重要手段。近年来公司出货量持续快速增长,2013年在市场复苏及公司新增产能持续释放的背景下,公司实现单晶硅片出货2.68亿片,折合约1.23GW,全球单晶硅片市场占有率约15%,一举奠定公司单晶硅片龙头地位。

2014年公司推出2GW单晶硅棒及硅片产能扩张的增发项目,随着后期公司募投项目的建设投产,以及现有产能的改造,预计公司后期产能将快速增长,2015、2016年有望达到4.5GW、6GW以上水平,在单晶硅片领域占有率将有望从目前的15%左右提升至30%左右。

原标题:单晶行业深度报告:单晶,一场在路上的光伏盛宴
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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