“超日债”违约 传统信用债投资策略的终结者？

10亿元超日债无法按期兑付，成为国内公募债市场首例违约案，一度引发广泛关注。如何稳妥处置这一危机？长城资产为其成功选定重组方协鑫集团，并由协鑫集团旗下江苏协鑫能源有限公司介入重组；在重组过程中，长城资产利用市场化债转股减轻企业负担，并注入优质资产，促进上海超日由生产制造型企业加快向

政策篇1.国家能源局跨区域省间可再生能源增量现货交易规则（征求意见稿）记者获悉，日前国家能源局综合司发布了《跨区域省间可再生能源增量现货交易规则（征求意见稿）》。《规划》指出，增量现货交易是指通过跨区域输电通道，买方(含电网企业、电力用户、售电企业)与卖方(水电、风电、光伏等可再生能

北极星太阳能光伏网总结10月25日要闻，乌海光伏领跑者基地竞标电价最低0.45元/kwh、呼伦贝尔市关于上报普通光伏电站项目参与竞争评优配置建设指标的通知、河北省发改委下达2016年奥运迎宾廊道光伏项目并网计划等，详情如下：乌海光伏领跑者基地竞标电价最低0.45元/kwh呼伦贝尔市关于上报普通光伏电站项

近日，最高人民法院公布了人民法院依法审理破产案件、推进供给侧结构性改革十大典型案例，其中两个案件与江苏有关，均来自光伏行业，分别是江苏协鑫能源有限公司对上海超日太阳能科技股份公司、江苏顺风光电科技有限公司对无锡尚德太阳能电力有限公司的破产重整。多位业内人士和专家学者在接受本报记者

三、行业融资环境分析光伏行业资金密集程度高，对外部融资的依赖性较大。目前银行等金融机构对光伏行业实施较为审慎的信贷政策，提高了光伏行业的融资门槛，融资成本持续增加。总体看，光伏行业融资环境欠佳。（一）光伏行业资金密集程度高，整体债务杠杆偏高，对外部融资的依赖性较大。光伏行业资本密

还魂还得靠重组，从来不缺故事的A股再度有奇迹发生！8月12日，曾深陷退市危机，一度濒临破产清算的*ST超日太阳经由协鑫集团重组，以新名称协鑫集成复牌交易，首日狂涨986.07%，直接从停牌价格1.22元/股涨至13.25元/股，成为两市一匹强劲黑马。这一天可谓来之不易。一年多的时间里，超日太阳经历债务违

沪上首例民营上市公司破产程序终结，或意味着*ST超日最困难的时刻已过去，并重燃上市希望。2014年12月23日，上海超日太阳能科技股份有限公司(下称*ST超日)破产重整案管理人向上海第一人民中级法院(下称上海一中院)提交重整计划监督报告，并申请确认重整计划执行完毕。随后根据*ST超日管理人的申请，上海一中院裁定确认重整计划已执行完毕，终结*ST超日破产程序。这也预示着由全球最大的太阳能光伏硅片巨头协鑫集团旗下的江苏协鑫能源有限公司(下称江苏协鑫)牵头的重组方案宣告结束。对于*ST超日而言，重组更名后能否完成既定目标，在2015年恢复上市?新华都商学院副

真真假假虚实难辨是媒体行业的典型特征。只是，有些是媒体自己没有搞清楚，而有些是当事人自己掩盖了事实、左右了媒体。世事难料，用在今年的光伏圈恰好。自从保利协鑫突然停止硅片出售、让80亿的现金飞走，小编就越发对光伏行业有了兴趣，对于真相的渴望也越急切。不过，遗憾的是，小编还是没能搞清楚协鑫这个事。只好跟小伙伴说：“逗你玩呢”。后来发现，在今年，光伏圈这种出乎意料逗你玩的事还不止一件。80亿保利协鑫硅片业务卖不卖!约2014年11月10日，媒体曝出最大多晶硅生产商保利协鑫能源控股计划出售其额定产能扩张到13GW的硅片生产业务。消息一出

26日，在协鑫集团年会上，董事长朱共山透露，“*ST超日002506”更名为“协鑫集成”。据悉，协鑫集成将通过研发能源互联技术，运用大数据和云平台整合市场优势资源针对商业屋顶、便携式、漂浮式、渔光、农光等光伏集成解决方案提供商。本月24日，上海一中院裁定确认上海超日太阳能科技股份有限公司（以下简称超日公司）重整计划执行完毕，标志着超日公司破产程序终结，超日公司有望“保壳”成功，恢复上市。超日重整时间表2014年5月28日起，超日股票暂停上市，“11超日债”于

12月23日落下帷幕的2015全国工业和信息化工作会议上,记者了解到，除了加快制定《光伏企业兼并重组实施意见》以外，工信部将在2015年通过引导社会资本、完善政策环境等方式，围绕产业链进行横向和纵向整合，推动光伏行业破局性兼并重组。回首2014年，光伏业又有哪些最具代表性的兼并重组案呢?1.协鑫重整超日10月7日晚，国内公司债券市场首例违约事件的债务方超日披露了一系列公告，其中包括了一份超日股民以及债民等待已久的重整计划草案。光伏龙头企业协鑫集团旗下的江苏协鑫能源有限公司等9家单位组成的联合体将作为重整的投资人，其中，江苏协鑫担任牵头人，并将在完成投资

北极星太阳能光伏网总结12月18日要闻，美国公布“双反”终裁结果或再发难中国光伏产品、2014能源大盘点之“光伏篇”——政策发力行业回暖、国内三成光伏电站质量不合格 原因与补贴利益驱使分不开等，详情如下：美国公布“双反”终裁结果 或再发难中国光伏产品史玉柱等云峰基金大佬助力 彭小峰要重建光伏帝国2014能源大盘点之“光伏篇”——政策发力行业回暖国内三成光伏电站质量不合格 原因与补贴利益驱使分不开美再抡双反大棒

26日，在协鑫集团年会上，董事长朱共山透露，“*ST超日002506”更名为“协鑫集成”。据悉，协鑫集成将通过研发能源互联技术，运用大数据和云平台整合市场优势资源针对商业屋顶、便携式、漂浮式、渔光、农光等光伏集成解决方案提供商。本月24日，上海一中院裁定确认上海超日太阳能科技股份有限公司（以下简称超日公司）重整计划执行完毕，标志着超日公司破产程序终结，超日公司有望“保壳”成功，恢复上市。超日重整时间表2014年5月28日起，超日股票暂停上市，“11超日债”于

“重组后的超日公司将会着重开展系统集成业务和产业金融服务”，12月22日晚，记者从协鑫集团一位权威人士处获悉，已经完成对新超日公司的战略定位和相应规划。记者获悉，此后，超日公司将不再仅从事产品制造业务，而将成为高科技系统集成公司，为电站开发商提供全方位的解决方案，并将以A股上市平台成立光伏产业基金，为光伏电站项目提供金融支持。三天前，超日公司在获得协鑫等9家重整方的资金进入后，发布债券兑付公告，支付本息等共计11.164亿元。就此，中国资本市场首单公司债兑付危机正式解除，随之而来重大的课题是，协鑫如何盘活超日资产并完善自身的产业

11月30日晚上8点多，保利协鑫一份90多页的公告引发了光伏行业的关注。这家全球最大的硅片生产商之一，竟然宣布将占上市公司收入约六成的硅片生产业务作价80亿元剥离。目前，保利协鑫正主导*ST超日重组，此番剥离的硅片资产是否会注入引发猜想。“自此，在光伏行业上游，协鑫集团通过保利协鑫掌握着颇具行业成本优势的多晶硅生产业务，另一方面通过协鑫新能源搭建电站业务，中间通过子公司重组的*ST超日获得中游光伏组建的生产线，从而完成资本架构的优化调整。”一位不愿具名的业内人士对记者表示。硅片业务拆分出售11月30日，保利协鑫发布公告披露了旗下

昨日晚间，*ST超日披露公告称，公司的重整计划已经获得上海一中院的仲裁通过，这也标志着*ST超日的重整计划即日起正式开始，在债权管理人的监督下，于6个月内完成重整。10月23日*ST超日的重整计划获得第二次债权人会议出资人组的通过，只意味着*ST超日的重整计划在原则上获得了通过，但是在法定上还没有获得通过，还不能立即开始执行重整计划，公司必须等到上海一中院裁定批准重整计划后才能开始执行重整。*ST超日此次重组的主要领军人江苏协鑫拟通过债务重组的收益使得公司2014年实现净资产为正，并最终使公司2015年恢复上市。具体的重整计划将分为几个步骤，剥离不良资

*ST超日周三晚间披露三季报，公司前三季度亏损27.81亿元，每股亏损3.30元。其中第三季度亏损1.74亿元。公司前三季营业收入为8.02亿元，同比增长82.32%，主要系公司已部分恢复生产，增加组件销售收入所致。公司预计2014年度净利润与上年同期相比扭亏为盈，预计14年度净利润0-2000万元，此次业绩变动的主要原因为根据重整草案相关规定，预计产生的债务重组收益。*ST超日重整案第二次债权人会议及出资人组会议于14年10月23日在上海市奉贤区人民法院召开，债权人会议各表决组均通过重整计划草案；出资人组会议表决通过超日太阳重整计划草案之出资人权益调

上周，信用债收益率整体大幅下移，信用利差全线缩窄，评级越低收益率及利差下降越多。流动性持续宽裕背景下，债券市场行情出现轮动，信用债补涨致使利差缩窄，而超日债事件尘埃落定强化刚兑预期，成为评级间利差缩窄的一项推手。往后看，市场人士指出，债券牛市环境下，信用债整体配置价值较高，短期市场乐观情绪料继续发酵，并可能推动信用利差进一步收窄。刚兑刺激风险偏好23日(上周四)，上海超日太阳《重整计划草案》获债权人、出资人表决通过，在*ST超日退市大限来临之前成功实现“保壳”的同时，也为各类债权人挽回了一定的损失。根据破产重整方案及相关安排，1

业界终于松了一口气。尽管在前一天还存在分歧，但是10月23日下午，*ST超日（以下简称“超日”）的债权人们还是投票通过了重整方案，避免了超日破产清算的退市命运。继顺风光电接盘无锡尚德，我国光伏业兼并重组再获重大进展。同时，记者还了解到，根据《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》精神，工业和信息化部主导的《光伏行业兼并重组指导意见》正在加快制定实施，以推动下一步光伏企业兼并重组工作快速有效开展。重整方案兼顾各方利益*ST超日的清偿比例由3.95%提升至20%，已有4倍多的提高，应该说已对各方利益做了最大兼顾。10月7日晚，国

10月23日，ST超日重组的投票会议（第二次债权人会议和出资人会议）即将召开，该次会议将决定*ST超日的命运及众多相关方面的利益。超日重组受到如此高的关注与各方拉锯，追根溯底，跟今年年初轰动一时“11超日债”有关。2014年3月4日晚*ST超日发布公告称，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。至此，“11超日债”正式宣告违约，成为国内首例违约债券。重组方案受阻如今，超日的破产重组让债民们有了本金、利息全额偿付的可能，尤其&

今天（10月23日），*ST超日的债权人们到了必须就是否同意“重整计划”做出抉择的时候，也是*ST超日退市大限到来之前的最后一次博弈。根据相关法规，已连续三年亏损的*ST超日必须在2014年12月31日前完成重整（实现清偿债务、获得资产注入、扭亏为盈等），才能保住“壳”。换言之，在未来两个月内，一旦*ST超日无法完成重整，便会失去“壳”，即丧失其在重组方眼中的价值。在今日召开的*ST超日第二次债权人会议上，所有债权人将分组审议表决《上海超日太阳能科技股份有限公司重整计划草案》，*S

10月23日，ST超日重组的投票会议（第二次债权人会议和出资人会议）即将召开，该次会议将决定*ST超日的命运及众多相关方面的利益。超日重组受到如此高的关注与各方拉锯，追根溯底，跟今年年初轰动一时“11超日债”有关。2014年3月4日晚*ST超日发布公告称，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。至此，“11超日债”正式宣告违约，成为国内首例违约债券。重组方案受阻如今，超日的破产重组让债民们有了本金、利息全额偿付的可能，尤其&

*ST超日周二晚间披露公司管理人对6家子公司股权处置的结果，经上海国际商品拍卖有限公司公开拍卖，自然人方智成以共计6万元拍得上述股权。标的股权分别为上海超日国际贸易有限公司100%股权、上海超日太阳能工程有限公司89%股权、上海超日（九江）太阳能有限公司100%股权、洛阳赛阳硅业有限公司100%股权、上海卫雪太阳能科技有限公司100%股权、西藏日喀则市超日国策太阳能应用有限责任公司80%股权，每个标的股权成交价均为1万元。本次拍卖系根据公司重整案第一次债权人会议表决通过的公司《重整案财产管理方案》进行，北京市金杜律师事务所上海分所、毕马威华振会计师事务