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超日太阳败在“无度”融资

2013-02-19 09:36来源:能源关键词:超日太阳光伏企业光伏产业收藏点赞

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事实上,上市的主要功效就是为了融资,但是融资是有“度”的。光伏产业的非理性发展却催生了超日太阳的无“度”融资,它的结果就是被动扮演无“度”融资的牺牲者。

超日太阳上市后几个月,先是迫不及待地发行了10亿元公司债,而后又陆续十多次将全部可用股权进行抵押融资,最终形成大约33亿元人民币的负债余额;再加上30多亿元的应收款和50亿元相关项目的担保,资产情况到了极度恶化的局面。

在这种主动的行为背后其实是无奈的被动结果,超日太阳的疯狂融资离不开如下深厚的产业背景:1)早期融资,2010年底的光伏市场还在最后的疯狂之中,企业的平均毛利率还在30%左右,超日太阳抵御不住趋利冲动;2)中期融资,业界一贯追求规模的思维习惯也是超日太阳难以脱俗的,更何况当时业内最流行的说法是“Swanson定律”——光伏组件产业规模每扩大一倍,成本下降20%;3)后期融资,无论是为了扩大产能还是投资终端市场,超日太阳已是骑在老虎背上身不由己了,只能继续被动扮演它的悲情角色。

2011年,全球光伏产能为60-70GW,而需求仅为27.5GW。从那时开始,占全球光伏市场份额65%的中国光伏产业开始了残酷的产业整合。不难看出,成立于2007年底、上市于2010年的超日太阳恰恰走在了轨迹的危险边缘。

现实生活中常常是这样:故事开始的时候,你并不知道你要扮演什么角色;故事展开了你才发现你被动地扮演着某种角色。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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