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雷士照明招股说明书显示,2006年8月14日,软银赛富投资基金以2200万美元的价格认购其555556股A-1系列优先股;两年后的2008年8月,软银赛富行使一份认股权证,再次增资,以500万美元的对价购买其97125股A-2股系列优先股;同时,另以500万美元的价格认购28471股B系列优先股。
按香港联交所规定,优先股在上市前需转变为普通股,因此在上市前夜软银赛富A-1系列和A-2系列、B系列均按一定比例转换为普通股,其持股比例因此定格于30.73%,超越雷士照明创始人吴长江29.33%的持股份额,而在2010年5月20日香港IPO后,软银赛富和吴长江的持股比例分别稀释为23.41%和22.34%,在行使超额配售权后,软银赛富和吴长江的持股比例变为22.98%和21.93%。
“VC控股”股权结构的形成,或许意味着危机的种子已经悄然种下,但此时一向大度的吴长江依然认为自己的帅位稳固。
吴长江曾这样透露:“许多人都这样问我:你的股权稀释了,你怎么控制这个公司?他们担心公司会失控,我说我从来不担心这一点。因为投资机构投资雷士是希望雷士赚钱,希望在雷士身上赚钱,希望雷士给他们带来更大的回报。我是一个做事的人,包括高盛、软银赛富在内的投资者非常喜欢我,对我评价很高,他们很难找到我这样一个有这么好的心态,这么尽心尽职,这么不辞辛苦做事的人。他们非常认同我,非要我来做雷士不可。”
探秘“VC控股”先例
在“资本为王”的年代,一个成长期的企业获得VC的亲睐,意味着有望挖掘出企业的潜力,在最短的时间内甩开同业竞争对手,实现一骑绝尘的地位。但在现实当中,几乎所有的企业创始人都会根据自家企业的情况量体裁衣,即在不威胁控股权的前提下引入VC。
而吴长江出走雷士照明后,“不能让VC控股”更是成为了一些企业家的信条。
事实上,“VC控股”的上市公司可谓凤毛麟角,本刊记者在查阅美国、新加坡等多地证券市场后仅发现两个例子,而事实证明,让精通业务的创始人掌舵虽然是惯例,但并不代表“VC控股的企业一定会垮掉”,恰恰相反的是,由于VC有丰厚的人脉以及成熟的资本运作能力,只要能聘请到合格的职业经理人,企业亦能走上一条高速发展的道路。
专注于IT外包的海辉软件就用自身的发展历程给出了最完美的诠释。
1996年,李远明一手创办了海辉软件。2004年,在第一轮投资者进入之前,李远明等管理团队通过Kaiki公司在海辉软件当中持有34.75%,随后,海辉软件开始引进VC,2004年首轮融资当中,它引入了纪源资本、集富亚洲、IFC和英特尔(微博)资本融得 2000万美金。2006年,除了第一轮投资人,它再次引入住友商事亚洲资本等,共投资2800万美金;2007年,海辉软件又有3000多万美金的融资入袋。
经过三轮融资,VC们在海辉软件当中的累计持股比例超过70%,其中,纪源资本、IFC分别持有 22.6%和11.9%,远远超过创始人李远明等通过拥有的Kaiki公司持有的5.5%股权,而李远明亦在2007年选择了挂印而去。
事实证明,“VC控股”的股权构架并未阻碍海辉软件的高速发展。2010年6月30日,在一片鲜花与掌声当中,海辉软件如愿登陆美国纳斯达克。
另一个生动的例子是柏盛国际(Biosensors,BIG:SP),它在2010年进入了联想旗下著名的VC——弘毅投资的法眼,2010年10月,弘毅投资购买柏盛国际29.47%的股权,成为其控股股东,一举超过其创始人陆友纪,此后,在VC大佬弘毅投资的帮助下,柏盛国际于2011年顺利从山东威高医疗集团手中买下吉威医疗制品有限公司(JW Medical Systems Limited,JWMS)剩余50%的股权,进而得以大举进军中国市场。
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