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报告要点如下:
风电发展机会巨大,但是不排除短期风险。中国在“十二五”规划中提出2011至2015年新增风电装机容量达到约70GW(即2015年累计风电装机容量将达到115GW)。一些相关政府官员在公共场合甚至表示,中国计划每年将新建15GW到20GW的风电装机容量。虽然我们认为中国将实现“十二五”新增70GW风电装机容量的目标,但考虑到电网在未来2-3年的制约因素,我们保守地预计到从2012年到2015年年新增装机数量将维持在14GW左右,同时预测新增的电网传输能力将在2014年基本建成。2015年以后,如果中国要达到政府提出的风电每年新增装机15-20GW的预测目标,与其协调的电网建设能否及时完成也至关重要。
目前中国风电市场产能过剩。暂且不提加剧的金融市场波动,风电设备制造商和风电项目开发商正面临着行业增长放缓和严峻的市场前景。还未并网的累积闲置装机容量正体现了这一点。我们预测闲置装机容量截至2012年底将达到大约5GW。伴随着风电项目的审批权收回中央,我们认为电网传输能力的扩展将帮助电网逐渐吸收过剩的风电装机容量。2011年中国中央政府颁布政策收回对于50MW以下的风电项目的审批权,这项举措将有利于中央协调电网建设,并对新能源发展做出更好的宏观规划。另一方面,不管出于经济或者政治因素的考虑,如果中国风机继续以超过电网扩张和并网风电的速度建设新的风机,那么预计到2020年闲置风机装机容量可能增加到29GW,这是值得关注的风险。
展望2020年,中国发改委和国家电网均预期风电并网装机容量将达到150GW。如果中国顺利完成规划中的电网建设(最早的完成时间预计为2013年底),我们认为中国完全具备条件达到2020年的风电目标。随着电网的升级可以允许更多的新建风电装机顺利并网,风电建设将会在2015年后加速。我们预计截止到2020年底,中国将会有216GW的累计风电装机容量,这其中包括201GW的并网装机容量和47GW的等待并网装机容量。
展望2020年后,中国将持续积极大力发展新能源。预计到2050年,中国陆上和海上的风电装机容量总量将达到约800—1000GW;到2035年,太阳能发电装机容量将增加到85—100GW。我们预计这将会给风电行业和太阳能行业分别带来大约5万亿人民币(8千亿美元,2011—2050年期间)和6750亿人民币(1千亿美元,2011—2035年期间)的巨大投资机遇。
光伏发电长期来看,前景光明。目前非官方数据显示,截止到2020年中国将计划安装30—50GW的太阳能光伏发电装机。我们预计中国并网的太阳能光伏发电装机容量到2020年将从现在不到1GW增加到30GW。与风电相似,中国的太阳能光伏发电存在资本支出高、能源资源丰富的地区地处偏僻、当地电网建设不健全等问题。随着近期太阳能光伏发电并网电价政策的出台,屋顶太阳能发电和电网规模的太阳能光伏发电项目获得的政策支持比过去提供投资补贴的做法更为清晰。但我们还是认为屋顶太阳能项目的增长速度将会比较缓慢。
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