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李河君:三个未知数造就一个首富

2015-02-11 10:11来源:虎嗅网关键词:李河君汉能薄膜发电收藏点赞

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——只有一个客户的上市公司

汉能介入之后,公司经营指标长势喜人。2013年营收、净利润分别为32.74亿港元和20.7亿港元;2014年上半年,其营收、毛利润、净利润则分别达到32亿港元、27.4亿港元和16.6亿港元。

更令人吃惊的是毛利润率和净利润率之高。2011年毛利润率63%,2014年上半年一路升至86%。净利润率虽有起伏,2014年上半年为52%。

如此高的利润率,与近年光伏全行业亏损的局面相悖。以如今已破产的尚德为例,在最风光的2005年、2006年净利润率分别为13.5和17.7%;后来急转直下,2008年低至1.7%,2010年反弹至8.2%;再后陷入巨亏损(2012年是负32.4%)。尚德与汉能但同属光伏产业,只是选择的技术路线不同,利润率居然有天壤之别,令人难以致信(其实尚德也做薄膜电池,详细见下文)。

根据财报,2013年汉能32.74亿港元的营收100%来自汉能控股;2014年上半年,营收的98.7%来自汉能。市值超过1800亿港元的上市公司,居然只有一个客户,这个客户还是它的实际控制人。

此外,上市公司最大供应商也是“自已人”,2013年占比达54%。

2013年初,汉能订立了一项协议,为客户提供600MW的CIGS整套生产线,其中300MW由汉能收购而来的德国电池制造商Solibro采用共蒸技术制造,300MW由同样由汉能并购而来的美国MiaSole采用溅射技术制造。汉能买这两项技术分别花费3.53亿港元和4.45亿港元。共蒸法电池效率高,但设备要求更高、材料利用率偏低、很难保证大面积制备时的一致性,这些限制了商业化大规模应用。而溅射法适于大面积制备,但转化率相对低(13%到15%)

有意思的是,2014年汉能中报披露600MW、总价7.8亿美元的曹妃甸项目,由两个300MW项目组成,造价都是3.8亿港元,分别采用共蒸法和溅射法制造。来自不同国家的两种截然不同的技术,制造功率相同的薄膜电池的成本居然完全相等!莫非是因为同在李老板麾下,成本、价格可以“随意”?当然这只是猜测,无巧不成书,也许真是相同的。

无论如何,只有一个客户、100%营收来自与大股东关联交易的上市公司是朵奇葩。这些不由得人们不怀疑超高的利润率背后存在利益输送。

原标题:李河君 三个未知数造就一个首富
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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