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2025-01-17 16:09来源:Mr蒋静的资本圈作者:Mr蒋静关键词:分布式光伏REITs光伏资产分布式光伏收藏点赞
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近期,全市场首单工商业分布式光伏及储能类REITs在深交所发行上市。
这也是继大型集中式光伏及风电公募REITs之后,新能源行业资产“证券化”的又一个里程碑。
很多人还没有意识到,REITs的推广,有助于光伏及储能资产端及制造端的高质量发展,进而破解决高层提出的“内卷式”恶性竞争问题,意义重大,有望引领行业变革。
01
首单启航
该分布式类REITs项目,发行人为港华智慧能源,底层资产包括工商业分布式光伏和储能项目,上市地点为深交所,发行规模5.15亿元,期限18年,优先级票面利率2.3%,获得大型国有银行、头部券商、信托和基金公司的积极认购,认购倍数达到2.5倍。
本次发行是50亿元储架内的首期发行。
港华智慧能源为国内最大的工商业光伏开发及投资商,持有的工商业光伏电站规模超过2GW,并正在快速开发投资工商业储能项目,为此也不难理解港华智慧能源在工商业光伏及储能REITs领域的积极探索了。
这仅仅是开始。
近期,越秀资本也拟以旗下户用光伏电站为基础资产发行不超过7.2亿元类REITs,进一步拓宽了分布式类REITs项目的边界。
随着这两个标杆项目的启航,预计分布式光伏及储能领域的类REITs将进入加速阶段。
02
仍需努力
目前,分布式光伏及储能领域仍然是类REITs,还不是公募REITs。
这个多少还有点遗憾。
截至目前,公募REITs仍然是大型集中式光伏或风电,发行人均为大型能源国企或者大型民企,主要是以下几个项目:
国电投风电REITs,底层资产为100MW滨海北H1项目、400MW滨海北H2项目和配套运维项目,实际募集金额78亿元。
京能光伏REITs,底层资产是陕西榆林300MW光伏项目、湖北随州100MW光伏项目,实际募集金额29亿元。
特变电工新能源REITs,为首家民营能源企业,底层资产是150MW的哈密光伏项目,募集规模11.71亿元。
而另一地方国有企业广州发展,也启动公募REITs发行,底层资产为其持有的风电等能源项目,发行规模预计20亿元左右。
这些新能源公募REITs,无论在发行阶段,还是在二级市场交易环节,都表现活跃,反映了投资者对这一类资产的迫切需求,这个在低利率时代愈加明显。
当然,公募REITs对基础资产尤其经营收益权类项目要求较高,比如:运营成熟稳定,运营期原则上不低于3年,现金流合理分散,内部收益率(IRR)原则上不低于5%,未来3年净现金流分派率原则上不低于3.8%,项目权属清晰,手续依法合规,首发规模不低于10亿,储备资产不低于首发规模的2倍,等等。
在兼顾上述条件的背景下,新能源领域的大型集中式光伏和风电项目当属最佳,而对于分布式能源,尤其是近年发展较快的工商业光伏、工商业储能、户用光伏、光储充等领域,由于单体资产规模较小、资产较分散、收益稳定性不足甚至项目权属及合规性难以周全等因素,短期较难符合公募REITs要求。
从这个角度来讲,分布式光伏及储能项目公募REITs,仍然需要继续努力,类REITs则是合适的过渡品种。
03
值得期待
REITs大门已经打开。
以终为始,还是值得期待的。
REITs作为资产证券化的重要手段,可以促进分布式光伏及储能资产的交易,有交易,就有助于推动资产端的高质量发展,良币驱逐劣币,倒逼制造端的高质量发展,从而破解“内卷式”恶性竞争。
尤其当下,宏观利率下行,优质资产稀缺,制造端产能过剩,REITs有助于吸引更广泛社会资本参与到新能源行业,降低杠杆率,盘活存量,带动增量,推动资产端实现更大资金闭环。
由此可见,REITs对于光伏及储能行业的意义重大,不仅仅是一个融资工具,更是一个提升资产质量的手段,对于进化光伏及储能行业“风气”很有帮助。
当前,光伏及储能行业同质化,低水平内卷形势严峻,更多支持光伏及储能资产REITs,可以提升资产端及制造端的高质量发展,有助于解决高层提出的“内卷式”恶性竞争问题,进而引领光伏行业变革。
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