光伏企业2020Q1财报分析：无法现场施工 全线收益下挫

一季度，光伏EPC及运营企业日子都比较难。一则国内疫情爆发，各地交通不便，EPC及运营企业现场施工几乎无法进行，这点儿从2020Q1国内新增光伏装机数据可以看出来，3个月全国一共新增装机3.95GW（中电联数据是3.42GW）,较往年缩减明显；二则，疫情蔓延至全球，各国纷纷开始封国，中国工人出不去，当地工人也不好找，再加上组件及配套设备运输不利，导致大部分EPC运营企业一季度业绩下滑。

（来源：微信公众号“SOLARZOOM光储亿家”作者：SOLARZOOM）

从产业链整体来看，2020年Q1下游EPC及运营毛利率为22.1%，较上年同期变动提升0.5个百分点，净利率为8%，同比提升3.4个百分点。其中，主要是东方能源净利率提升7个百分点，爱康科技净利率扭亏为盈，拉高板块平均水平。若将其剔除，则整体盈利能力相对稳定。

此外，MercomCapital Group日前发布数据显示，由于企业项目资金同比大幅下跌，光伏电站项目并购成为2020年一季度全球太阳能融资领域的唯一亮点：一季度，太阳能项目收购量达到逾12GW，共计12笔。

运营企业

林洋能源：EPC业务下滑，拖累营收净利双降

4月25日，林洋能源发布2020年第一季度报告。报告显示，一季度公司营业收入687,939,523.27元，同比减少0.94%；归属于上市公司股东的净利润131,665,320.63元，同比减少18.72%。第一季度经营活动产生的现金流量净额为-38,015,062.57元，上年同期31,886,750.7元；基本每股收益为0.08元/股。

关于业绩下滑，公告认为，主要系疫情因素带来的智能电表发货推迟、光伏EPC 现场建设进度滞后等。据了解，林洋2019 年EPC 并网节奏延至2020 年，2020Q1 疫情影响电表发货及EPC 现场施工进度。2019 年收入结构来看，电能表与电费业务继续稳健增长，EPC业务由于并网节奏延至2020 年出现较大下滑，其他业务相对稳定。

爱康科技：爱康负面消息不断，引起深交所问询

5月2日，爱康科技发布2020年第一季度报告。公告显示，报告期内实现营收699,314,280.35元，同比下滑40.39%；归属于上市公司股东的净利润7,786,001.43元，同比下滑21.90%。总资产11111568714.16元，同比减少4.58%；归属于上市公司股东的净资产4118224339.06元，同比增加0.27%。

关于业绩下滑，报告认为，主要系报告期公司制造业经营受新型冠状病毒影响，产品销售出货减少，销售收入大幅下降所致。整个报告期内，爱康负面消息不断，最引人瞩目就是，因发布2019年年报而收到深交所问询函，疑爱康违反规定程序对外提供担保。

京运通：非运营业务，引领业绩翻番主旋律

4月29日，京运通发布2020年第一季度报告。公告显示，2020年第一季度实现营收727,535,157.15元，同比增长130.86%；归属于上市公司股东的净利润84,353,203.95元，较上年同期扭亏为盈。

关于业绩翻番，公告认为，主要系本期高端设备和新材料销售比上期增加所致。此外，报告期内，京运通还发布公告，称拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金总额不超过25亿元（含25亿元），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于乌海10GW高效单晶硅棒项目（21亿元）和补充流动资金（4亿元）。截至目前，公司主营业务稳定，包括高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业，日常经营情况未发生变化。

正泰电器：电站运营唱主角，费用率拖累净利润表现

4月29日，正泰电器披露2020年一季报。报告显示，公司2020年一季度实现营业总收入57亿，同比下降4.9%；实现归母净利润3.4亿，同比下降36.9%，降幅较去年同期扩大；每股收益为0.16元。报告期内，公司毛利率为27.8%，同比提高0.9个百分点，净利率为6.3%，同比降低3.2个百分点。

关于经营性现金流大幅下降，报告认为，主要系“到期货款支付增加”。在电站运营上，正泰电器一季度光伏电站总装机量为3757.59MW，总发电量为85535.54万千瓦时。其中集中式光伏电站总装机量为1284.74MW，总发电量为31432.48万千瓦时；分布式光伏电站总装机量为2472.85MW，总发电量为54103.06万千瓦时，利润被摊薄。

东方能源：在手项目饱满，净利率提升显著

4月26日，东方能源发布2020年第一季度报告。公告显示，2020年第一季度实现营收1,979,754,221.22元，同比下滑2.88%；归属于上市公司股东的净利润321,504,896.42元，同比下滑15.85%,基本每股收益0.06元。

关于本报告期投资收益较同期减少，报告认为，主要系信托计划投资收益与股票投资收益减少所致。其他收益减少，则源于政府补助减少导致。作为国电投旗下上市公司，东方能源在一季度几乎不愁，然而一季度疫情的影响大大提高了费用率，从而影响了净利润表现。同时，报告期内，东方能源发布公告，称将收购热力工程公司100%的股权。

瑞和股份：营收净利双降，主要受疫情影响

4月29日，瑞和股份发布2020年一季报。报告显示，公司2020年1-3月实现营业收入4.34亿元，同比下降49.5%；归属于上市公司股东的净利润190.88万元，同比下降95.96%；公司每股收益为0.01元。

关于业绩下滑，报告认为，主要系受新冠肺炎疫情影响，公司及客户复工复产延迟，影响了公司正常的生产经营活动，导致公司第一季度的营业收入及净利润下滑。

旷达科技：投资收益，提升净利率

4月27日，旷达科技发布2020年第一季度报告。报告显示，2020年第一季度实现营收258,393,846.24元，同比下滑30.68%；归属于上市公司股东的净利润40,195,142.52元，同比下滑5.30%。

关于业绩下滑，报告认为，主要系疫情影响饰件业务订单减少导致。根据报告显示，旷达科技中来自于电力收入，仅仅占总收入的12%左右，在总营收中所占份额最少，但是面料收入下降较大。然而报告期内，公司利用闲散资金购买了理财产品，收益一定程度上减轻了净利润的压力。

东旭蓝天：业务全线推进迟缓，盈利状况不佳

4月30日，东旭蓝天发布2020年一季报。报告显示，公司2020年1-3月实现营业收入5.59亿元，同比下降74.86%；归属于上市公司股东的净利润-5359.26万元，同比下降387.4%；公司每股收益为-0.04元。

关于业绩跳水，公告认为，主要系受宏观环境、新冠肺炎疫情等因素影响，除光伏发电业务外，其他业务推进较为缓慢，整体盈利情况不佳，另上年同期盈利主要系转让物流子公司带来投资收益的影响。

EPC企业

珈伟新能：经营成本降低，亏损收窄

5月1日，珈伟新能发布2020年第一季度报告。公告显示，2020年第一季度实现营收138,325,131.09元，同比下滑46.96%；归属于上市公司股东的净利润-12,010,904.04元，较上年同期亏损程度有所减少。

关于业绩继续下滑，公告认为，主要系照明业务收入减少所致，同时因疫情停工，销售成本同步减少。然而同样因为费用的减少，带来了公司经营成本的大幅度降低，毛利润及营业利润均有提升。

中利集团：业绩跳水投资损失，亏损加剧

4月30日，中利集团发布2020年第一季度报告。公告显示，2020年第一季度实现营收1,560,315,311.78元，同比下滑38.77%；归属于上市公司股东的净利润-179,945,250.02元，较上年同期亏损程度有所增。

关于业绩跳水，公告表示，主要系1、在新冠肺炎疫情期间，公司及公司上下游企业严重延迟了复工复产，物流受阻，原材料采购、员工返岗、销售业务均受到一定影响；特别是海外的疫情爆发后，公司出口业务的交货期也受到一定程度的延迟；公司一季度正常生产经营的实际时间不足一个月，而员工工资发放、固定资产折旧、财务成本等费用需正常支出。2、由于公司大部分客户受疫情影响未达到正常复工复产条件，影响了公司的正常回款。

航天机电：累年积弱，延续亏损状态

4月30日，航天机电披露其2020年一季报。报告显示，公司2020年一季度实现营业总收入13.5亿，同比下降2.9%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-8754.5万，上年同期为-1亿元，亏损小幅收窄。报告期内，公司毛利率为13.2%，同比提高5.2个百分点，净利率为-7.3%，同比提高1.0个百分点。

关于业绩变动，报告认为，主要系美国对进口土耳其产品征收关税，导致航天土耳其公司出口费用增加所致；此外连云港神舟新能源汇兑收益增加，也带来了报告期内财务费用同比下滑45.4%，综合作用亏损收窄。