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迈为股份:光伏大方向不变 充沛在手订单支撑丝印龙头业绩增长

2020-04-29 11:30来源:华西证券关键词:迈为股份光伏设备光伏企业收藏点赞

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4月27 日晚,公司公布2020年一季度业绩报告。公司2020年一季度实现收入4.09亿元,同比增速38.19%;归母净利润6487.66 万元,同比增速2.08%;扣非后归母净利润6347.37 万元,同比增速27.66%。

疫情对产业扩产装机节奏或有一定影响,但年内有望消化,光伏发展大方向不变:公司2020 年Q1 实现收入4.09 亿元,同比增速38.19%;扣非后归母净利润6347.37 万元,同比增速27.66%。2020Q1 综合毛利率32.20%,同比下降0.4pct,相对2019 年全年下降1.62pct。未来随公司竞争力进一步提升及成本管控能力加强,盈利能力有望回升。目前市场对疫情影响较为担忧,我们判断光伏行业对时间容忍度强,过去几年受政策波动及落地节奏影响,全年下游装机及产业链订单大多在较短时间区间内密集落地,疫情影响全年有望部分消化。光伏行业协会预测今年全球装机量保守估计130-140GW,国内预计35-45GW,光伏行业长期趋势不变,迈为作为丝印龙头,成长确定性不变。

在手订单充沛,支撑公司丰厚业绩:截至2019 年底,公司存货近21 亿元;发出商品17 亿,同比增速57%;另外从新增订单看,公司2019 年与隆基、通威新签合同金额分别达9.15 亿、4.17 亿,新增及目前在手订单充沛,未来2-3 年业绩确定性强。

下游投资扩产规划频频落地,PERC 之后HJT 有望接力:根据PV Info Link 预测,电池片及组件2020年规划扩产规模近100GW,其中2020 年来新增PERC 产能规划超40GW,通威、隆基等纷纷发布扩产计划。判断未来2-3 年PERC 仍为主流,HJT 设备国产化为推进技术迭代、降本增效核心,迈为抢跑HJT 设备,布局丝印、CVD 工艺及及整线自动化系统,HJT 业务有望接力PERC 设备再造公司业绩增长新引擎。

多点开花,布局叠瓦,涉足OLED 和半导体:根据18 年年报,公司18 年中标维信诺固安的OLED-cell激光分片设备,19 年年报显示该设备已处于量产状态,运行良好。

投资建议:预计公司2020-2022 年收入分别为19.55、25.13、31.42 亿元,对应每股收益6.42、8.53、11.58元(与前序预测一致);给予公司2020 年28 倍PE 估值,对应目标价维持179.76 元,维持增持评级。

风险提示:疫情对海外光伏行业招标、扩产影响;油价下行情况下,新能源行业长期发展潜在风险。

原标题:迈为股份(300751):光伏大方向不变 充沛在手订单支撑丝印龙头业绩增长
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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