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投资摘要
1市场回顾
截止 4 月 17 日收盘,电力设备及新能源板块上涨 5.47%,领先沪深 300 指数 3.6个百分点。电力设备行业涨幅在中信 30 个板块中位列第 1 位,位于上游。从估值来看,当前行业整体 39.79 倍水平,处于历史中位。
子板块周涨跌幅: 核电(+0.19%),储能(+1.3%),风电(+1.49%),配电(+2.41%),输变电设备(+4.63%),光伏(+8.02%),锂电池(+13.01%)。
股价涨幅前五名:国电南自、中国西电、江南高纤、科达利、美联新材。
股价跌幅前五名:赢合科技、新纶科技、美都能源、中环装备、迪贝电气。
2行业热点
新能源车:国家电网 2020 年规划建 7.8 万个充电桩。
光伏:2020 年 Q1 纳入国补户用光伏项目规模发布。
3投资组合
隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各 20%。
4风险提示
新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。
报告正文
1上周重要信息
1.1 行业重要新闻
国家电网 2020 年规划建 7.8 万个充电桩。根据规划,国家电网今年全年计划投资 27亿元建设充电桩 7.8 万个,分布在北京、天津、河北等 24 个省(市),涵盖公共、专用、物流、环卫、社区以及港口岸电等多种类型。这 7.8 万个充电桩中,居住区充电桩占据 5.3 万个,公共充电桩占 1.8 万个,专用充电桩为 0.7 万个,预计能够为约1.2 万辆商用、乘用电动汽车提供充电服务。
2020 年 Q1 纳入国补户用光伏项目规模发布。4 月 15 日,国家能源局发布户用光伏项目信息(2020年4月),据公告显示,截至 2020 年 3 月底,全国累计纳入 2020 年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为 25.89 万千瓦,其中 1 月、 2 月和 3 月新增装机容量分别为 12.99、 1.07 和 11.83 万千瓦。
1.2 业绩报告&快报
东方电子( 000682.SZ):2019 年营收 34.19 亿元(12.37%),归母净利润 2.47 亿元(44.41%), EPS 为 0.18 元/股,当前市值为 65.70 亿,对应 PE 为 27.22 倍。
特变电工( 600089.SH):2019 年营收 369.80 亿元(-6.75%),归母净利润 20.18亿元(-1.44%), EPS 为 0.47 元/股,当前市值为 293 亿,对应 PE 为 16.79 倍。
当升科技( 300073.SZ) :2019 年营收 22.84 亿元(-30.37%),归母净利润-2.09 亿元(-166.12%), EPS 为-0.4787 元/股,当前市值为 108 亿,对应 PE 为-51.81 倍。
长城科技( 603897.SH):2019 年营收 49.71 亿元(-0.16%),归母净利润-1.56 亿元(-13.81%), EPS 为 0.87 元/股,当前市值为 29.70 亿,对应 PE 为 19.14 倍。
协鑫集成( 002506.SZ):2019 年营收 86.85 亿元(-22.39%),归母净利润 0.55亿元(22.22%), EPS 为 0.011 元/股,当前市值为 144 亿,对应 PE 为 258.18 倍。
上海电气( 601727.SH):2019 年营收 1266.47 亿元(26.45%),归母净利润 35.01亿元(16.06%), EPS 为 0.23 元/股,当前市值为 721 亿,对应 PE 为 20.70 倍。
德赛电池( 000049.SZ):2019 年营收 184.42 亿元(6.92%),归母净利润 5.02 亿元(25.12%), EPS 为 2.4409 元/股,当前市值为 78.11 亿,对应 PE 为 15.45 倍。
厦门钨业( 600549.SH):2019 年营收 173.96 亿元(-11.05%),归母净利润 2.61亿元(-47.76%), EPS 为 0.1847 元/股,当前市值为 160 亿,对应 PE 为 61.78 倍。
东方日升( 300118.SZ):2019 年营收 144.04 亿元(47.70%),归母净利润 9.74亿元(319.01%), EPS 为 1.11 元/股,当前市值为 107 亿,对应 PE 为 10.72 倍。
2投资策略及重点推荐
新能源车:鼓励政策再助新能源车行业,新能源车购置补贴和免征车辆购置税政策将延长两年至 2022 年底。疫情期间经济下行压力大,新基建成为拉动经济的重要推手,其中充电桩作为新基建重要一环,将迎来投资加速, 预计 2020 年全年将完成充电桩行业投资 100 亿元左右。2020 年 3 月新能源车产量 5.0 万辆,同比下降 56.9%,环比增长 3.8 倍, 销量 5.3 万辆,同比下降 53.3%,环比增长 3.0 倍。 2020 年 3 月动力电池装机 2.8GWh。目前方形三元电芯、磷酸铁锂电池价格保持稳定。从锂电池产业链角度来看,上游原材料价格小范围波动, 三元 523 前驱体( -3.33%) 、硫酸钴( -1.62%) 、钴粉(-1.41%) 、 电解钴(-0.47%) 、 硫酸镍(+0.47%)、 四氧化三钴(+2%) 。 国产 99.5%碳酸锂(-0.53%) ,铜箔(+2.13%) 。正极材料中, 三元材料 NCM523、磷酸铁锂价格保持不变, 钴酸锂( -3.33%) 。负极材料价格稳定。电解液材料价格下降幅度较大,三元圆柱 2.2Ah 电解液(-15.35%) 、磷酸铁锂电解液(-2.99%) 。 我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏: 2020 年政策落地加快,发展路径清晰。受疫情影响项目开工率降低,海外需求低迷, 3~4 月隆基、通威光伏产品价格连续下调,本周光伏产业链材料价格普遍下降。硅料价格全线下跌,进口多晶用多晶硅(-6.15%)、单晶用多晶硅(-6.17%),国产多晶用一级菜花料(-4.87%)和单晶用一级致密料( -7.04%);硅片价格下降幅度较大,国产多晶金刚线( -3.7%),进口单晶硅片 156.75um( -11.63%),国产单晶 158.75um 国产价格稳定;电池片中,国产 18.7%多晶金刚线(-3.89%),进口单晶 PERC 电池片(-3.67%)、国产单晶 PERC(-7.14%),进口 21.9%双面产单晶PERC 电池片(-3.67%)、国产双面(-7.14%),进口 21.9%G1 单晶 PERC 电池片(-2.72%) 、国产 21.9%G1 单晶 PERC (-5.81%);组件中,进口 275W 多晶组件(-1.02%)、国产 275W 单晶组件(-2.02%),进口 310W 单晶 PERC(-0.93%)、国产 310W 单晶 PERC(-0.6%);光伏玻璃价格保持不变。 2020 年总装机预计在35GW 以上。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电:《2020 年度风电投资监测预警结果》发布,风电红色预警全面解除,新疆、甘肃大批存量项目释放,内需强劲,拉动产业链预计 2020年风电装机有望突破 30GW我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。
电网投资:国网经历领导更换, 对于特高压的重视程度不断提升,特高压将成为电网投资重要方向,计划 2020 年特高压投资 1811 亿, 确保年内建成“3 交 1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视, 2020 年逆周期操作将是稳步经济的重要推手,电力投资具备发展空间。 内蒙古今年实施的能源重大项目以特高压输电通道配套火电、新能源基地、煤制燃料等项目为主。 我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。
核电:全国目前投入商业运行的核电机组共计 47 台,装机容量 4875 万千瓦;在建的核电机组共计 13 台;筹备中的核电机组共计 15 台,装机容量 1660 万千瓦。 2020年装机达到 5103 万千瓦。 2020 年 1 月至 3 月份,中国广核运营管理的核电机组总发电量约为 437.44 亿千瓦时,较去年同期增长 6.25%。总上网电量约为 409.77 亿千瓦时,较去年同期增长 5.86%;中国核电累计商运发电量 315.42 亿千瓦时,同比增长 1.07%;上网电量 291.86 亿千瓦时,同比增长 0.46。 看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。
电力供需:2020 年 1-3 月,全社会用电量累计 15698 亿千瓦时,同比下降 6.5%。2019 年非化石能源发电量快速增长,其中火电(+1.9%)、风电(+7%)、水电(+4.8%)、光伏(+13.3%)、核电(+18.3%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。
配额制:2019 年 5 月 15 日,国家能源局正式发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》,配额制文件终于落地。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好,因为: 1、配额制实施将由绿证交易分担补贴,新能源企业现金流将改善; 2、明确各省配额指标,未完成需缴纳配额补偿金,从制度上保证新能源消纳。
储能:大型储能项目相继启动, FCP 中德氢动力产业园总投资 40 亿元人民币,建设全球最大燃料电池制造基地,计划2021年实现量产。山西省政府通过制定目标电价、给予电价补贴等措施,鼓励数据产业园区配套建设可再生能源发电和大型储能项目,形成园区并网型微电网,实现“源-网-荷-储”一体化运营。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美。
我们本周推荐投资组合如下:
3市场回顾
截止 4 月 17 日收盘,该周电力设备及新能源板块上 5.47%,沪深 300 指数上涨1.87%,电力设备及新能源行业相对沪深 300 指数涨跌幅领先 3.6 个百分点。
从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备及新能源行业本周涨幅为 5.47%,在中信 30 个板块中位列第 1 位,总体表现位于上游。
从估值来看,电力设备及新能源行业整体近期小幅波动,当前 38.87 倍水平,处于历史中位。从估值来看,电力设备及新能源行业整体近期小幅波动,当前 39.79 倍水平,处于历史中位。
从子板块方面来看,核电板块上涨 0.19%,储能板块上涨1.30%,风电板块上涨 1.49%,配电设备板块上涨 2.41%,输变电设备板块上涨 4.63%,光伏板块上涨 8.02%,锂电池板块上涨 13.01%。
股价跌幅前五名分别为赢合科技、新纶科技、美都能源、中环装备、迪贝电气。
股价涨幅前五名分别为国电南自、中国西电、江南高纤、科达利、美联新材。
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6月5日,集邦新能源发布光伏产业链最近价格情况。多晶硅本周多晶硅价格:N型复投料主流成交价格为36.5元/KG,N型致密料的主流成交价格为34.0元/KG;N型颗粒硅主流成交价格为33.0元/KG。交易状况:节后签单陆续落地,周内成交量有所放大,目前主流成交价格在33-34元/KG。部分三线厂商为稳住现金流,以低
六月起,增加中国区BC组件公示价格,该价格仅提供中国国内价格参考。另:InfoLink所统计的硅料价格不包含特殊规格与附加要求(如溯源文件)所衍生之成本。目前,非疆硅料提供溯源资料报价普遍增加每公斤3-5元人民币不等。InfoLink所统计的硅片价格不包含特殊规格与附加要求(如溯源文件)所衍生之成本
本周为节后首周,订单成交数量有限,价格暂时维持稳定。n型复投料成交价格区间为3.60-3.80万元/吨,成交均价为3.75万元/吨,环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为3.40-3.50万元/吨,成交均价为3.45万元/吨,环比持平。p型多晶硅成交价格区间为3.00-3.30万元/吨,成交均价为3.13万元/吨,环比持平。由于端
根据TrendForce集邦咨询6月4日最新报价,N型复投料主流成交价格下跌至36.5元/KG;N型致密料主流成交价格为34元/KG,跌幅为1.45%;N型颗粒硅报价从33.5元/KG掉落至33元/KG,跌幅为1.49%。本周N型183单晶硅片最新人民币价格保持在0.93元/片;N型210单晶硅片人民币价格掉落至1.27元/片;N型210R单晶硅片最
6月3日,硅业分会公布最新高纯石英砂/石英坩埚价格。
6月3日,硅业分会发布最新光伏玻璃价格,本周价格全线下跌,跌幅达0.25%。
多晶硅本周多晶硅价格:N型复投料主流成交价格为37.0元/KG,N型致密料的主流成交价格为34.5元/KG;N型颗粒硅主流成交价格为33.5元/KG。交易状况:本周开始签订6月订单,成交中枢松动下行,拉晶厂谨慎采购,成交量依然不足,实际成交价约35元/万吨。库存动态:截止本周,多晶硅整体库存约37万吨以上,下
硅料价格本周多晶硅市场成交仍旧低迷陆续订单成交,但当前拉晶环节自身仍有一定量体的硅料库存,整体采购节奏仍较慢,目前仅有部分小单落定、流通量体较多来自中小厂家,一线厂家价格仍旧僵持。本周前期新单小部分成交仍是贴近每公斤35-37元人民币,成交区间略有下移迹象。国产颗粒硅当期签单执行交付
5月29日,InfoLinkConsulting发布本周光伏供应链价格。六月起,增加中国区BC组件公示价格。
本周多晶硅价格小幅下跌。n型复投料成交价格区间为3.60-3.80万元/吨,成交均价为3.75万元/吨,环比下降2.85%;n型颗粒硅成交价格区间为3.40-3.50万元/吨,成交均价为3.45万元/吨,环比下降4.17%;p型多晶硅成交价格区间为3.00-3.30万元/吨,成交均价为3.13万元/吨,环比持平。本周多晶硅成交逐渐展开,
根据TrendForce集邦咨询新能源研究中心5月28日最新报价,硅料价格持续下跌。N型复投料主流成交价格下跌至37元/KG;N型致密料主流成交价格为34.5元/KG,跌幅为1.43%;N型颗粒硅报价从34元/KG掉落至33.5元/KG,跌幅为1.47%。本周N型183单晶硅片最新人民币价格保持在0.93元/片;N型210单晶硅片人民币价格
6月2日,棒杰股份披露披露公告称,公司控股股东、实际控制人陶建伟及一致行动人陶士青、公司持股5%以上股东苏州青嵩企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“苏州青嵩”)与上海启烁睿行企业管理合伙企业(有限合伙)签署了《股份转让协议》。根据该协议,陶建伟及一致行动人陶士青、苏州青嵩合计向上
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5月30日,光伏设备领域企业金辰股份发布公告,宣布拟通过全资子公司金辰新加坡有限公司(JINCHENSGPTE.LTD.,简称“金辰新加坡”)在马来西亚设立全资孙公司“金辰马来西亚”。此次项目投资总额达650万美元,资金来源为公司自有或自筹资金,公司将依据境外业务推进节奏逐步投资到位。金辰股份表示。此次
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6月3日,北京科锐发布关于对全资二级子公司增资并投资建设分布式光伏发电站的公告。根据公告,北京科锐同意公司全资二级子公司固安科锐在云谷(固安)科技有限公司厂区内投资新建并运营分布式光伏发电站(三期)项目,本次项目提供的电量按约定折扣优惠优先向云谷(固安)科技有限公司供应。本次项目投
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6月5日,硅业分会公布硅片最近价格。本周硅片价格持稳运行,其中,N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm)成交均价在0.95元/片,环比上周持平;N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价在1.10元/片,环比上周持平;N型G12单晶硅片(210*210mm/130μm)成交均价在1.30元/片,环比上周持平。端午假期结束
6月4日,湖北应城市政府发布年产1.2万吨光伏材料、表面处理化学品和相关副产品项目环境影响评价第一次公示。根据公示文件,此项目建设单位为湖北吉和昌化工科技有限公司,总投资10834万元,建设地点位于湖北省孝感市应城市长江埠赛孚工业园,总建筑面积约70000m2,生产车间25055m2,综合楼3375m2,仓库131
6月4日,云南省芒市弄丘光伏发电项目业主优选中标结果公告发布。公告显示,中标人为大唐云南发电有限公司。据悉,弄丘光伏发电项目装机容量为5万千瓦,本项目光伏资源开发经营年限上限设为25年,经营期满由双方协商并严格按有关规定组织资源利用开发。
6月5日下午,商务部召开例行新闻发布会。记者:美国贸易代表办公室6月1日宣布延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策及做法的301调查的豁免期限。豁免期限原定于2025年5月31日到期,延长至2025年8月31日,请问商务部对此有何评论?商务部新闻发言人何咏前:中方反对美301关税的立场是明
6月5日,集邦新能源发布光伏产业链最近价格情况。多晶硅本周多晶硅价格:N型复投料主流成交价格为36.5元/KG,N型致密料的主流成交价格为34.0元/KG;N型颗粒硅主流成交价格为33.0元/KG。交易状况:节后签单陆续落地,周内成交量有所放大,目前主流成交价格在33-34元/KG。部分三线厂商为稳住现金流,以低
6月4日,理县发展改革和经信商务局发布关于2025年第二季度分布式光伏可开放容量的公示,文件显示,截止2025年3月31日,理县2025年第二季度分布式光伏可开放容量为13.703兆瓦。原文如下:依据《国家能源局关于印发分布式光伏发电开发建设管理办法的通知》(国能发新能规〔2025〕7号)及《阿坝州发展和改
5月27日,中国能建安徽电建二公司承建的池州墩上100兆瓦渔光互补光伏发电项目全容量并网发电。项目位于安徽池州市贵池区墩上街道茅坦村和塔山村,总占地面积约1854亩,规划装机容量100兆瓦,安装峰值功率585瓦单晶硅N型双面组件,共划分为30个光伏发电单元,以4回35千伏集电线路汇集至110千伏升压站后
6月3日,浙江省市场监督管理局关于征集2025年标准化战略重大项目和标准稳链项目需求建议的通知,通知指出,聚焦传统产业转型升级、新兴产业发展培育、未来产业超前布局,选取具有较好基础和发展前景的行业开展标准稳链项目。通过项目建设,推动建立本行业(领域)链主企业为主、产业链链员企业、技术机
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