新冠疫情对光伏行业影响几何？-第2页-北极星太阳能光伏网

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第四是各国对人流和物流的限制增加，电站建设进度受阻、并网考核节点推后

各国政府均在努力遏制COVID-19疫情的传播，例如西班牙、澳大利亚、印度等光伏主要市场均发起了全国性的封锁，这开始对行业产生较大的影响，据PVtech报道：许多项目工程师报告说“施工现场正在冻结”，来自于东欧的装配工人正返回本国。将诸如电动螺丝刀之类的组装工具带到施工现场也很困难，不再能够轻松地跨国家运输设备或光伏组件，船舶集装箱公司也开始停止从中国港口接货。

除安装工人缺乏和物流的限制之外，部分电网运营商已宣布不再接受光伏系统的并网，这主要影响到德国的大型项目。此外，许多市政当局已暂停其理事会会议，许多政府已派遣其雇员在家中工作，这可能导致项目批准的延误，不再制定新的开发计划和举行必要的户外会议。

例如：美国光伏协会在给国会的信件中写到：住宅板块的订单取消率已经达到了30%，在某些市场已经达到了50%。印度计划在6月至8月投产的约2.3GW太阳能发电厂已经受到影响，印度的全国性封锁已经停止了总计约5吉瓦的光伏项目建设。由于大多数的工人已返回家乡，即使印度政府在4月中旬之前结束封锁，也将花费大量时间来动员所有劳工，复工可能需要花费大量时间。

第五是现货电价下降，导致光伏无补贴PPA项目的发展受阻由于新冠疫情的爆发，电力需求开始萎缩，欧洲的二氧化碳排放证书价格从每兆瓦时25欧元下降至15欧元左右，燃料端的天然气和石油价格也大幅下降，天然气价格已经从每兆瓦时15欧元下降到了每兆瓦时8欧元左右。在二氧化碳和天然气价格低迷两个因素的双重作用下，以德国为代表的欧洲区域电力价格（PUN）近日已经下降到了每兆瓦时30欧元以下，而2019年的电力价格还在每兆瓦时52欧元左右，降幅近一半。

电价的大幅下降使欧洲地区无补贴光伏PPA项目的实施变的困难起来（类似于国内火电标杆电价取消后市场对平价光伏的担忧），一方面是在现有的极低电价之下收益率难以算的过帐，另一方面是融资的难度也会加大。

3 判断：本次疫情的负面影响将低于18年的“531”

本次疫情对需求的冲击很容易让人联想到2018年的“531”，并对“531”之后的产业链价格暴跌心有余悸。那么本次疫情对需求的影响究竟有多大呢？

从全年的需求总量来看，我们认为不排除本次疫情的负面影响追平2018年的“531”，甚至大于2018年“531”的可能，毕竟“531”只是一次单纯的政策调整、只影响光伏、只影响中国一个国家，这次新冠疫情的负面影响波及全球大部分的国家，而且影响的不止是光伏，各行各业、汇率、油气和大宗商品价格都有很大的冲击，对电力需求的负面影响也比较大。

从结果上看，2018年的全球光伏装机仍然是增长的，本次彭博和IHS均认为2020年受到疫情的影响，全球新增装机可能是四十年来第一次下降。

但我们认为从对上市公司的报表影响上来看，本次疫情的影响小于2018年的“531”，因为影响业绩的主要是价格，A股上市公司的硅料、硅片、电池、光伏玻璃产能都是行业内的先进产能，即使需求受到了冲击，基本仍会是满产满销的，因此量上面不需要太过担心，唯一需要担心的是价格：

（1）价格取决于供需这一点没有错，但这里的供需是单月甚至单周的供需而不是全年的供需。2018年“531”对国内月度需求的影响是立竿见影的、冰冻式的，8月单月的需求是断崖式的下降到接近零，但是本次疫情对海外需求的影响是渐进式的，海外的国家很多，每个国家所处的疫情阶段不同，有的国家在恢复，例如中国、韩国，有的国家在恶化，例如美国、西班牙，每个国家封锁措施的强弱程度也不同，虽然加总起的需求是在下滑，但是斜率远没有2018年“531”那么的陡峭，对供需的冲击也不会有那么大。

（2）2018年“531”之前的产业链盈利水平还是比较高的，有很大的“挤水分”的空间。但站在当前这个时间点，产业链挤水分的空间我们认为是不大的，我们列出表格对比当前和2018年531之前产业链的盈利水平：

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可见除了硅片的毛利率比2018年“531”之前高比较多之外，硅料、电池、组件环节的盈利能力均大幅低于2018年“531”之前，产业链价格可供挤压的空间是很小的。根据PVinfolink，上周光伏电池片的价格已经跌到0.85元每瓦，扣税后仅0.75元每瓦，扣去每瓦0.2到0.25元的非硅成本和接近0.5元的硅片成本，毛利率已经接近于零，我们认为后续下跌的空间极小。

4 疫情扩散之下，光伏板块的安全港在哪里？

那么在整个光伏产业链中，受疫情影响最小的环节是哪一个呢？有没有避风港呢？我们认为是有的，光伏设备和光伏组件企业，这两个环节受疫情冲击较小，对于光伏组件企业来说甚至可能获益。

从预收账款数据看，光伏设备上市公司的在手订单逐季增加。从发出商品来看，基本锁定了今年的业绩增长，以迈为股份为例，2019年年报显示存货中发出商品达17亿元，保守按照30%的毛利率折算，对应收入24亿元，比2019年的营业收入14.4亿元增长67%，今年的成长性确定。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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