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公司2019年业绩基本符合预期,盈利能力大幅提升,主要受益于光伏玻璃量价齐升和发电业务规模扩张。上调2020-2022年EPS预测至0.42/0.50/0.59港元,对应PE为11/9/8倍,给予目标价6.73港元,维持“买入”评级。
▍业绩符合预期,盈利水平大幅提升。
公司2019年实现营收91.0亿港元(同比+18.6%),毛利率43.0%(同比+4.4pcts),归母净利润24.2亿港元(同比+26.6%);其中H2实现营收51.0亿港元(同比+45.9%,环比+27.6%),毛利率45.9%(同比+12.1pcts,环比+6.6pcts),归母净利润14.6亿元(同比+125.5%,环比+53.6%),业绩基本符合预期,增长主要得益于光伏玻璃量价齐升和光伏电站运营并网规模增加。公司2019年经营活动净现金流为15.8亿港元(同比-31.5%),主要与光伏发电量增长所对应补贴欠款增加有关。
▍光伏玻璃盈利大增,新产能受疫情影响略有延后。
公司2019年光伏玻璃业务收入增长21.7%至67.7亿港元,毛利率提至32.1%(同比+5.9pcts,其中H2毛利率35.8%),主要得益于:1)马来西亚1000吨/天新产能释放和安徽冷修1100吨/天产能复产,全年有效产能增至249.5万吨/年,带动销量同增21.7%;2)光伏玻璃供需格局趋紧下ASP持续上升,但部分涨价被人民币和马来西亚令吉贬值所抵消。
目前公司光伏玻璃日熔量6700吨,北海及芜湖4×1000吨/天新产线将于年内陆续投产,但受新冠疫情影响整体投产时点或延后1个季度至6月到年底,且北海超白硅砂矿投产已相应延至Q3。虽然2020年有效产能预期略下调至314.5万吨(同比+26.1%),但我们预计在光伏玻璃行业供需格局趋紧、价格维持高位的情况下,公司有望持续受益产品量价齐升,盈利改善。
▍光伏发电增长稳健,向信义能源出售部分电站有望强化资金实力。
公司2019年光伏发电业务收入22.3亿港元(+16.0%),毛利率76.5%(+1.5pcts),光伏电站业务并网规模增加130MW至2630MW,其中地面电站2474MW,分布式项目156MW,已并网未纳入补贴目录项目1320MW,大部分位于无限电问题的中东部省市。在2020年国内光伏装机回暖预期下,公司有望加快光伏电站扩张步伐,预计全年新建规模或达500MW以上。此外,公司公告控股子公司信义能源将认购其230MW光伏电站,或将于今年9月落地,有望进一步强化公司资金回笼能力,缓解应收账款及负债压力,释放光伏玻璃主业增长潜力。
▍风险因素:
光伏装机不及预期;公司产能释放不及预期,成本下降不及预期等。
▍投资建议:
基于光伏玻璃供给紧张之下价格维持高位的预期,我们上调公司2020/2021年净利润预测至34.0/40.8亿港元(原预测为29.2/33.2亿港元),新增2022年净利润预测为47.4亿港元,对应EPS为0.42/0.50/0.59港元,现价对应PE为11/9/8倍,给予目标价6.73港元(对应2020年16倍PE),维持“买入”评级。
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2024年12月31日,信义光能发布2024年负面盈利预告。公告称,截至2024年11月30日止11个月本公司权益持有人应占綜合纯利较截至2023年12月31日止年度的纯利人民币3,843百万元減少70-80%。净利润減少乃主要由于以下原因:(1)太阳能玻璃产品的市场供求失衡及截至二零二四年十二月三十一日止六個月內市价較去
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2023年,我国光伏产业规模持续扩大,多晶硅、硅片、电池、组件等主要制造环节产量同比增长均超过64%,行业总产值超过1.75万亿元。这一产业的蓬勃发展,为众多城市带来了产业转型升级的新契机,一批以光伏制造为主导的千亿级产业城市在全国范围内崭露头角。据北极星太阳能光伏网的统计,光伏制造业产值
3月26日上午,随着第一条生产线在山西转型综改示范区全线贯通,晶科能源“年产56GW垂直一体化大基地项目”一期工程顺利投产。这是我省深入贯彻习近平总书记关于发展新质生产力的重要论述和对山西工作的重要讲话重要指示精神,狠抓招商引资和重大项目建设,以科技创新引领产业创新,培育发展能源领域新
11月24日,湖北省能源局公示了关于参与2023年度新能源竞配项目。本次参与竞配的新能源发电项目共有100个,总容量910.75万千瓦。经审核,76个项目(总容量685.85万千瓦)符合资格条件,拟同意参与竞配。24个项目(总容量224.9万千瓦)不符合资格条件,拟暂不安排参与竞配。通过梳理项目业主发现,国家电
5月23日,北极星太阳能光伏网发布一周要闻回顾(2025年5月129日-5月23日)。政策篇河南:启动2025年煤电改造配套新能源项目申报,按8%~22%配置5月14日,河南发改委发布《关于组织开展2025年煤电机组升级改造新能源项目申报有关事项的通知》(简称“通知”)。《通知》明确,按照“应报尽报”原则,与煤
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2024年新能源结算均价为205.27元/兆瓦时,其中风电为187.43元/兆瓦时,光伏为241.14元/兆瓦时。2025年1-3月新能源结算均价为168.34元/兆瓦时,相比2024年全年平均水平下降36.93元/兆瓦时;其中风电为162.84元/兆瓦时,相比2024年全年平均水平下降24.59元/兆瓦时;光伏为177.59元/兆瓦时,相比2024年全
当地时间5月22日,美股太阳能板块走低。其中,美国最大屋顶太阳能公司Sunrun跌37.05%;设备供应商SolarEdgeTechnologies跌24.67%、EnphaseEnergy跌19.63%。另外,Sunrun公司股价下跌9.3%,Maxeon太阳能技术跌9.42%、NextEra能源跌6.43%、第一太阳能公司股价下跌3%。消息面上,当地时间5月22日,美国共
5月23日,中国电建发布2025年1月至4月主要经营情况公告。公告显示,中国电建1-4月新签风电项目443个,合同金额755.95亿元,同比增长68.41%。新签太阳能发电项目402个,合同金额745.43亿元,同比下降34.53%。2025年4月,公司新签合同金额在人民币5亿元以上的单个项目详情见下表:
5月23日,国银金租发布公告称,本公司作为出租人与承租人(神木隆中新能源有限公司、神木鹏益新能源有限公司)于2025年5月22日订立融资租赁合同,据此,出租人同意以代价合计人民币12.42亿元向承租人购买租赁物,及出租人同意向承租人出租租赁物,租赁期为216个月。租赁物为承租人分别拥有的位于中国陕西
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在享有“玫瑰之国”美誉的保加利亚西北部,一座光伏电站于Boychinovtsi小镇悄然崛起,在2025年2月成功并网,奏响了绿色能源的新乐章。正泰电源为其提供了包含218台275kW组串式逆变器及9台中压箱变在内的一站式光伏系统解决方案,项目总容量67MW。这座如明珠般镶嵌于巴尔干山脉之中的光伏电站,凭借独具
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2021年6月,国家能源局发布《关于整县屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,南通深入贯彻落实国家部署要求,全力推动整县(市、区)屋顶分布式光伏开发建设。近期,国家能源局对整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点开展评估,如皋、如东、启东三地脱颖而出,跻身国家全面实现试点工作目标的县(市、
据企查查网站显示,近日,上海中利寰宇实业有限公司成立,注册资本2000万元,经营范围包含:光伏设备及元器件销售;电线、电缆经营;通信设备销售;工程管理服务等。企查查股权穿透显示,该公司由*ST中利全资持股。
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