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注:1.中来股份将电池片及组件产能合并披露,上表中中来股份电池片产能包括组件产能;2.通威股份包含多晶硅料产能,近三年产能分别为1.50万吨/年、2.00万吨/年和2.00万吨/年;3.隆基股份产能处于持续增加中,故上述产能小于年末时点产能
资料来源:公开资料,联合评级整理
从财务指标看,由于产业链各环节头部企业仍保持较高速的产能扩张,企业资产规模快速增加。此外,随着行业进入平稳健康发展阶段,行业内落后产能逐步淘汰,行业集中度进一步提升,得益于此,头部企业的盈利能力均有不同程度的改善。2019年前三季度,相关企业销售毛利率均较2018年全年有一定幅度提升,且2019年前三季度净利润均已超过2018年全年净利润规模。同时,联合评级关注到,虽然部分头部企业生产规模扩张迅速,但杠杆水平仍保持在可控范围内。
七、结论与展望
在经历高速但无序发展的时期后,政府补贴支出压力过重、光伏产品结构化产能过剩、光伏发电消纳难以保证等问题逐渐显现。因此,我国逐步在行业政策引导方面调转方向,通过降低补贴、限制新增装机及竞价上网等方式,对行业发展进行积极干预,力求在促进其商业化条件不断成熟后,政府补贴政策可逐步“退坡”,直至最终达到“平价上网”,实现不依赖国家补贴的市场化自我持续发展,符合新兴产业的发展规律。未来,我国光伏行业将在一定时期内保持健康稳定的发展趋势。
同时,联合评级也关注到,虽然电站装机增速放缓,但上游及中游产品端产量仍保持较大增量,国内行业供需存在不平衡,产品端供过于求,并对海外市场具有一定依赖性。业内相关企业需积极开拓海外市场。由于行业发展对海外市场的依赖,国外光伏市场的景气度及相关政策稳定性对我国光伏产品的出口存在较大影响,若未来海外主力市场景气度下滑,或相关税收政策及反倾销政策对我国产品出口不利,将直接影响光伏行业产品端的健康发展。
此外,技术突破仍是促进行业积极发展的重要手段,目前全产业链各环节均有较丰富的降本增效手段,行业生产成本呈大幅下降趋势。未来,对技术路径的选择将成为影响业内参与者成本控制能力的重要因素。
综上,联合评级认为,2020年,单多晶技术路线之争将暂告一段落,行业的发展将在一定时期内依赖于单晶技术路线的不断进步。未来我国光伏行业将结束无序扩张的局面,并依托行业先进技术路线,步入稳定健康发展的新时代。
研究报告声明
联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券市场资信评级业务资格。
联合评级在自身所知情范围内,与本研究报告中可能所涉及的证券或证券发行方不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
本研究报告中的信息均来源于公开资料,联合评级对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本研究报告所载的资料、意见及推测仅反映联合评级于发布本研究报告当期的判断,仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本研究报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。使用者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本研究报告所载内容和信息并自行承担风险,联合评级对使用本研究报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。
本研究报告版权为联合评级所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“联合信用评级有限公司”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本研究报告的,联合评级将保留向其追究法律责任的权利。
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