2020年海外光伏市场展望-第5页-北极星太阳能光伏网

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投资摘要

1市场回顾

上周电力设备板块上涨1.04%，相对沪深300指数落后0.65个百分点。从板块排名来看，电力设备行业上周涨跌幅在中信29个板块中位列第18位，总体表现位于中下游。从估值来看，电力设备行业当前35.49倍，处于历史低位。

从子板块来看，风电板块（+0.74%），光伏板块（+0.77%），二次设备板块（+0.8%），锂电池板块（+1.07%），核电板块（+1.17%），一次设备板块（+3.76%）。

股价涨幅前五名：ST百特、大港股份、正泰电器、晶瑞股份、中科电气。

股价跌幅前五名：藏格控股、麦克奥迪、中超控股、兆新股份、纳川股份

2行业热点

电网：《区域电网输电价格定价办法（修订征求意见稿）》、《省级电网输电价格定价办法（修订征求意见稿）》发布。

风电：≥3MW的风电机组整机及配套自2022年起免征关税和进口环节增值税。

3投资组合

隆基股份、金风科技、国电南瑞、璞泰来、欣旺达各20%。

4风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

报告正文

1上周行业热点

《区域电网输电价格定价办法（修订征求意见稿）》、《省级电网输电价格定价办法（修订征求意见稿）》发布。国家发改委对2017年发布的《区域电网输电价格定价办法（试行）》、《省级电网输电价格定价办法（试行）》进行了修订，优化核价范围和电价结构、加强输配电价执行情况监测、建立准许收入平滑处理机制，完善输电价格定义、新增投资认定条件、完善电量电费、容量电费比例计算方法、明确各省分摊容量电费计算公式、建立准许收入平衡调整机制。

≥3MW的风电机组整机及配套自2022年起免征关税和进口环节增值税。财政部日前会同发展改革委、工业和信息化部、海关总署、税务总局、能源局共同印发了《关于调整重大技术装备进口税收政策有关目录的通知》。调整后，≥3MW风电机组整机及配套进口自2022年起免征关税和进口环节增值税。

2投资策略及重点推荐

新能源车：2019年新能源车整体补贴退坡幅度超过50%，2020年补贴将全部退完。在退坡路径已经明确情况下，如何降本以保持盈利能力是行业首要问题。由于电池价格承压，性价比更优的中低端电池将显示竞争力。以BBA+大众为首的德系车，以及特斯拉为首的美系车的全面电动化加速，为市场带来了新的发展动力。2019年11月我国新能源汽车产量11万辆，同比减少37%，销量9.5万辆，同比减少44%。动力电池装机6.29GWh。目前三元、磷酸铁锂电池价格稳定。上游：上游原材料价格普遍小幅下跌，碳酸锂价格下跌1.74%，氢氧化锂价格下跌0.36%。硫酸钴价格下跌2.63%，硫酸镍价格下跌1.13%，四氧化三钴价格下跌1.79%；三元前驱体价格下跌，523下跌5.56%， 622下跌7.49%。中游：正极三元材料价格普遍下跌，NCM523下跌6.72%，NCM622下跌5.46%，NCM811下跌1.07%，钴酸锂价格下跌2.26%，磷酸铁锂价格稳定，负极材料、电解液、隔膜价格基本稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周多晶产品价格继续下跌。硅料：进口多晶硅料下跌2.9%，多晶硅一级菜花料下跌8.62%。硅片：国产多晶金刚线硅片价格下跌3.57%。电池片：18.5%国产多晶-金刚线电池片价格下跌1.61%，单晶PERC电池片价格维持稳定。组件：进口和国产275W多晶组件价格分别下跌0.93%和0.62%，进口310W单晶PERC组件价格下跌1.28%。整体而言，2019年国内预计装机量32~35GW，全球装机有望突破120GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进。国家发改委正式敲定风电上网电价政策，推动风电行业健康可持续发展。风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超58GW，开发商已宣布开发计划的项目59GW，2019-20年将是抢装高峰，未来风电发展重心将呈现：海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能。

电网投资：国网召开“泛在电力物联网建设工作部署会议”，提出到2021年初步建成泛在电力物联网，到2024年建成泛在电力物联网，全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理，国网信通产业集团将作为实现目标的重要力量。电网投资逆周期属性已被市场重视，2019年逆周期操作将是稳步经济的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。

核电：10月16日“华龙一号”1号机组已在福建漳州开工建设，预计将于2024年10月投入商业运营，第二台机组预计将于2020年8月开工。全国目前投入商业运行的核电机组共计47台，装机容量4873万千瓦；在建的核电机组共计10台；筹备中的核电机组共计15台，装机容量1660万千瓦。2020年装机达到5103万千瓦。2019年“华龙一号”4台机组及2台CAP1400机组核准开工，将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长。看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

电力供需：2019年1-9月，全国全社会用电量5.34万亿千瓦时、同比增长4.4%。非化石能源发电量快速增长，其中火电(+1.1%)、风电(+5.7%)、水电(+6.5%)、光伏(+14.4%)、核电(+19.3%)。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，推荐中国核电、福能股份。

配额制：5月15日，国家能源局正式发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，配额制文件终于落地。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好，因为：1、配额制实施将由绿证交易分担补贴，新能源企业现金流将改善；2、明确各省配额指标，未完成需缴纳配额补偿金，从制度上保证新能源消纳。

储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美。

我们本周推荐投资组合如下：

原标题：【申港电新|周观点】2020年海外光伏市场展望

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投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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