“一带一路”能源投资指南-第2页-北极星太阳能光伏网

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政策、汇率多风险

探寻新蓝海，就难免遭遇风险，必须劈波斩浪。

“一带一路”倡议贯穿亚非欧大陆，沿线60多个国家和地区，经济发展程度和资源禀赋各异，既与中国的互补性很强，给中国企业发展及海外投资带来全新机遇，也正因为这些差异，以及复杂多样的国情民情，加大了投资运营的潜在风险。能源类投资本来就具有投资大、周期长、风险高等特点，对于风险“防范胜于处理”就显得更为迫切。

排在第一位的，当属政治风险。俗话说，安全第一。企业对外投资尤其如此，保障人员和资产的安全是一切经营活动的前提。“一带一路”沿线的不同区域也聚积着不同的风险。中东地区民族宗教矛盾尖锐、极端势力盛行，武装冲突和恐怖主义一直是影响政局稳定的主要因素。区域内的叙利亚内战、也门内战、巴以冲突等问题已经持续多年，极端恐怖组织“伊斯兰国”依然不断制造恐怖袭击事件。对中亚和东南亚地区来说，恐怖袭击则是重大安全威胁。2016年，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、泰国、印尼、马来西亚和菲律宾都遭遇了恐怖袭击。其中一些恐怖分子会袭击西方在当地的援建项目，借以向政府和西方国家示威，中国企业就曾经在国外工程承包建设过程中，遭受此类袭击，不幸发生人员伤亡。

部分国家政局动荡或政党轮替，也会在政策连续性上带来风险。缅甸的密松水电站，曾经是中资公司走出国门的典范，然而，2011年9月，时任缅甸总统吴登盛以“未做好环境评估”为由在缅甸国会宣布项目搁置。众多原因中，企业没能同时处理好与执政党和反对党的关系，导致政策调整对我方不利，应该有一定关联。

同样，投资老道如首富王健林，尚且在与“金球奖”制作公司DCP的交易当中，由于中美两国的政策变化，收购失败并且支付了5000万美元违约金，折算成人民币，可是比3个“小目标”还多。显然，“一带一路”上沿线国家的政治风险可要大得多，务须谨慎。

排在第二位的，则属汇兑风险。对外投资，自然少不了不同币种间的汇兑，由于各国外汇储备和汇率水平的波动，风险也孕育其中。

根据中国社会科学院世界经济与政治研究所的分析，对于“一带一路”沿线国家的投资而言，汇兑风险主要来源于：一是，大宗商品价格仍然处在低位。石油出口国中，那些经济结构单一、高度依赖石油出口的国家，石油价格下行对经济造成了巨大冲击、加大了财政压力，甚至导致政局和社会不稳定；二是，在美联储加息预期的背景下，一部分国家的资本大规模外流，本币贬值的压力不断增强。二者结合，导致一些国家的外汇储备和汇率稳定都遭到了巨大冲击。俄罗斯、马来西亚等国汇率在2015年逼至历史低点；哈萨克斯坦宣布放弃固定汇率制度，本币坚戈随即下挫超过30%；2016年8月，蒙古货币图格里克出现了连续22天下跌，创下23年来最低汇率；11月初，埃及执行自由浮动汇率制度，埃及镑随即对美元贬值48%。出现类似情况的国家，很可能采取汇兑限制措施，在那里投资的企业就会面临无法把本币收入兑换成美元或者人民币、并且汇回国内的风险，手握的大笔本币，又不断贬值，利润难免遭到侵蚀。因此，汇兑风险也是对外投资企业的一个大问题。

当然，对外投资过程中，还可能遭遇多种类型的风险，包括投资和贸易开放程度限制、法律政策限制、宗教因素、负面舆论、环境保护，等等，不一而足。

为了防范风险，北京大学国际关系学院教授查道炯建议“走出去”的企业要未雨绸缪：要做到尽职调查，了解投资所在地的法规、历史和人文环境；了解项目或者企业的运营历史；清楚项目所在地各级政府处理外资纠纷的习惯性行为；明晰投资目的地国是否参与国际能源治理机制；此外，要把握好投资的节奏，慎用贷款换资源模式，充分评估资源国的债务负担程度和还款能力，对国际间有关中资对外能源投资的舆论要主动应对。

的确，面对风险，一味夸大甚至退缩，都不是上策。毕竟，不少能源企业已经到了或是“达则兼济天下”，或是困守国内可能遭遇更大风险的阶段，所以必须“走出去”。既然如此，不如在“一带一路”战略的引领下，在识别、规避、止损风险的同时，抓住机遇拓展更大的发展空间。遥想古代的驼队和商船所面对的未知与风险，今天的我们想必应该有远为强大的自信。

大账小账一起算

远行之前，先做足准备，修炼内功是必不可少的。

既然谈投资，经济账是必须要算的。在国家层面，“一带一路”要算大账，也就是战略账、发展账；而企业在服务国家战略的同时，更要算清小账，也就是算投资回报，而且要精打细算。正像中金公司投资银行部总经理刘京生指出的那样，哪怕是获得政府资金支持的项目，也必须通过市场产生可持续的赢利，才能长久维持运营。因此，企业需要主动探寻市场需求，结合自己的优势，在如何获利、如何分散项目风险上做好功课。在这样的基础上，也才谈得上通过踏踏实实打造标志性项目，树立口碑和品牌，形成良性循环。

在“走出去”的形式上，可以尝试“组团出海”。有些项目单独依靠国有企业或者民营企业都难以完成，国企由于特殊所有权情况，在跨国投资并购中可能面临更多的质疑和审查，而民企在融资和与政府沟通方面具有相对劣势，那么民企和国企进行战术配合，组成财团联合“走出去”，既能降低投资风险，又有助打破投资壁垒，并且能获得充足的资金。中国电力建设集团和颐杰鸿泰复杂混集团有限公司，就是央企和民企联合投资孟加拉国艾萨拉姆燃煤电站项目，成功持股30%。此外，企业还要整合多种资源，包括政府的引导助力、智库的智力支持和媒体的宣传报道，从而形成合力，对接国际资源。

能源项目通常规模巨大，需要大量资金投入，因此还要善用金融机制。除了债券这种直接融资方式，企业更多的是通过信贷实现间接融资，这就要跟银行打交道了。目前有四类银行可以为企业“走出去”提供相关服务：第一类是区域性银行，包括金砖国家银行、上合组织开发银行和亚洲基础设施投资银行等；第二类是境外的金融机构，包括世界银行、亚洲开发银行等；第三类是国内的两大政策性银行，国家开发银行和中国进出口银行，两家银行对“一带一路”战略的跟进相当紧密，支持力度最大；第四类是商业银行，包括以中农工建交为代表的国有商业银行，以及招商、中信、民生、华夏等股份制商业银行。其中，商业银行可以提供并购贷款，开展内保外贷、内保直贷等融资担保服务，还可以通过远期结售汇帮助企业缓释和防控汇率风险。有了这些机制和资金支持，企业的投资、定价和抗风险能力都有望得到大幅的提升。

通过这些努力与实践，如果穿越到今天的马克˙波罗重写他的那本游记，在能源这个商品类别后面的推荐当中，相信一定会有一长串中国能源企业的名字熠熠闪光。

原标题：“一带一路”能源投资指南

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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