北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力企业正文

SunEdison:可再生能源霸主的覆灭之路

2016-05-20 11:07来源:格隆汇关键词:SunEdison光伏企业破产光伏企业收藏点赞

投稿

我要投稿

季季亏损的季报(数据来源:MorningStar)

悲情溅血的股价

倾覆就此开始了,毫无抵抗能力。所谓成败皆萧何。SunEdison专注于超级复杂的融资手段,使用各种眼花缭乱的YieldoCo与Warehouse之类的FinancialEngineering(金融工程),不惜一切也要膨胀自己,最后坑人坑己。YieldCo表示宝宝心里苦啊:首先之前提到的Warehouse可以正常运作的逻辑前提就是最后完工的项目可以全部发泄在YieldCo身上,高价清货;而YieldCo可以高价买货的逻辑前提就是他的CostofCapital(资本成本)尤其是它的CostofEquity(股本成本)够低,最理想的情况就是股价在天上飞,股息收益率死死地趴在地上。但是黯然销魂的股价让这一美梦完全破碎。由于分红比较固定,股息收益率随着股价下跌而不断上涨,意味着CostofEquity水涨船高。当然我们可以撇开这些虚头巴脑的金融术语,用大白话来解释:公司发展的逻辑本来是要坑股市里的接盘侠的,结果原计划中应该要智捉接盘的韭菜们突然纷纷拒绝接盘,所以这就直接坑在了YieldCo身上。宝宝心里苦啊。

比如母公司由于着急要融资吃掉Vivint,除了大举借债之外,居然丧心病狂地向TerraFormPower倾售9.22亿美元的资产,此举直接使得TerraFormPower股价暴跌,形成极其恶劣的影响,也使得同时上市的TerraFormGlobal让人避之不及。所以今年三四月时当我知道TerraFormPower的大股东对冲基金大佬DavidTepper和TerraFormGlobal都要起诉母公司之时,我一点也不惊讶:就算是再好的狗也经不起这样坑,不反咬你没有天理。

DavidTepper起诉SunEdison是为了破坏其对Vivint的收购,因为如果收购完成,TerraFormPower将不得不吃进Vivint大量的资产;而TerraFormGlobal称母公司为了改善流动性而私自挪用2.31亿美元资金,而这笔钱本来应该用来完成在印度即将竣工的项目。改善流动性听起来很体面,其实就是挪用来偿还到期还不上的债务本息。在这种毫无人道、为所欲为、肆意妄行的公司治理之下,SunEdison将旗下的YieldCo彻底沦为走狗和棋子,这样的公司能做出私自挪用子公司资金的不耻行为,我真的一点也不惊讶。

发迹于资本市场的SunEdison终于扑街了。由于不断下挫的股价和加剧的流动性困境,公司迟迟无法完成对VivintSolar的收购。二月Vivint召开股东大会同意收购,而三月Vivint最终取消了交易,并且起诉SunEdison违约。内外交困、众叛亲离、走投无路的SunEdison也终于在4月21日提交了破产法11章破产保护的申请,股票加Q,股价GG。对于SunEdison为什么会一步一步走到崩溃我已经大概给出了我的解释,总结出来有这么几点:1.专注于自以为聪明的金融工程,搞各种组织创新;2.自以为融资便利,毫无节制地高筑债台,以求侵略性的扩张;3.薄弱的公司治理,管理层为所欲为,母公司侵害下属公司的利益;4.逆风的行业,石油需求不旺,油价低迷(所以还是全怪中国)。这些因素使得公司的管理层集体智商捉急,在一个非常不合时机的时机,选择去完成一笔命中注定不属于你的收购,宛如最后一根稻草,彻底压垮了这座以纸牌堆砌起来煌然如梦的华屋。聪明绝顶的金融工程最终也敌不过人性贪婪的铺张。

原标题:Autops yof SunEdison:可再生能源霸主的覆灭之路
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

SunEdison查看更多>光伏企业破产查看更多>光伏企业查看更多>