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事件:
近日,我们拜访了华北高速,与公司管理层就光伏电站业务、公路业务的经营现状进行了交流,并对公司未来长期发展战略及方向进行了深入沟通。作为传统高速公路企业,公司在资金及现金流方面均具备较强优势;通过与兄弟企业合作、学习,公司已在光伏电站运营方面积累了一定的经验。目前,公司公路业务稳健,光伏电站业务成为新的巨大增长点,后续公司仍将持续加强包括光伏电站在内的新兴领域业务,积极转型缔造新兴产业投运平台。
主要观点:1)光伏电站运营是未来公司发展方向,保障稳定可靠的收益;2)公司已与招商新能源、中利科技、国电光伏、PGO等合作,加速电站业务发展;3)公司主要业务为光伏电站运营,短期内不会自建电站;4)未来会向着打造新兴产业平台方向走,作为前奏,已经把高速公路业务整合在一个子公司里;5)公司9.9亿元超募资金投资完毕,这将为后续融资打下基础;6)电站业务也会逐步增加杠杆撬动,不排除债券、股权融资;7)节能环保也是公司未来发展转型的一个方向;8)公司未来高速业务将保持稳健,短期限制于各种因素,不会有大的投入;9)今年的雾霾天气、节假日、领导出行封路等关闭时间比去年减少不少,对公路业务产生正能量,未来会保持稳定增速(YOY2-3%)。公司基本面朴实,资产优质,随着110MW电站收购完成,其超募资金将用完,未来必将探索各种融资途径,促进公司业务持续高速发展。预计14-15年公司利润在2.7亿元和3.9亿元左右,对应EPS约0.23元和0.34元,对应PE为25和16倍,给予15年23倍PE,则第一阶段目标价位7.9元,持续给予“强烈推荐”评级。
点评:
1.进入光伏电站运营领域,预计2014年底运营光伏电站规模近160MW
公司借助控股股东招商局集团大平台的帮助,通过与兄弟公司招商新能源的合作、学习,已经顺利进入光伏电站运营业务领域。目前,公司在手光伏电站项目包括江苏丰县项目(23.8MW)、科左后旗一期项目(40MW)以及新疆项目(110MW),共计173.8MW光伏电站项目。其中,江苏丰县项目公司权益占比50%,科左后旗一期项目权益占比88.89%,累计来看2014年底公司光伏电站权益规模约155.46MW。同时,科左后旗二期20MW项目已经拿到路条,后续将开工建设,将由子公司自筹资金建设。
从收购成本方面来看,由于公司前期刚开始涉及光伏电站项目,仍主要以收购具备路条并已具备并网能力的成品电站为主,其中科左后旗一期项目成本为10.3元/瓦、新收购的新疆项目预计成本预计在9.1元/瓦左右。虽然较自建光伏电站成本略高,但是公司引入了EPC总承包商承诺最低发电量等多项保障机制,使得公司光伏电站项目回收成本及盈利方面更具备确定性和稳健性,各项目IRR均不低于9%。
2.建立合作机制,推进光伏电站业务的快速发展
公司在光伏电站业务的开拓方面更具备包容性和开放性。2014年初公司与招商新能源签订了未来两年计划落地1GW光伏电站项目的意向书,与国电也达成了计划未来合作建设200MW光伏电站项目的意向。同时与包括中利科技在内的多家光伏电站EPC企业建立了长期的合作机制,以确保公司光伏电站业务在未来的发展中拥有充足的项目储备。
同时,为了控制收购风险,公司在收购环节制定了,从立项、战略决策委员会、董事会以及股东大会在内的多层审批机制,确保收购项目具备良好的安全边际。
现阶段,光伏电站收购市场中的竞争程度有所提升,但在收购光伏电站过程中,公司一大优势是强大的资金能力,这也是很多电站EPC企业将公司放在合作前列的主要因素之一,在收购过程中的优势地位使公司可对电站项目优中选优,获得最佳光伏电站资源。
3.在手现金充足,资产负债率极低
从公司现阶段财务状况来看,截止2014年三季度末,公司在手现金为13.49亿元,同时资产负债率仅为5.18%,2013年公司净利润为2.7亿元,经营活动净现金流为2.31亿元,可见公司具备良好的投融资能力。前期,公司先后收购沣县、科左后旗一期光伏电站后,募集资金仍有4.7亿元的结余。四季度公司已与中利科技旗下子公司中利腾晖签订多个新疆地区光伏电站的转让合同总规模为110MW,收购完成后公司前期募集资金将全部使用完成。为后续公司再融资开启了条件,在债权、股权融资的选择上具备很强的灵活性。
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2015年10月10日,木联能光伏运维咨询团队来到华北高速石嘴山惠农100MW光伏电站现场,开始电站现场的运维咨询服务工作,这是继木联能推出百座电站光伏运维万里行活动之后,开展运维咨询服务的第一座百兆瓦级大型地面电站。华北高速一直十分重视应用大数据分析、电站指标化管理、科学运维考核体系对光伏电
近日,华北高速公路股份有限公司(以下简称华北高速)控股光伏平台公司华利光晖新能源投资有限公司与北京木联能软件股份有限公司(以下简称木联能)签订光伏电站运维咨询服务协议。根据协议,华北高速将积极参与木联能百座电站光伏运维万里行活动,双方将就华北高速石嘴山惠农100MW光伏电站电项目运维
【公告简述】2015年5月14日公告,公司于2015年5月7日注册完成了光伏电站投资平台,注册资本10亿元。【公告点评】该平台公司主营业务以自有资金对新能源综合利用行业进行投资;承装(承修、承试)电力设施;太阳能光伏产品研发;企业管理服务;批发零售业。2014年公司总资产626,205.70万元,归属于上市公司股东的
华北高速在最新披露的《投资者关系活动记录表》中表示,公司正在搭建光伏投资平台,光伏团队以内部挖潜和外部吸引人才相结合。华北高速表示,国内光伏行业发展前景广阔,市场空间巨大。公司将通过自有资金和融资的方式继续发展光伏项目。华北高速的主营业务为经营京津塘高速公路。
投资亮点华北高速历来以京津塘高速公路为主营资产,主营业务单一和公路收费期限到期倒逼公司转型,2013年公司和联合光伏合作收购了江苏丰县光伏电站23.8MW开始转战光伏市场,2014年继续收购了270MW光伏电站,我们看好公司投资光伏电站的前景,预测2014-2016年光伏盈利复合增速可达232%。首次覆盖,给予推荐评级。财务预测高速公路未来小幅稳定增长。主要因为1)基本无分流影响:行业负面政策尘埃落定,京津第三高速绕远,我们认为分流影响可控;2)收费低具有吸引力:京津塘高速收费标准均比相邻路段低约40%,价格上颇具吸引力;3)京津冀一体化带来利好:京津
华北高速在最新披露的《投资者关系活动记录表》中表示,按照目前的战略布局,公司未来2-3年可以预期的主要增长领域应当是光伏电站板块。华北高速主营京津塘高速公路建设和经营。
中利科技公司合资设立电站运营平台:公司控股子公司中利腾晖和华北高速、瑞阳基金三方拟共同投资设立光伏电站投资平台公司,注册资本为人民币10亿元,中利腾晖以自有资金出资2.8亿元,持有28%的股权;华北高速出资5.2亿元,持有52%的股权;瑞阳基金出资2亿元,持有20%的股权。公司2015年向银行申请68亿元综合授信:公司2015年度向12家银行申请的授信额度总计为人民币68亿元,其内容包括但不限于贷款、贸易融资、银行承兑汇票等综合授信业务,具体融资金额将视公司运营资金的实际需求来确定,授信期限为一年。参股三大专业平台,分享电站运营收益:随着公司光伏业务规
华北高速周一在互动平台表示,公司所收购的光伏电站项目进展均按原收购计划顺利进行。公司同时称今后的发展模式将会是光伏和高速“双轮驱动”。华北高速的主营业务为经营京津塘高速公路。
2014年12月10日晚,华北高速公路股份有限公司与常熟新晖光伏电站开发有限公司签署宁夏中利腾晖新能源有限公司之股权转让协议,常熟新晖将其持有的宁夏中利腾晖新能源有限公司100%股权转让给华祺投资。截至2014年11月30日,宁夏中利腾晖新能源有限公司的总资产86737.37万元,净资产1000万元,负债总额85737.37万元,2014年1-11月,营业收入0元,利润总额0元,净利润0元(未经审计)。宁夏中利腾晖新能源有限公司拥有位于石嘴山第四水源地二级保护区 100MW光伏发电项目100%所有权。
美对华光伏二次“双反”计划结果公布在即。美国商务部将在12月11日公布对华光伏产品反倾销、反补贴的终裁结果。刚刚结束的亚太经合组织(APEC)峰会原本被认为是最佳谈判时间,但有关美国对华光伏的二次“双反”问题最终没有成为谈判的话题。虽然对华光伏二次“双反”落地的局面恐无法扭转,但随着利好政策频频出台,以及光伏市场需求重新打开,国内光伏产业发展似乎并未受到“双反”计划的影响,仍有各路资本进军这一产业,产业回暖迹象明显。产业巨头跨界光伏近日,比亚迪太阳能业务中国
【公告简述】2014年11月10日公告,公司于2014年11月4日经第六届董事会第十次会议审议通过公司控股子公司国电科左后旗光伏发电发电有限公司投资科左后旗光伏发电电站二期20MW建设项目。科左二期20MW项目总投资18,400万元,资金由科左后旗公司自行解决。【公告点评】光伏发电发电行业属于新兴能源产业,在发展过程中受到国家政策得扶持和大力推广,具有巨大发展潜能。内蒙古地区海拔较高,全年降水较少,相对得日照时间长,日照时数在2600-3400h之间,太阳能辐射较强,是全国得高值地区之一。该区域得太阳能资源属于二类地区,在东北地区处于较好得水平。同时,
当地时间3月11日,中国能建西北院与阿布扎比未来能源公司在阿布扎比签约,阿塞拜疆Bilasuvar(比利亚苏瓦尔)445兆瓦及Banka(班卡)315兆瓦光伏项目EPC合同实现阿塞拜疆国别市场突破。这两个项目是中国能建在阿塞拜疆首次以EPC总承包模式承建的大型光伏电站项目,其中,比利亚苏瓦尔项目是阿塞拜疆在
据全球太阳能理事会(GSC)发布的《2025-2028年非洲光伏市场展望》报告,2024年非洲地区年度太阳能新增装机容量为2.403GW,相比2023年的3.076GW下降了近22%,该报告由洛基山研究所(RMI)联合发布,并获得GET.Invest支持。南非市场份额下降,埃及市场快速提升南非仍是非洲最大太阳能装机市场,2024年占全
热烈祝贺,东莞好景电线电缆城6.18MW分布式光伏电站项目正式开工建设。好景电线电缆城位于东莞市厚街镇,建有800多间商铺,1000多个停车位,提供电线电缆、五金机电、水暧卫浴、装饰材料等各式各样装修和装饰用品一站式采购。易事特集团作为数字能源领域优秀上市龙头,凭借其在光伏领域的深厚技术积累
3月12日,云南会泽县2024年第三批新能源光伏项目选择投资开发主体中标候选人公示。其中,第一中标候选人为华电云南发电有限公司,第二中标候选人为中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司,第三中标候选人为中国电建集团昆明勘测设计研究院有限公司。根据招标,会泽县2024年第三批新能源项目为会泽县
日前,尼日利亚农村电气化局(REAN)发布招标公告,邀请公司为教育机构的七座混合型太阳能电站提供运营和维护(OM)服务。所有七个项目的光伏发电总量为32MW,且BESS总储能容量为24MWh。这七座电站位于各地的教育和培训机构,并结合了太阳能与电池储能系统(BESS),它们的发电量各不相同,其中最大的
随着光伏产业步入快车道,柔性支架的应用场景不断拓展,从微小特殊结构的分布式系统到崎岖山地、渔光互补等大型集中式光伏电站,柔性支架以其独特的优势赢得了市场的广泛认可。近年来,多条政策强调光伏产业与生态环境的协调发展,要求光伏项目建设应尽量减少对生态环境的破坏,并采取生态恢复措施。柔
2月28日,中国能建建筑集团参建的蒙西鄂尔多斯采煤沉陷区3000兆瓦光伏项目三标段500兆瓦PC工程蓝海光伏电站3号站顺利完成AGC试验,接受调度调令,标志着本项目正式进入商运阶段。项目位于内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗,是国家“西电东送”“西部开发”内蒙古鄂尔多斯上海庙至山东临沂±800千伏特高压直
2024年,工商业分布式光伏新增装机88.63GW,同比增长68%;2060年底,工商业潜在光伏装机规模约2010GW。无论是当下开发速度亦或未来开发潜力,工商业分布式光伏无疑成为兵家必争之地。然而,随着政策的不断调整,工商业分布式光伏市场也进入新一轮竞赛。当然,制胜的关键仍然是商业模式的创新。时下讨论
日前,三峡集团电子采购平台发布阿坝州若尔盖100万千瓦光伏治沙项目一期4万千瓦光伏治沙项目(光伏发电工程部分)EPC总承包招标公告,招标人为三峡川能(若尔盖)新能源有限公司,招标代理机构为三峡国际招标有限责任公司。一、项目概况三峡川能(若尔盖)新能源有限公司(以下统称“招标人”)投资建
近日,明光国家粮食储备库粮食仓储设施建设配套设施项目(二次)EPC工程中标结果公示。此次中标项目的总金额为40859650元。中标单位名称:安徽金荣电力科技集团有限公司;浙江城建煤气热电设计院股份有限公司,建设总装机容量约13.687兆瓦的光伏发电站,其中高压并网部分为12.737兆瓦,低压并网部分为0.
3月7日,合纵科技发布公告称,公司第七届董事会第二次会议于2025年3月5日在公司会议室以通讯表决方式召开,审议通过《关于终止募投项目并将剩余募集资金永久性补充流动资金的议案》。鉴于当前市场环境及募投项目的实施进展情况,为提高募集资金使用效率,经审慎研究,拟对“华能天津蓟州80MW光伏发电项
近日,云南省楚雄州南华县招商引资工作热火朝天。3月3日至5日,南华县委书记马特率绿色能源产业发展招商服务团赴君和同创新能源科技有限公司、昆明天天向上中央厨房运营管理有限公司、云南壹然投资控股有限公司实地考察,就储能电芯和电池生产线建设项目、大宗食材集采和团餐供应、商业综合体建设项目
近日,国内单体容量最大的光伏适应性电解制氢系统在华能张掖绿电制氢示范站顺利满负荷产氢,并完成TV南德第三方见证测试。该项目由华能甘肃新能源公司投资建设,位于甘肃省张掖市经济开发区循环经济示范园,配套建设8兆瓦光伏电站,制备的高纯氢气由高压管束车外运,在站内实现“光伏发电-制氢-充装”
3月12日,大唐新能源发布公告,根据本公司初步统计,2025年2月本公司及其附属公司按合并报表口径完成发电量326.38万兆瓦时,较2024年同比增加20.20%。其中,完成风电发电量295.9万兆瓦时,较2024年同比增加20.46%;光伏发电量30.47万兆瓦时,较2024年同比增加17.74%。截至2025年2月28日,本集团2025年
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3月12日,湖南省怀化市麻阳苗族自治县人民政府发布《麻阳县公共屋顶光伏项目合作公告》,根据公告,麻阳锦诚能源科技有限责任公司已经获得麻阳县公共屋顶光伏项目的使用权,现面向具备资质和经验的光伏企业发出合作邀请,共同推进全县公共屋顶光伏项目的开发、建设和运营,预计总装机容量约为35兆瓦,
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3月12日,凤庆县2024年第二批集中式光伏发电项目投资主体优选竞争性磋商公告,凤庆县纳入《云南省2024年第二批新能源项目开发建设方案》中的集中式光伏发电项目4个,装机规模36万千瓦,概算总投资15.28亿元。一标段:大树林茶光互补光伏发电项目投资主体优选。大树林茶光互补光伏发电项目装机规模10万
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3月4日,甘肃省人民政府办公厅发布关于印发甘肃省打造东中部产业向西转移重要承接地行动方案的通知。通知在实施承接优势特色产业转移攻坚行动提到,打造全国重要的新能源及新能源装备制造基地,有序推进电力外送通道建设,重点发展发电机、齿轮箱、逆变器、氢能装备、核能装备等关键核心部件与系统集成
春天里,雅砻江畔,生机勃发。这个春天,流域内磅礴的“绿电”正通过连山的铁塔银龙,输送到大江南北,点亮城市灯火辉煌;这个春天,上万名工人奋战在蜿蜒绵长的雅砻江流域,水风光一体化开发建设热潮涌动,一个个新项目正拔地而起。近日,笔者深入雅砻江流域多个水风光蓄清洁能源项目现场,实地探访能
3月11日,甘肃能源发布公告称,公司全资子公司酒汇公司的全资子公司庆阳新能源公司计划投资44.84亿元建设甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程,装机规模为100万千瓦,其中风电项目75万千瓦,光伏项目25万千瓦。项目动态总投资为44.84亿元,资金来源中资本金占总投资的20%,其余为银行贷
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