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森源电气:高起点进军光伏电站 静待四季度瓜熟落地

2014-11-04 15:25来源:东兴证券关键词:森源电气光伏电站光伏发电收藏点赞

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除电气设备合同外,200MW电站未来的转让收入及利润也极为可观,如顺利转让预计可为公司贡献不低于1.6亿元净利润。

3.利用黄泛区建设光伏电站,项目具备盈利能力.

目前,公司光伏电站建设地点主要集中在黄泛区,这类区域内的土地种植农作物的经济效益非常低,一亩地一年的收入也就500元左右,建成光伏电站后一亩地每年可实现3,000元的收入规模,公司主要从现有土地使用者手中租用这些地区建设电站,将黄泛区内的土地充分的发挥它的价值。

项目按经营期前20年平均含税上网电价1.00元/kW˙h,不含税上网电价为0.8547元/kW˙h,20年之后,后5年含税上网电价0.4392元/kW˙h。进行借款还本付息计算,建设期不偿还贷款。暂按贷款偿还期为15年,还款的方式为等额本金法。根据可行性研究报告测算,随着电站投产发电,资产负债率逐渐下降;还清固定资产本息后,资产负债率很低,项目全部投资财务内部收益率所得税前为9.10%、所得税后为7.95%。资本金内部收益率为9.15%。内部收益率所得税前为9.10%大于资本金基准财务内部收益率8.00%,该项目具有一定的盈利能力。同时,公司在光伏电站未来转让方面也具备一定的资源。

4.集团耕耘新能源电动车业务十余年,迎来巨大发展空间.

公开资料显示:公司控股股东森源集团在2002年成功收购了具有农用车/汽车牌照资质的奔马集团,随后整合形成森源重工(河南奔马)。目前,借助这一平台公司在电动车领域已经形成了成熟产品以及市场突破,主要产品以销售低速电动车和纯电动警务车辆为主,2013年电动车收入已达到数亿元。

虽然纯电动汽车已经成为我国重点扶持发展的产业之一,相关扶持政策支持电动车产业发展.然而,我们认为未来广大三四线城市的低速电动车,特别是不需要政府补贴且老百姓买得起、用的好、维护费用低的低速电动车将会率先爆发,相对于13年全国30多万辆的销售量,未来3年将是低速电动车发展的黄金期.随着未来河南省低速电动车管理办法试点的推出,将带来整个河南省新能源电动车的发展,迅速打开数百亿电动车市场空间。

据公开资料显示,森源重工(河南奔马)作为许昌市重点支持的低速电动车和警用/专用车辆企业,规划到2015年形成15万辆产能,谨慎预计达产后年收入可达40-60亿元(以铅酸电池车均价计算),形成4-6亿元利润,成为区域低速电动车龙头。

盈利预测:预计2014-2015年随着光伏电站交割确认,公司业绩进入高增长阶段,可分别实现每股盈利1.10元、1.64元,对应PE31和21倍,给予2015年30倍PE,目标价为48元,给予“强烈推荐”评级。

投资风险:1.我国光伏电站建设进度低于预期,2.公司传统业务下游需求持续低迷

原标题:森源电气:高起点进军光伏电站、静待四季度瓜熟落地
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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