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2014年1-9月营收同比上升50.44%,净利润同比上升18.65%。2014年1-9月,公司实现营业总收入12.19亿元,同比上升50.44%;综合毛利率25.29%,同比降6.73个百分点;实现归属于母公司所有者净利润1.24亿元,同比上升18.65%;每股收益0.70元。基本符合预期。本期无分红方案。
2014年7-9月营收同比上升31.95%,净利润同比上升20.70%。2014年7-9月,公司实现营业总收入4.08亿元,同比上升31.95%,环比下降12.38%;综合毛利率28.49%,同比下降3.71个百分点,环比上升5.97个百分点;实现归属于母公司所有者净利润4773.91万元,同比上升20.70%,环比上升6.18%;每股收益为0.27元。
点评:
光伏产品拉动收入高速增长。2014年1-9月,公司收入实现50%的快速增长,主要源于逆变器、汇流箱、直流柜等分布式光伏产品收入增288.28%。净利润增速低于收入,主要源于分布式产品毛利率比UPS产品低,该产品放量拉低公司综合毛利率。
毛利率同比下降源于收入结构变动。2014年1-9月,公司综合毛利率同比降6.73个百分点。2014第三季度,公司毛利率同比下降3.71个百分点。源于毛利率较低的分布式光伏产品收入占比提升,我们估算公司光伏逆变器业务市占率将由2013年的5%提高到2014年的10%。
期间费率下降明显。2014年1-9月,公司期间费用率14.33%,同比降4.71个百分点。销售、管理、财务费用率分别下降2.54、1.33、0.84个百分点,源于收入高速增长,而销售、管理费用增幅平稳。
资负表指标。2014年3季度末,公司预付账款增幅较大,源于为锁定光伏组件采购价格,预付组件款。
未来预判。
(1)UPS业务:结合产业情况,我们预计该业务收入未来增速平稳,约10%-20%。
(2)光伏业务:2014年下半年起,公司在光伏电站领域持续发力,陆续签订日本、陕西、内蒙、江苏等多地项目,业务涵盖电站设计、建设、运营等,已签订的意向性订单5GW以上。从目前项目进展来看,预计2014年第四季度将有25MW项目并网,2015年有望建成300MW。2015年光伏电站运营将开始贡献利润。
(3)充电设备、运营业务:2014年7月,公司公告牵头成立广东东莞新能源(1349.56,3.700,0.28%)车产业技术联盟:联合各车企、电池、金融租赁等企业,共同拓展市场。公司牵头的联合体已中标东莞市新能源汽车推广应用项目第一期第三方运营资质采购,本次采购100台新能源大巴,投资总金额约7200万元。东莞市未来两年将合计推广2600台新能源大巴,商业模式成熟后公司将占据较大的市场份额。此外,公司与马鞍山管委会签订协议,涉足当地新能源汽车充电站(桩)建设、分布式发电设备与系统集成。我们推算新能源汽车运营的商业模式成熟后利润弹性将非常大。
盈利预测。保守预计光伏总包并网数量、不考虑新能源汽车运营业务,我们预计公司2014-2016年净利润分别同比增长24.25%、23.12%、21.71%,每股收益分别达到1.10元、1.35元、1.65元,10月22日收盘价对应2014年动态市盈率为34.08倍。考虑到新能源汽车运营业务弹性比较高、光伏电站总包运营业务并网情况超过我们的预期,公司2015-2016年净利润情况有可能大幅超过我们的预期,给予公司2015年30-35倍市盈率,合理估值为40.50-47.25元,维持“增持”的投资评级。
主要不确定因素。光伏电站总包路条获取速度低于预期的风险,UPS竞争激烈毛利率下行风险。
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6月19日,四川省能源局发布关于转发《分布式光伏发电开发建设管理办法》的通知(川能源〔2025〕22号),文件提出:大型工商业分布式光伏项目原则上全部自发自用,省电力现货市场连续运行后(含连续结算试运行),可申请调整为采用自发自用余电上网模式参与现货市场。阿坝州、甘孜州、凉山州和攀枝花市
6月26日,易成新能发布公告称,公司近日收到河南中原产权交易有限公司出具的《挂牌结果通知书》,截至首次挂牌日期届满,未能征集到符合资格的意向方。易成新能则继续推进本次股权转让,申请开封恒锐新金刚石制品有限公司(以下简称“恒锐新”)100%股权在河南中原产权交易有限公司进行第二次公开挂牌转
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比攀峰更难的,是于挫败后重新鼓起再战的勇气;而比重拾勇气更显不易的,是历经狂风暴雨洗礼后,仍能再度傲然屹立于行业之巅。回望光伏行业数十年的风云变幻,几番大浪淘沙,无数企业在残酷的市场竞争中折戟沉沙,能够重燃生命力的企业寥寥无几,英利能源当为其一。01重返巅峰的“三驾马车”提及英利,
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6月26日,隆基绿能发布公告称,公司第五届董事会2025年第五次会议审议通过了《关于聘任公司总经理的议案》,根据《公司法》《公司章程》等有关规定,同意聘任董事长钟宝申先生兼任公司总经理。根据《公司法》《公司章程》的有关规定,由钟宝申先生担任公司的法定代表人。
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