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国内融资待成熟

国际上比较流行的光伏电站融资方式是项目融资。项目融资的方式很简单，如果可以覆盖项目风险或风险可控的话，银行就会很愿意贷款给光伏电站。早在德国、意大利电站繁荣的时代，当补贴政策稳定的时候，银行甚至提供给某些光伏电站100%的贷款，且不需要任何的担保，只需要把光伏电站所有权抵押给银行即可。银行做决定之前，首先需要对光伏电站实施可融资性检查，进入银行的检查名单的内容包括电站所用组件、逆变器和EPC商等，银行还会要求业主购买相关保险，因为在银行看来，这样才能够充分降低项目风险。这种不需业主提供担保之类的融资方式，是国外做项目融资比较普遍的一种方法。在政策稳定时，银行通常会提供给业主70%~80%的贷款，这些贷款亦不需要进行担保。

“银行的着眼点在于项目本身、项目建设人或项目所用的设备，而不是看投资者是谁。在国外光伏电站股权转让非常频繁。”深谙海外光伏电站项目融资门道的徐杰这样说。而在国内，徐杰认为项目融资并不成熟。做光伏电站项目投资贷款的银行特别少，目前只有国开行介入。

徐杰开玩笑地说，国开行是最懂光伏电站的一个银行，2007年国开行就开始介入光伏行业，懂的甚至比某些光伏制造企业还多。虽然国开行对于稳定收益的电站项目非常了解，但是中国光伏市场还存在很多诸如补贴、限电、电站质量的问题，导致国开行对于贷款也比较谨慎。

光伏电站开发所需贷款的特点是金额巨大、贷款期限长、电站资产抵押价值难以确定，再加上，国内银行还没有像国外银行一样形成一套可以控制电站质量、评估项目风险的机制，导致国内银行对光伏电站开发贷款处处设限。目前一般做法是，银行会对企业进行授信，或者是加带一些担保措施，比如银行通常要求贷款企业以标的电站以外的资产进行全额担保。

徐杰说，投资者应该把光伏电站看成是一个稳定的、低收益的、长期回报的一种产品。“现在大家都比较浮躁，做PE的人都希望能看到20%~30%的回报，很少对光伏电站接近10%的投资回报感兴趣。光伏电站不是一个暴利行业，我觉得整个内部收益率在8%，资本收益率在10%左右的，算是比较合理的。另外，一定要给电站开发建设制造环节一定的利润，因为中国现在的补贴并不高，如果不给他们一定的生存空间，很难保证电站的质量。光伏电站如果能保持二十年稳定的收益，这就是一个比较好的金融产品。“徐杰有感而发。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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