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天合光能调研概况 负债率70%

2013-08-02 11:24来源:越秀证券关键词:天合光能光伏组件太阳能电池收藏点赞

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可否进行产能转移规避双反

产能转移也比较麻烦,转移到东南亚也不太可行,产能转移需要资本开支,现在行业里公司都没资本开支了。如果去越南,因为那些地方产业链配套不齐全,什么都要搬过去,人工成本虽低,但总占比不大,只有几分钱,总体算成本未必合适。成本占比最大的还是原材料费用。

公司销售美国市场有百分之十几到20%,给台湾工厂代做,避免美国的双反。但公司自有品牌高效多晶产品无法给台湾转代工。美国的双反,实质上便宜了台湾的电池片厂商,自己的终端受害,因为美国本土的制造成本肯定比台湾的还是要高。

中国的光伏电站建设

公司的组件产能中,自己做电站也用一些。中国和美国的的电站市场环境不同,做电站需要资金周转快才可行,但是中国缺乏相应的融资渠道和投资电站的基金,即使做了电站也可能卖不掉,资金无法周转,风险就很大。

今年预计100MW电站要出售,净利润10%,美国电站销售可能会高些。

公司的财务风险

公司的负债率70%,行业里算好的了。可转债(CB)去年直接还掉了,今年到期的6亿美金债务通过银行贷款循环滚动。公司现在市值5.6亿美元,但账上有8亿美元现金,还是具有安全边际。

如何看待行业产业链的垂直整合?

如果真正的全产业链垂直一体化,应该像石油公司,从开采到加油站加油全部做完。公司是做的光伏链的一段,没钱去收购或者做多晶硅生产,多晶硅已经形成了几大巨头。终端装机市场是比较分散的,一个一个项目要有当地的关系才好做,所以也不容易异地复制做大。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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