尚德与GSF Capital达成和解

“福无双至，祸不单行”正是国内光伏巨头尚德电力的现实写照。昨日，尚德电力发布公告，公司于9月19日收到意大利布林迪西法院发布的一项裁决通知，其决定查封由环球太阳能基金管理公司（以下简称“GSF”）投资、公司所建造的37个太阳能电站，总装机容量约30兆瓦，约占GSF拥有的太阳能电站总装机容量的21%。根据公告，除查封，法院同时下令冻结由这些电站获得的上网电价补贴和投资收益。按照意大利法律程序，GSF及参与电站投资、建设的相关公司部分人员被送达了审前拘留的命令。对于上述裁决，法院给出的理由是，上述多个太阳能电

4月16日，尚德电力控股有限公司(以下简称尚德电力)发言人透露，公司可能会卸下其意大利光伏发电资产的“重负”。这家处于苦苦挣扎中的中国光伏组件制造商正竭力削减20亿多美元的债务。尚德电力曾经是绿色科技产业的宠儿、纽约证券交易所上市企业，巅峰时期该公司市值总额达到160亿美元。上月，尚德电力总额5.41亿美元的债券发生违约，并宣称其最大子公司无锡尚德宣告破产。上周据知情消息人士透露，尚德电力正寻求资金注入，该公司可能会考虑出售Global Solar Fund Sicar公司88.15%的股权，这是一家总部位于卢森堡的投资基金公

如今的尚德正在经历着最后的挣扎，破产几乎已成定局，施正荣曾经带领的这家明星企业诠释了中国光伏产业从无到有、由盛及衰的全过程，也将成为一个经典的商业案例被记入史册，而此时施正荣的同行们还在苦苦支撑或是寻找出路。或许，光伏危机还远远没有结束，同时更值得警醒的是，下一个“光伏”会是谁?新尚德，东家回来了“尚德电力恐怕将宣布破产，由无锡国联接手”山雨欲来，尚德电力控股有限公司(下称“尚德电力”)的各利益方却显得格外沉默。尽管尚德电力与GSF的和解以及3月15日可转债的延期是两则利好消息，但

2012年7月30日尚德发布的公告称，自己可能卷入一桩金额达5.6亿欧元的欺诈案，由此对尚德财务业绩可能造成的影响“仍在评估之中”。然而，这枚重磅炸弹最大的杀伤力并不在于此—这则公告令众多国内外分析师齐齐吹响了质疑尚德资金链状况的号角。申银万国一位分析师指：“尚德今年至少要赚 16亿美元，才可确保在明年一季度结束前按期偿债，但这几乎不可能。”美国一家投行则称：“尚德资金链难以维持，破产重组是唯一出路。”比看衰尚德前景更具威胁的还在于，作为尚德指控的欺诈实施者，市场各方

光伏行业的寒冬、业绩巨亏，近来尚德电力控股公司(下称尚德)及其控制人施正荣负面新闻不断。而尚德曾是中国光伏行业突飞猛进的一个典型，施正荣本人也在2006年成为了中国新首富。今昔对比，尚德到底发生了什么?两种投资思路尚德从辉煌迅速走向危机的一个重要原因在于其一连串的投资失误，但尚德早期的经历却与此相反。在上市前以及上市后相当一段时间内，尚德无论是投资还是融资，都有着很好的表现。先说融资，尚德的早期融资一直相当顺利，先是在无锡市政府的支持下，包括无锡小天鹅集团在内的8家国企出资600万美元与施正荣合作，后来高盛和英联等投资机构又注资尚德，2005年尚德成功

据台湾电子时报报道，自2011年第二季度以来，全球太阳能光伏市场就像一艘在飓风中航行的船舶。在国内企业申请破产的同时，欧洲和美国的太阳能光伏市场也在建立自己的贸易壁垒。中国大型光伏行业领导者一直面临着财务困境，而供应过剩继续笼罩着这个行业。台湾太阳能公司已受到中国大陆同行问题的负面影响，岛内太阳能行业也出现越来越多的问题。又大又漂亮的德国太阳能企业欧洲各国政府在削减太阳能激励补贴，并导致需求冻结。2011年第二季度，全球太阳能供应链出现供应过剩，到现在还没有恢复平衡。欧美较弱的太阳能企业已经宣布破产，退出了市场。市场洗牌常常从小规模的公司开始。然而，目

整个8月，尚德都陷入在海外官司的泥沼之中。事实上，对于尚德来说，其最糟糕的处境还并非因GSF问题而引发的纠纷案，以及应对多达8家海外律师事务所发起的诉讼，而一旦法院最终确定尚德存在欺骗投资者行为，则还将可能面临美国证监会的调查。而与此同时，来自资本市场的压力也同样接踵而至。从8月24日起，尚德股价便连续低于1美元，这也使尚德开始面临从纽交所退市的威胁。陷诉讼漩涡记者获悉，8月末，又有一家美国律所Law Office of Todd M. Garber在美国加利福尼亚州北区法院向尚德发起集团诉讼。而在此之前，已经有至少2家律所在8月内对尚德发起集体诉讼

施正荣和他创立的尚德再一次置身舆论漩涡的中心。8月15日晚，尚德电力(NYSE:STP)(下称尚德)宣布，施正荣卸任CEO，担任公司执行董事长兼首席战略官，原CFO金纬改任公司CEO。在2011年甚至更早的时候，施正荣就已经意识到“自己需要一个CEO”，并在公司内部“说了很久”。只是，尚德今天去完成这个动作显得有些迫不得已。此前的7月30日，尚德发布声明称，在决定从环球太阳能基金(GSF)退出的过程中，外聘顾问在尽职调查时发现，基金管理公司相关方为尚德提供的约5.6亿欧元反担保可能不存在。这令市场感到震惊

意大利布林迪西(Brindisi)一间地方法院对此前尚德电力控股有限公司(NYSE:STP，下称尚德)宣称可能遭到其反担保欺诈的环球太阳能基金管理公司(Global Solar Fund, S.C.A, Sicar，下称GSF) 提出数项指控，认为GSF涉嫌非法建造太阳能光伏电站以获取意大利政府补贴。路透社的报道援引一位意大利检察官的话称，这一起诉连同其他一些法律诉讼，将可能导致价值8000万欧元并已经获得补贴的电站遭到拆除。检方认为，GSF的主要问题包括其子公司在没有获得建造1MW以上光伏电站的正确许可的情况下，将项目分成若干个小单位以获得更快的审批

8月23日，在施正荣正式辞任无锡尚德首席执行官一周后，就有媒体报道称，尚德电力或将与江苏省无锡市一家国有企业进行合作，来缓解公司出现的财务困境，而合作方有可能是无锡市国资委旗下的无锡市国联发展(集团)有限公司。对此，记者致电无锡尚德求证，对方明确表示，“这是传言”。“前几天刚刚与银行有沟通，他们表示也还是支持。”无锡尚德投资者关系部经理张建敏如是对记者说。自2011年以来，欧洲债务危机深化，加上欧美“双反”(反倾销和反补贴)调查，以及光伏产业产能过剩等一系列事件，让这家国内光伏企业

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