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光伏企业难过IPO 浚鑫科技遭遇“客户危城”

2012-10-29 14:09来源:机构投资关键词:浚鑫科技光伏企业光伏收藏点赞

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延长帐期加剧短期偿债风险

在旭格、中建材国际两大客户的支撑下,浚鑫科技保住了原有的营业收入规模,由2010年的267,945万元,增长到2011年的285,956万元,增幅6.7%。

然而,浚鑫科技应收账款余额的增长幅度却让人大跌眼镜:在2010年底和2011年底,公司应收帐款余额分别为20,844万元、84,798万元,增幅高达306.8%。

招股说明书显示,截至2011年12月31日,浚鑫科技应收账款前五大客户中,中建材国际赫然位居第一:当年对中建材国际的销售金额为69,000.12万元,同期对其应收账款余额高达61,599.79万元。

这意味着中建材国际仅用7400.33万元,就撬动了浚鑫科技价值69,000.12万元的产品,资金杠杆高达9.3倍。

浚鑫科技解释说:“主要系随着行业需求增速放缓,太阳能光伏行业各产业链都普遍延长了授信期,公司为了扩大销售额,也适当延长了部分优质客户付款信用期。”

会计人士张艳告诉记者:“延长客户的付款信用期,对浚鑫科技有一定负面影响。”

在2009-2010年,浚鑫科技的境外销售一般执行1-2个月信用期的销售政策,境内销售实行款到发货的销售政策。期间,浚鑫科技的一年以上应收账款余额较低:2009年底为0.71万元,2010年底为37.05万元。

而2011年起,受欧债危机及光伏市场供需变化影响,浚鑫科技境外销售客户信用期大幅延长,主要集中在1-6个月;境内销售对小宗销售客户仍执行款到发货政策,对大宗销售客户给予1-6个月的信用期。结果是,到2011年底,一年以上应收账款余额突然暴增,达到3206.14万元。

截至2011年12月31日,浚鑫科技应收账款计提的坏账准备余额已高达4,193.77万元。

对客户延长付款信用期的浚鑫科技,看似慷慨,背后的小日子其实并不好过。近三年来,浚鑫科技的资产负债率不断攀高:2009年到2011年,浚鑫科技的资产负债率依次为32.15%、49.53%和57.10%。

有投行人士指出:“随着浚鑫科技延长客户付款信用期,将进一步延缓公司的资金周转,甚至是加剧短期偿债风险。”

2011年,浚鑫科技的短期借款高达5.14亿元。同时公司2011年的期末现金及现金等价物余额却仅有2.53亿元。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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