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2012-08-27 10:10来源:北极星太阳能光伏网(独家)关键词:尚德光伏企业光伏收藏点赞

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GSF尚德中的角色

尚德电力的2011年年报显示,环球太阳能基金截至2011年年底,在意大利建设145兆瓦(1兆瓦=1000千瓦)光伏电站, 其中143兆瓦已经并网。

爱美股汇编的资料显示:GSF是尚德电力投资的一家投资基金,全称为GlobalSolar FundS.C.ASicar20082月成立于卢森堡。GSF投资目标为研发太阳能项目的非上市公司,目前项目基本集中在欧洲。

20086月,尚德电力与GSF签订5800万欧元的投资协议;20089月,新增2亿欧元投资协议。除尚德电力外,Best(Regent) Asia Group Ltd亦持有GSF大量股份,Best(Regent)Asia Group实质为无锡尚德CEO施正荣所控股的公司。

按照美国GAAP会计准则,GSF属于投资公司,而尚德电力以股权方式投资GSF。当每次提交财报时,尚德电力需要将GSF公允价值的变化计入报表,而GSF的价值需按照其投资项目的估值进行相应的再估值。也就是说,GSF的价值最终体现在每一个投资项目上。

对单个项目而言,不同的项目发展阶段采用不同的估值方法。简单来说,在太阳能项目建成之前,公允价值为项目的账面价值,即按照资产负债表计算;而项目完工后,则按照折现现金流计算公允价值。具体说,项目建成后,GSF会按照市场可比方法估算项目的未来现金流(20年期),并进行折现而后估算其价值。

尚德电力通过GSF一方面可以投资收益率相对较高的电站领域,另一方面又可以拉动自身的组件出货量,扩大产品需求,可谓一举两得。

不过有分析人士称,根据GSF的会计方法,项目价值在完工前以账面价值计算,而在完工后以估计的市场价值计算,溢价部分计入尚德的股权收益。估算的收益是在较理想的假设下计算的,但目前世界多国都在减少对太阳能项目的补贴,项目未来的运营可能并不理想。

可查资料显示,正是GSF为尚德电力在2010年的年报提供了灵活运用的空间。当时其年报显示,一季度净利润2070万美元,二季度净亏损1.74亿美元,三季度盈利3100万美元,四季度净利润一下子飙升至接近4亿美元,主要就是加上了3.229亿多美元的投资收益,如果撤去这部分收益,其四季度主业净利润应该仅为6100万美元。

而这3.229亿美元的投资收益中,尚德电力根据其在GSF的股份比例,就确认了2.5亿美元的非现金收益。外界对此的评价是:化腐朽为神奇。

2011年尚德电力净亏损10.07亿美元,而今年一季度,公司仍亏损1.33亿美元,毛利润率仅为0.6%。公司方面的解释为,利润的下滑,主要是受到美国双反调查初裁结果的影响。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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