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光伏企业间的疯狂并购现致命硬伤

2012-07-17 11:02来源:《太阳能发电》杂志关键词:光伏企业汉能光伏收藏点赞

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致命的硬伤

“心比天高,命比纸薄”,或许是许多并购方的最终写照。

以尚德电力收购主营多晶硅业务的江苏顺大为例,受当时的市场形势影响,以及后者在管理、技术等方面存在的缺陷,随后尚德电力不得不自吞苦果为该笔交易计提高额的资产减值损失。类似的情况,恐怕尚德电力不会是最后一起。

2010年11月才成功上市的超日太阳,距今才一年多的时间,却已相继收购了银电光伏、赛阳硅业、卫雪太阳能三家公司的股权,并购领域分别涉及硅材料、铸锭拉棒等环节。
资料显示,赛阳硅业成立于2008 年 6月,主业为年产2000 吨多晶硅项目。项目一期为年产1000多吨项目,项目试产预计在 2012 年下半年进行。但按照目前的市场形势来看,这肯定已经不再是一笔划算的买卖。

今年整个上半年,多晶硅价格仍处于持续下跌势头,甚至已经跌至国际上几家主流厂商的成本线以下,而一如赛阳硅业这种不具有规模以及技术优势的企业,其竞争力就更是可想而知了。

通过进一步分析来看,对于许多光伏企业的国内并购而言,其中不少并购方甚至还不能称其为一个完整的公司,更多的是项目公司,这也就意味着在并购时许多公司还并不具备完全的生产能力。至于并购后能否达到预期的收益,除了与项目的进展程度、技术水平等有关外,还与行业大环境息息相关。

“如果投产后行业面临的并购环境发生突变,那么将可能会给此次并购带来致命的风险。”分析人士认为。

而从实际情况来看,这种对项目公司的并购,基于其原有的技术积累、经验沉淀等方面的缺陷,带给并购方更多的是一个简单的产能规模的叠加,很难带来更多额外的附加值,这也可能是国内的许多企业在并购中存在的一个共性问题。

此外,光伏行业并购的另一个硬伤,则在于对并购方的尽职调查方面有所欠缺。“这种欠缺主要集中在对被并购者拥有的真实技术水平、管理能力等方面,尤其是对于这种项目公司而言,大部分其实都还是一个创业者的角色,并购方其实相当于是充当了PE甚至是VC的角色,这对于以制造业为主的行业而言,是绝对不可取的,这也是导致许多并购效果不理想的原因之一。”

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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